代币化实物资产市场规模达270亿美元，美国国债产品引领增长

代币化资产市场迎来爆发式增长

截至2026年3月17日（周二），rwa.xyz数据显示，不包括稳定币在内的分布式链上价值达到271.4亿美元的历史新高，较过去30天增长8.83%。若计入链下资产支持，更广泛的资产代表价值已达3467.9亿美元，这表明幕后还有更大的发展潜力。

这一增长势头不容小觑。该领域规模已从一年前的约66亿美元激增近四倍，增长曲线正呈现出陡峭的上升态势。曾经被视为概念验证的领域，如今正逐渐演变为金融基础设施。

随着资本的涌入，持有人基数也在扩大。RWA总持有者达到674,994人，环比增长略超4%，而稳定币持有者则攀升至约2.3729亿人。参与范围正在扩大，但资本仍高度集中于机构投资者。

本质上，代币化将现实世界资产（如美国国债、私募信贷、黄金和房地产）的所有权，转化为由信托或特殊目的载体等法律结构支持的基于区块链的代币。这些代币可以转让、分拆，并整合到去中心化金融（DeFi）中，从而有效地将传统资产转变为可编程工具。

市场构成揭示了真实需求所在。代币化美国国债占据主导地位，约占总额的113亿美元。大宗商品以约57亿美元紧随其后，而私募信贷和资产支持贷款合计则占数亿美元。规模较小但正在增长的领域包括股票、企业信贷和风险投资。

以太坊仍为主要网络，持有约155亿美元的代币化资产，市场份额约占57%。BNB Chain已增长至约30亿美元，而Liquid、Solana和Stellar等网络则继续占据较小但显著的份额。这种分布表明存在竞争，但尚未导致市场碎片化。

在单项资产中，Figure Technologies的代币化房屋净值信贷额度（HELOC）以约158.4亿美元的市值位居榜首，这表明私募信贷正在以工业级规模向链上扩展。与此同时，在流动性更高、风险更低的类别中，由国债支持的产品正争夺主导地位。

Circle的USYC已成为当前代币化国债产品中的领头羊，链上规模约22.9亿美元，月增长率超过40%。它最近超越了规模接近20亿美元的BlackRock的BUIDL基金，凸显了当收益率与可及性相匹配时，市场领导地位可能迅速更迭。

其他主要参与者包括 Ondo Finance 的 USDY（约 12.1 亿美元）和富兰克林坦普尔顿的 BENJI 基金（略高于 10 亿美元）。这些产品共同支撑着已突破 110 亿美元规模的代币化国债板块，随着投资者在高利率环境下寻求收益，该板块仍在持续扩张。

除国债外，大宗商品支持的代币仍是重要支柱。Tether黄金代币（XAUT）与Paxos的黄金代币PAXG合计规模超过50亿美元，通过相对简单的赎回机制，为投资者提供了基于区块链的实物黄金投资渠道。 Maple和Centrifuge等私募信贷协议持续拓展链上借贷市场，而Securitize等基础设施提供商则负责发行与合规事务。 在幕后，预言机和托管机构确保定价与资产背书保持一致——这是一个虽不起眼却至关重要的环节。其吸引力不难理解。代币化资产提供近乎即时的结算、全天候交易、份额化持有以及可编程收益——这些是传统金融至今仍难以高效匹敌的特性。对于机构而言，其吸引力不在于颠覆，而在于优化。

尽管如此，风险依然存在。链下资产支持引入了交易对手风险，除最大型产品外，二级市场的流动性可能较为薄弱。智能合约漏洞和运营依赖性问题也依然存在。

即便如此，发展轨迹依然向好。分析师普遍预计，在2026年底前，市场链上价值将突破1000亿美元；随着更大规模的资产类别（尤其是房地产和股票）上链，长期预测甚至将达到数万亿美元。

目前，270亿美元这一里程碑标志着市场基调的转变。讨论的焦点已不再是代币化是否可行，而是传统金融领域愿意以多快的速度进行迁移。

常见问题 🔎

• 什么是代币化实物资产（RWA）？ RWA是指以基于区块链的代币形式存在的传统资产，如国债、贷款或大宗商品，这些代币由合法的所有权结构提供支持。
• 为何美国RWA市场正在增长？ 利率上升和对收益的需求正推动机构采用代币化国债和信贷产品。
• 哪种区块链主导着RWA市场？ 以太坊占据主导地位，市场份额约为57%，代币化资产规模约为155亿美元。
• 2026年RWA市场前景如何？ 随着更多金融资产上链，分析师预计该领域规模将突破1000亿美元。