加密货币做市商警告：币安列出交易者应知的六大风险信号

什么是加密货币市场操纵？币安解析关键预警信号

按交易量计全球最大的加密货币交易所币安于周三发布了该指南，列举了六种行为警示信号，称这些信号可能表明做市安排中存在操纵行为或激励机制失调。该博文既针对聘请做市商的代币发行方，也针对交易新上市或波动性资产的散户用户。

做市商在加密货币市场中发挥着结构性作用。他们会在交易对上持续挂出买单和卖单，收窄点差，并吸收价格波动——特别是在交易量较低的资产上。如果没有他们，流动性薄弱的市场将更难操作。币安表示，该指南旨在帮助区分合法的做市行为与损害有序交易的活动。

币安警示清单的首要条目是：与代币发行时间表相冲突的抛售行为。币安指出，当做市商在约定时间节点前抛售代币时，可能暗示其激励机制失调或内部控制薄弱——并在更广泛的市场有机会消化供应之前，对价格造成下行压力。

单边交易行为是另一个警示信号。持续出现卖单却缺乏相应的买单，可能表明做市商正在分销代币，而非维持双向流动性。币安指出，健康的做市行为应同时支撑订单簿的两端。

币安还特别指出跨交易所的协同抛售行为。若各平台出现超出正常仓位调整范围的大额同步存入和抛售，可能表明这是有组织的代币分发，而非真正的流动性管理。同样的逻辑也适用于交易量巨大但价格几乎没有波动的情况，币安表示这可能反映了虚假交易。

订单簿深度不足构成另一项风险。当流动性较浅时，小额交易可能引发异常剧烈的价格波动，使得资产更容易被人为推高或压低。币安表示，真实的交易量需要有实质性的订单簿深度作为支撑。对于交易量大但深度不足的资产，应予以更密切的审查。

对于交易者，币安建议评估订单簿深度而非仅依赖成交量数据，留意价格走势与成交量不符的情况，并在上市初期或市场波动剧烈时避免仓促决策。

代币项目面临更高的准入门槛。币安为启动或上市的团队列出了六项合规要求：严格遵守代币发行时间表；禁止大规模抛售代币；向上市平台全面披露做市商身份及合约条款；对做市合作伙伴进行严格审查；制定涵盖交易参数和合规义务的明确书面授权；以及上市后的持续监控。

该交易所特别禁止与做市商进行利润分成及保证利润的安排，并表示任何代币借贷协议都必须明确界定代币的使用方式。币安进一步指出，其会积极监控做市活动，并将把违反规则的做市商列入黑名单。掌握涉嫌违规行为信息的项目和用户可向 audit@binance.com 举报。

该指引出台之际，多国监管机构正持续加强针对数字资产市场操纵行为的执法力度。过去两年间，多项执法行动均针对做市商与代币发行方合谋进行协调交易的行为，这些行为旨在人为虚增交易量或支撑价格。

币安表示，有序的市场依赖于参与者以反映真实供需的方式行事——保护用户免受操纵行为的侵害仍是平台的核心优先事项。

常见问题 🔎

• 加密货币做市商的警示信号有哪些？币安将以下行为视为操纵性或不合规做市活动的警示信号：在代币发布计划前抛售、单边交易、跨平台协同抛售、虚假交易量以及流动性不足。
• 加密货币项目在聘请做市商前应做哪些准备？项目方应根据过往业绩和合规标准对做市商进行尽职调查，签订包含明确交易参数的书面协议，并在上线后持续监控做市商的活动。
• 散户交易者如何识别人为交易活动？交易者在建仓前应审查订单簿深度，警惕成交量巨大但价格未相应波动的情况，并留意持续的卖压而缺乏匹配买单的现象。
• 币安如何处理做市商违规行为？币安表示，其会积极监控平台上的做市活动，并将违规做市商列入黑名单；如发现疑似违规行为，可发送邮件至 audit@binance.com 举报。