顶级去中心化交易平台在一个月的链上交易狂潮中清算4250亿美元

从交换到海啸

在过去的一个月中，汇总的DeFi TVL接近1596亿美元。这个总数与以太坊的966.97亿美元相一致，代表整个行业的TVL的60.57%，从defillama.com统计数据中推算出市场总量大约为1596亿美元。

每月比较来看，各大链条都录得增长：以太坊增长18.62%、Solana增长14.01%、比特币增长14.16%、币安智能链增长12.13%、Tron增长12.79%。按绝对金额计算，以太坊领先，为966.97亿美元，Solana为113.07亿美元，比特币为79.21亿美元，BSC为75.9亿美元，Tron为65.45亿美元。

链条组成仍然以价值主导的以太坊为主。当前数据显示以太坊占60.57%，Solana占7.08%，比特币占4.96%，BSC占4.75%，Tron占4.10%，Base占3.10%，Arbitrum占2.12%，Hyperliquid L1占1.52%，Sui占1.32%，Avalanche占1.26%。实际上，以太坊继续稳固抵押品基础，而替代的一层（L1s）和二层（L2s）为应用程序和交易对提供日益增长的小众市场。

使用模式告诉我们与TVL不同的故事。活跃地址倾向于高吞吐量链：Solana为239万，Tron为249万，BSC为207万，而以太坊显示活跃地址为505,081。这种地址计数与TVL之间的分歧表明以太坊上进行大额结算，而Solana、Tron和BSC上则有更高频率的交易活动。

短时间间隔的快照也显示近期活动稳定，尽管个别日子一些链条显示红字，较大的网络在一天和七天的变化中普遍呈正值。至于DeFi协议，TVL排行榜熟悉但不静止。Lido，作为流动质押分类，在过去30天上涨27.27%达到419.58亿美元。大型跨链货币市场Aave则以403亿美元，月增22.69%紧随其后。

重质押平台Eigenlayer以224.34亿美元位列第三，一个月上涨25.72%。前六名中，还有币安质押ETH为157.99亿美元（+44.43%），Ether.fi为124.28亿美元（+24.40%），以及Ethena为122.04亿美元（+65.61%），在前十二名中30天内百分比增幅最强。

更远的地方，Pendle（收益）在经历了61.15%的月度上涨后持有102.85亿美元，Spark在84.46亿美元（+4.03%），Morpho（借贷）为70.66亿美元（+20.23%），Sky为63.16亿美元（+9.51%），Uniswap为62.6亿美元（+12.39%），而比特币的巴比伦协议（重质押）为61.45亿美元（+19.35%）。流动质押、借贷和重质押继续定义大部分锁定抵押，而收益平台在风险偏好阶段增加了增量重量。

DEX的活动带来了本月最有揭示意义的数据：在前30个平台中，30天交易量合计达4251.39亿美元。Uniswap以30天内1324.75亿美元的交易量占据主导地位，约占前30总成交量的31%。Pancakeswap排名第二，57.506亿美元，约为前30总额的13.5%。Hyperliquid交易额为142.58亿美元，而Solana上的Raydium则约为271.8亿美元。

统计数据显示，HumidiFi为166.41亿美元，Aerodrome为219.11亿美元，Meteora为160.73亿美元，Ekubo为164.18亿美元，Fluid为247.98亿美元，Orca为169.7亿美元。前五名DEX平台（Uniswap、Pancakeswap、Hyperliquid、Raydium和HumidiFi）合计清算2480.6亿美元，约占defillama.com显示前30 DEX平台30天总量的58.35%。

Uniswap领先反映其多链覆盖（35条链）和核心对的深度流动性。Pancakeswap则主导BSC的现货流动并跨10条链。在Solana上，Raydium、Meteora和Orca合计占30天活动量大约为602.2亿美元，这一大宗交易的窗口帮助定义了Solana链上的订单流动。

短时间间隔数据与本月的分布一致，并提供了有用的信息。Uniswap在七天内的交易量为353.24亿美元，24小时内为32.67亿美元，而Pancakeswap为141.45亿美元和18.27亿美元，Raydium则分别为49.72亿美元和6.9729亿美元。

本月协议动量偏向少数几个名字。Ethena的TVL增长65.61%在前十二名中居首，其次是Pendle的增长61.15%和币安质押ETH的44.43%。较大的现有平台则以更稳定的速度增长——Lido增长27.27%，Aave增长22.69%，Eigenlayer增长25.72%——反映出对质押、重质押和超额抵押借贷的持续需求。

Uniswap的TVL增长12.39%，即便在其主导交易份额的情况下，这一组合表明粘性流动性提供支持了月长的交易量。DeFi的30天运行情况读起来更像是整合而非狂热：资本向一些DEX集中，而质押驱动的抵押品加深了以太坊的锚定角色。如果这些趋势持续，流动性和执行路线可能会变得固定，挑战者需要优势来重新绘制份额。