Hyperdrive推出基于赎回的结算协议，瞄准机构级DeFi市场

解决基于预言机的借贷脆弱性

为推动去中心化金融（DeFi）从赌场式保证金交易转型为机构级结构化信贷，Hyperdrive推出杠杆市场协议。该协议旨在通过用确定性合约结算替代波动性市场清算，解决链上杠杆交易的系统性脆弱性。

Hyperdrive在媒体声明中指出，Aave和Compound等传统DeFi借贷协议依赖实时预言机价格和深度去中心化交易所（DEX）流动性。当市场波动来袭时，这些系统常引发"死亡螺旋"——强制清算将抵押品抛入流动性枯竭的市场，进一步压低价格并导致借款人破产。

Hyperdrive的新架构完全忽略二级市场波动，仅依据已知赎回价格评估资产价值。其核心创新在于抵押品处理机制：不采用DEX实时交易价格估值，而是追溯代币发行方可通过合约赎回的实际价值。

“问题不在于杠杆本身，而在于构建方式，”Hyperdrive联合创始人凯恩·奥沙利文指出，“当抵押品具备合约赎回路径时，既无需预言机验证，也不必祈求DEX流动性。头寸将以确定性方式平仓，而非剧烈波动。”

技术创新

为实现“确定性偿付能力”，Hyperdrive构建了三大技术支柱：首先，抵押品按合约净资产值（NAV）估值。例如，可按1.05美元赎回的代币化资产，即使遭遇闪崩导致市场价跌至80美分，其估值仍维持1.05美元。

其次，若头寸必须平仓，协议将启动资产原生赎回流程（如T+30或T+90结算），而非公开市场抛售。最后，借款人可支付固定费用实现原子级去杠杆，彻底规避高昂外部清算成本。

Hyperdrive 表示，通过融合现实世界资产（RWA）、流动性质押代币（LST）及机构级 DeFi，正在构建一个资本效率更高的生态系统：抵押品安全性提升，收益率更高，并为机构投资者实现了真正的杠杆化。

该协议目前已在测试网运行，计划于2026年第二季度完成主网全面部署。以太坊初始版本将支持stETH、rETH、cbETH等LST代币及精选代币化财库产品。Hyperdrive已宣布将在初始上线后迅速扩展至Avalanche和Hyperliquid生态系统。

常见问题 ❓

• Hyperdrive与Aave、Compound有何区别？它以确定性合约结算取代了基于预言机的波动性清算机制。
• 哪些资产可作抵押？Hyperdrive以合约赎回价而非市场波动价评估代币化国库资产及LST。
• 为何对借款人更安全？头寸通过原生赎回流程平仓，而非被迫抛售至流动性薄弱的市场。
• Hyperdrive何时何地上线？测试网现已运行，以太坊主网将于2026年第二季度推出，后续扩展至Avalanche和Hyperliquid。