华尔街与硅谷：下一个金融时代的定义之战

混合的趋势已经开始显现。在2025年，以DeFi借贷协议锁定的总价值（TVL）年初至今已飙升了72％以上，从530亿美元增至超过1270亿美元，这主要是由于机构对代币化真实资产（RWA）的兴趣激增。这种爆炸性的增长清楚地表明华尔街不再只是观察加密领域，而是积极整合其核心元素。此外，现在每一方都试图将其基本基础设施出售给另一方，创造了独特而复杂的相互依赖。

稳定币是这种动态的一个明显例子。加密原生公司正试图使自己对机构友好。例如，稳定币发行商Circle，其USDC稳定币现在的市值超过650亿美元，已经推出了自己的专属Layer-1区块链，Arc，USDC作为本地燃料代币。这一战略决策提供了可预测的、以美元计价的费用结构和一个为企业级应用程序量身定制的平台。同样，金融科技巨头Stripe与加密风险投资公司Paradigm合作，推出了其专注于支付的区块链，Tempo，直接挑战Visa和Mastercard的传统支付网络策略。这些举措不仅仅是规模解决方案；它们代表了垂直整合战略，旨在拥有整个交易堆栈，这是集中化模型的明显适应，但具有链上效率。

当DeFi公司努力向TradFi看齐时，传统机构则朝着相反的方向迈进。例如，美国最大的银行摩根大通已经超越了其用于内部结算的私有区块链JPM Coin，现在正在公共Base网络上试点一款名为JPMD的存款代币。这一举措得到了GENIUS法案的新法律框架的支持，标志着一次深刻的变革。该银行寻找利用公共链进行机构交易的机会，同时保持其对内部、受监管系统Liink的控制，Liink已经处理了超过1.5万亿美元的交易量。对于传统公司而言，其直接影响是通过链上服务创造新的收入机会。然而，仅仅做到一半的机构在利用由DeFi专注的敏捷金融科技公司提供的更快、更具资本效率的产品时处于不利地位，例如闪电贷。

混合方法正在转化为利用两个系统的产品，超越了简单的网络和代币发布。一个典型的例子是最近推出的Aave Labs’ Horizon平台，它允许机构使用代币化的现实资产，如美国国债，作为稳定币贷款的抵押品。它为以前缺乏流动性的资产释放了流动性，并展示了传统金融如何与加密的开源基础设施互动的清晰路径。

另一个这种混合方法的显著例子是BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL)。作为全球最大的资产管理公司，BlackRock创建了一个投资于传统金融工具如美国国库券和现金，但通过公共Ethereum区块链进行代币化的基金。这一战略举措为合格的、机构投资者提供了一种受监管的、收益生息的证券，可以在链上点对点转让，为以前缺乏流动性的资产类别释放了流动性和全天候运营效率。此产品直接弥合了传统金融市场与开放、可编程的加密基础设施之间的鸿沟，代表了传统公司不仅仅是观察，而是积极参与新金融秩序的深刻转变。

未来的道路不会是任何一方无可阻挡的胜利，而是两者优势的战略结合。传统金融将採用去中心化账本的速度和透明度的同时，利用其长期以来在信任和监管方面的优势。与此同时，DeFi协议必须成熟，建立稳健的合规层，并设计有吸引力的大众市场的用户友好解决方案。问题不在于混合模型是否会出现，而是谁将率先将其推向市场。是一个拥有坚如磐石的资产负债表和监管通道的全球金融巨头，缓慢却坚定，还是一个快速移动的、敏捷的初创公司，准备构建和部署完全新型的模型，承诺给予高回报并具有可控风险？比赛已经开始，胜者不仅将占据市场份额，还将定义下一个金融时代的规则。

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关于作者：

Artem Gordadze, MBA，是一位拥有十多年产品、业务发展和资本市场经验的资深专业人士，专注于金融科技、区块链和游戏领域。他在开发创新产品、执行上市策略和推动显著增长方面有着不俗的成绩。他的工作为多个独角兽公司带来了成功，包括Axelar Network、NEAR、Flowdesk和Unstoppable Domains。他还在Immutable的成功中发挥了关键作用，Immutable的估值超过30亿美元。Artem拥有与主要加密货币交易所和交易公司合作进行代币发行和做市的丰富经验，提供机构级服务。

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