机构推动代币化RWA市场突破阶段，Kucoin高管表示

机构采用：主要催化剂

根据 Kucoin VIP 及机构客户全球业务发展负责人 Tika Lum 的说法，机构采用是推动代币化实物资产 (RWA) 市场增长的最关键因素。他解释说，尽管 RWA 概念并不新鲜，但最近讨论的激增直接与机构作为扩展的催化剂有关。

Lum 认为，机构带来了大量资本、专业知识和信誉，从而加速了其他两个关键驱动因素：资产类别的扩展和区块链效率的提升。他断言，当像 UBS 或 Blackrock 这样的主要参与者进入市场时，它验证了该行业，并创造了一个良性循环的增长。

为了支持这一评估，Lum 引用 Kucoin 的第一手经验，强调了与 UBS 资产管理达成的合作关系，其中交易所将 UBS 的代币化产品 uMINT 作为交易抵押品。这一举措，他表示，确立了 Kucoin 在将实物资产应用于现实应用中的先锋地位。

法规以加速增长

Lum 还认为，最近通过的 GENIUS 法案是“稳定币以及扩展 RWAs 的游戏规则改变者”。根据立法，将建立稳定币发行的联邦框架，以确定资格并监管可以或不能发行稳定币的对象。该框架还旨在协调州和联邦法规以减少分裂。

“由于稳定币是 RWA 流动性的支柱——能够实现无缝的上链、抵押和收益生成——我们预计将对市场扩张和采用产生重大影响。” Lum 解释说。

他补充说，GENIUS 法案在最小化监管风险的同时鼓励低成本交易创新，可能将 RWA 市场增长从目前的 240 亿美元市值加速到年底达到 500 亿美元。为此，Kucoin 正在建设机构级基础设施并接受监管变更，Lum 说。

Lum 还认为，计划到 2025 年全面实施的欧盟加密资产市场法规 (MiCA)、新加坡 CRS 2.0 增强版以及香港有关代币化基金的 SFC 指南是进一步推动 RWAs 机构采用的关键监管发展。

Kucoin 的战略合作伙伴关系

即使在 GENIUS 法案通过之前，Kucoin 已经采取措施吸引机构客户进入代币化 RWA 市场。2024 年 11 月，该交易所与 DigiFT 合作，允许 DigiFT 平台上的机构代币持有者将其 UBS uMINT 代币用作 Kucoin 的场外抵押品。

该合作使两家公司能够满足对高等级链上收入资产日益增长的需求，同时确保遵循法规。详细说明 Lum 表示的 Kucoin 用户受益：

“对于原生加密交易员，这意味着增强的流动性——uMINT 可以在产生收益的同时作为抵押品，降低机会成本；无需离开加密生态系统即可更好地访问机构产品；以及具有实际收益的多元化投资组合，同时享受 KuCoin 安全、用户友好的交易环境。”

同时，Lum 认为，Kucoin 接受 uMINT 作为交易抵押品，降低了机构在实时交易中使用代币化资产的障碍，证明了 RWAs 在收益生成和流动性管理方面的“可行性”。自宣布支持 UBS uMINT 以来，交易所已收到大型传统资产管理公司的积极反馈和合作请求。

应对系统性风险和缓解

虽然代币化 RWAs 通过注入稳定性和机构资本极大地推动了加密货币行业的增长，但它们也引入了潜在的系统性风险，行业和监管者必须共同努力予以缓解。Lum 确认了其中潜在缺乏流动性是一个风险。

“对于不成熟的 RWA 用例，流动性不匹配可能发生——当代币化资产面临赎回压力，超过了基础资产流动性时，可能导致市场冻结或匆忙出售。” Lum 警告说。

他还警告说，数字资产与传统金融之间的相互联系可能会加剧传染。其他担忧包括监管套利导致未受检测的欺诈或洗钱，以及如果主导平台失败时的集中风险。

为了缓解这些风险，Lum 表示，数字资产行业必须优先考虑稳健的智能合约审计、多样化的预言机和链上压力测试。监管者则应该执行统一的全球标准，包括加强了解你的客户 (KYC) 和反洗钱 (AML) 协议，以及对发行方的资本储备要求。

展望未来，Lum 预计代币化 RWA 行业的市值将在几年内达到数万亿美元。虽然机构预计将占主导地位，但他认为监管清晰是吸引更多零售用户的关键。

“监管清晰将解锁新兴市场，创新如收益稳定币将吸引零售用户。” Lum 说。