加密交易者减少杠杆，因为比特币衍生品市场重置

比特币期货和期权显示防御性转变

根据最新的交易所数据，本周末在主要衍生品交易所中，比特币期货未平仓合约总计为677,730 BTC，约52.98亿美元。该数据表明市场总体退缩，过去24小时内总未平仓合约下降了6.83%，表明在一月份的波动后持续去杠杆化。

期货头寸仍然集中在少数几个平台。币安和CME占主导地位，分别持有总未平仓合约的约19.1%和17.8%。币安以129,580 BTC（约10.13亿美元）的未平仓合同领先，而CME紧随其后，持有120,910 BTC（约9.45亿美元），强化了离岸和机构期货活动之间的分裂。

短期资金流显示交易者几乎在所有地方都在后撤。一个小时和四小时的未平仓合约变化在币安、Bybit、Gate和CME普遍为负，而仅有OKX和Bitget在短期内有所增加，表明选择性头寸而非全面方向性推动。

放眼长远，长期数据揭示了自2023年以来期货暴露如何急剧扩张，然后又回落。去年随着比特币接近六位数字增长，总未平仓合约激增，然后随着比特币价格回落而软化。当前的收缩表明交易者在减少杠杆而非完全放弃方向性暴露。

来自coinglass.com的期权市场数据讲述了一个更复杂的故事。比特币期权的总未平仓合约仍然相当高，认购合约占总未平仓合约的55.99%，而认沽合约则占44.01%。这一倾斜意味着交易者即便更加谨慎对冲，依然看到上行动力。

成交量显示出略有不同的图景。过去24小时内，认沽合约略微占据上风，占交易期权量的51%，而认购合约则占49%。这种不平衡暗示短期内的谨慎，交易者积极为当前价格水平附近的下跌保护买单。

行权价集中度提供了另一个线索。在Deribit上，最大未平仓合约簇集中在100,000美元和105,000美元的认购合约，以及75,000美元和85,000美元的认沽合约，反映了市场在为波动性做准备，而不是对方向性持有明确立场。

最大痛苦点又强化了这种紧张局势。在Deribit上，最大痛苦点约为90,000美元，而OKX则更接近于中位80,000美元区间。币安的最大痛苦偏高，推向低位90,000美元，表明如果价格保持在近期高点之下但高于恐慌水平，期权卖家将受益最大。

另请阅读：阻力无处不在，救济无望：比特币的过山车之旅继续

CME期权增加了机构角度。目前数据显示在短期和中期到期的合约中持仓全在增加，未平仓合约主要集中在六个月内到期的合约。按头寸排列的图表证实，随着时间的推移，认购合约仍然超过认沽合约，尽管近期增长偏向于下行对冲，而不是彻底看空的押注。

综上所述，比特币的衍生品市场并没有显示出狂热或恐惧。期货交易者正在降低杠杆，期权交易者聚集在关键行权价上，而最大痛苦水平表明价格重力区正在收紧。目前为止，衍生品交易者似乎乐于让现货价格挑起大梁——而他们正在观望。

常见问题 ⏱️

• 什么是比特币期货未平仓合约？它衡量未结算或平仓的期货合约的总价值。
• 为何未平仓合约下降很重要？未平仓合约的下降往往表明去杠杆，减少投机，或交易者退出头寸。
• 期权市场中的最大痛苦是什么意思？最大痛苦是指大多数期权作废的价格水平，对期权卖方有利。
• 交易者现在是看涨还是看跌？期权数据显示头寸中存在温和看涨倾向，但短期交易以谨慎为主。