加密对冲基金Split Capital在实现100%回报后逐步清盘；Ebtikar转投Plasma

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• 扎希尔·埃布蒂卡尔在Split Capital自2024年1月成立以来实现超过100%的净回报后，关闭了该基金。
• 埃布蒂卡尔指出，黑石和富达提供的1000亿美元风险投资及现货ETF，正是对冲基金模式已然失效的明证。
• 作为Plasma的新任首席战略官，埃布蒂卡尔将负责领导定于2026年推出的Plasma One稳定币数字银行应用的市场推广策略。

加密对冲基金时代终结？Split Capital关闭，创始人转向Plasma稳定币L1

埃布蒂卡尔在X平台发布了这一消息，称这是在运营该基金近两年后的战略转型。 《财富》杂志于周二率先独家报道了这一消息。Split Capital在2024年实现了约100%的回报率，2025年约为20%，自成立以来的净回报率超过100%。几乎所有投资者都获得了盈利。该基金的关闭并非因业绩不佳。

埃布蒂卡尔将此次清盘归因于更广泛的加密货币行业结构性转变。他认为，随着行业日趋成熟，对冲基金模式已不再适用。他在文中写道：“行业不再奖励那些追逐市场动量的交易者。唯一真正的问题是：未来会是什么样子，价值又在哪里？”

埃布蒂卡尔在加密货币市场最低迷的时期之一创立了Split Capital，其投资理念是风险资本将流向被低估的流动性代币。该基金吸引了包括Novi Loren和UTXO Management在内的有限合伙人，管理资产规模达八位数。其关联的研究部门Split Research也同步运营。

这一投资理念并未如预期般奏效。六年间，超过1000亿美元的风险投资涌入该领域，而市场却回归到了埃布蒂卡尔所称的“令人谦卑的基准线”。他指出，贝莱德（Blackrock）和富达（Fidelity）推出的比特币和以太坊现货ETF是导致对冲基金模式失去优势的原因之一。机构投资者如今无需通过基金经理即可直接投资加密货币。

他还提到加密货币领域顶级风投机构的普遍撤离。Paradigm已将业务扩展至人工智能（AI）和机器人技术领域。Multicoin的Kyle Samani已调整投资重心。Dragonfly的Rob Hadick将当前局势描述为加密货币风险投资的“大规模灭绝事件”。

Split Capital于2025年底将外部资金返还给投资者，并开始作为完整基金运作实体逐步清盘。目前该机构仅使用自有资金，以有限规模继续运营。自2024年中以来，Ebtikar一直是Plasma的早期支持者和顾问。在与CEO Paul Faecks会面后，他进行了个人投资，并协助完成了融资、招聘及战略制定工作。本周二，他正式加入Plasma，担任创始团队成员兼首席战略官。

Plasma 是一个专为稳定币结算和分发而构建的第一层（L1）区块链。它兼容以太坊虚拟机（EVM），旨在实现高吞吐量、近乎零手续费，并支持 USDT 等资产的免 gas 费转账。该协议采用分块架构以抵御垃圾交易。 其支持者包括彼得·蒂尔（Peter Thiel）的创始人基金（Founders Fund）、Tether首席执行官保罗·阿多伊诺（Paolo Ardoino）、Bitfinex以及Framework Ventures——后者曾领投一轮约2000万至2400万美元的融资。

在新的职位上，埃布蒂卡尔将负责高级合作伙伴关系、投资者关系以及产品上市策略。他的主要工作重点将是推出Plasma One——该公司将其描述为一款由稳定币驱动的数字银行应用，旨在与SoFi和Revolut在跨境支付、储蓄及金融服务领域展开竞争。

埃布蒂卡尔称Plasma是“我认为将成为加密领域最优秀的公司”，并将加入该团队视为其九年行业生涯的巅峰。他此前曾前往卢加诺与团队共同推进A轮融资及市场推广准备工作。

这一举措反映了加密货币领域内更广泛的转变，即从投机交易转向围绕现实世界实用性构建的基础设施。稳定币已成为该领域最大的实际应用场景，每年处理数万亿的结算量。Plasma正将自身定位为该活动的结算层。

埃布蒂卡尔在帖文中向Split Capital的有限合伙人、团队及家人致谢。文中未提及任何监管问题或投资者纠纷。此次离职体现了他对加密货币行业下一阶段发展的看法：未来将由建设者而非交易者主导。