“风险偏好已确认”——根据分析师的说法，这将推动比特币开启新一轮上涨之旅

分析师称比特币是“增强版的股票”——而不是数字黄金

在 X 上的一篇文章中，化名为 Market Radar 的宏观分析师利用 BTC 和黄金之间的当前差异来解构比特币是数字黄金的观点。

他表示，黄金和比特币在金融体系中并不竞争同一角色。

虽然黄金充当了终极避险资产，受益于通胀、债务或货币贬值的担忧，但比特币则像全局中最具风险的资产，当投资者充满信心、风险偏好充沛、流动性充裕时，它兴旺。

Market Radar 说：

“黄金是终极债券，没有违约风险，但也没有息票。在通胀和主权信誉担忧将投资者推向风险曲线时，它成为资本流入的地方，远离持续时间并倾向于无法打印或违约的东西。与此相比，比特币是全局中最具风险的资产。它代表对完全数字化物品的一部分所有权，这些东西是你无法接触的，在金融化产品之外无现实世界用途的东西。当条件良好，投资者想进一步推向风险曲线时，比特币是流动性的释放阀。它是股票的增强版，而不是黄金的竞争对手。”

分析师表示，2025年证明了这一区别“具有决定性”，黄金因中央银行的购买和实际收益下降而飙升，而BTC下跌，从十月初的历史高点下降了多达35%。

而这种区别很重要，因为尽管许多人相信，今天的流动性在表面上看起来并不那么充裕。

Market Radar 指出，日元套利交易的崩溃也对 BTC 造成了沉重打击，全球资本在日本银行(Bank of Japan)利率上升导致他们的头寸平仓之前寻求增加现金。

即使美联储相对宽松，利率处于明确的下降趋势，分析人士表示，日本银行仍然对BTC造成被忽视的流动性紧缩。

MarketRadar 表示：

“美联储可以保持中立，国内条件可以支持，而且即使如此，比特币仍将面临来自世界另一端中央银行的流动性逆境。这是交易全球连接曲线中最具风险资产的现实。”

但分析师指出，投资者也忽略了比特币表现不佳的另一个方面。

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他还表示，由于顾问无视流动性条件或风险情绪，将数十亿美元自动分配到目标日期基金和指数基金中，股票有“巨大的被动流量缓冲”。

这创造了“对流动性收缩的不对称反应”，这使股票在更紧条件和衰退恐惧期间保持，而比特币没有任何被动竞标，会翻转。

Market Radar 表示，考虑到所有这些，虽然这并不意味着比特币已经结束，只是目前缺乏推动持续上涨的条件。

他表示“制度正在改善”，“风险已经确认”，所有需要的是价格通过突破其看跌结构来证明这一点。

在此之前，BTC 是个“我们不愿意接住的下落刀具”。

• 为什么比特币在2025年没有表现得像数字黄金？分析师表示，比特币交易像高风险资产，而非像黄金这样的避险资产。
• 比特币在市场行为上如何与黄金不同？黄金受益于通胀恐惧和收益下降，而比特币只在流动性和风险偏好强劲时上涨。
• 为什么黄金在一年多以来表现优于比特币？中央银行的购买和全球流动性紧缩对黄金有利，而对BTC等风险资产造成压力。
• 比特币需要什么来再次上涨？比特币需要更清晰的风险条件和突破其看跌的价格结构。