Deribit高管称‘成熟的机构定位’推动比特币价格上涨

随着 ETF 和宏观利好因素的影响，期权需求上升，价格攀升

在期权板上，认购期权仍然占据主导地位。Coinglass.com 的数据显示，认购期权占未平仓合约 (OI) 的 59.77%，而认沽期权占 40.23%——大约 245,840 比特币的认购期权未平仓合约对 165,501 比特币的认沽期权未平仓合约——而过去 24 小时的情况类似，认购期权占成交量的 51.9%，认沽期权为 48.1%（约 38,748 比特币的认购期权，35,914 比特币的认沽期权）。翻译：逢低买入者偏好具有明确风险的期权。

交易者的聚集点：2025 年 12 月 26 日的认购期权在未平仓合约中占据主导地位，以 $140,000 执行价（9,893 比特币 OI）为首，然后是 $200,000（8,577 比特币），$120,000（6,895 比特币），$150,000（6,389 比特币），和 $160,000（5,463 比特币）。$130,000（4,727 比特币）也有相当大的兴趣，而 10 月 31 日的 $124,000 认购期权高达 6,538 比特币——对短期强势的整洁定位。

今天的资金流向偏向于 Deribit 的短期认购期权——10 月 31 日的 $128,000、$124,000 和 $126,000 领跑成交量（2,306 比特币，1,737 比特币和 1,349 比特币）。空头并未缺席：10 月 24 日的 $108,000 认沽期权印有 1,703 比特币，10 月 17 日的 $110,000 认沽期权为 1,279 比特币。在 Bybit 上，一份 12 月 26 日 $40,000 USDT 清算的保护认沽期权以约 1,403 比特币的成交量出现——这是一种机构化的“保险仍重要”之宣言。

Coinglass 上的比特币期权总未平仓合约接近记录水平，处于高达 500 亿美元的范围内，从第三季度的价格上涨中一路攀升至 10 月。这种上涨符合经典的“趋势，然后期权放大”剧本：认购期权支持上涨，而认沽期权构建结构。

最大痛点——期权卖家感到最少痛苦的水平——勾绘了激励场景。对于 10 月 31 日，它徘徊在 $125,000 附近。对于 10 月 10 日的聚集，它靠近 $116,000。进入年底展期，它趋向于 $110,000。简单地说：交易商乐于在短期内有一个接近 $125K 的稳定区，而在冬季到期日的更深的下沉区将非常适合溢价卖家。

背景很重要。比特币以烟火效应开启 10 月，攀升至 $125,500 以上，兑现“突发增长”，上周约 $110,000 的价格上涨约 12%，同时黄金也创下了记录——这是一幅资本逐步转向硬资产对冲的巧妙快照。这种宏观基调直接影响了期权：更多的认购跨期套利，更多的日历期权组合，更多的上涨结构——而仅有足够的认沽活动以让风险管理人员安心入睡。

Jean-David Péquignot，Deribit 的首席商务官（CCO），由 Coinbase 主导，他告诉 Bitcoin.com News，最近的涨势反映了多种催化剂的汇合——美国政府关门的紧张情绪，约 32 亿美元的现货交易所交易基金（ETF）流入，以及逐渐减少的交易所库存——他称之为自我强化的循环。如果动能持续，他看到 $128,000 和 $138,000 之间的目标，在政策风向改变的情况下有望触及 $118,000 的战术空白。

并且 Péquignot 提到了波动率的指示：“随着上涨，比特币期权市场保持非常活跃，表明复杂的机构定位正在推动持续上涨，”Deribit 执行人员在发送给我们的新闻编辑室的市场报告中称。“一周的 BTC ATM隐含波动率从 10 月初的 30% 上升到 38%，但一个月的 IV 只增加了 2.5%，这表明现货价格行动的有序移动。”

他补充说，流量组成偏向多头但未进入狂热：“认购价差和认购日历价差显示出强劲的交易活动，Deribit 上的期权成交量中认购期权占约 62%。期权交易者正在投注于第四季度的上涨延伸，但并未完全陶醉，将认购期权与保护性措施结合在一起，”Péquignot 评论道。

Deribit 高管补充道：

“在 9 月底大体上是积极的，30 天期的认沽-认购价差几乎回到了中性区域，证实了这种看涨的重新定位。而 10 月底到期及以后的认沽/认购比率显示认购期权的未平仓合约量大于认购期权。10 月底到期的空头认购头寸需要卷高到更高的位置，将行权价转移到 126k–130k。”

他的风险清单简单实用：“从现在开始，关注波动率的尖峰及任何认沽成交量的转变，作为短期调整的危险信号。多头的目标是 $130K+，而空头可能在超买的挤压中找到机会。”

给交易员的底线：$126,000–$130,000 的上涨诱惑在短期内仍是吸引力，12 月仍然携带着理想的 $140,000–$200,000 目标，最大痛点重力加上交易商对冲可以让 $124K–$128K 范围感觉粘性。保持价差定义，尊重伽马，让期权市场为你的耐心买单。