Cryptoquant警告：比特币熊市底部尚未到来

比特币跌势加剧，但Cryptoquant称市场尚未彻底投降

Cryptoquant最新发布的《机构洞察报告》（2月12日刊，题为《耐心：熊市底部需要时间形成》）指出，近期波动尚未形成周期低点常见的结构性重置。

cryptoquant.com研究人员指出，2月5日比特币持有者单日实损达54亿美元，创2023年3月以来新高，且超过FTX崩盘后的损失规模。 分析师指出，尽管该数据看似惊人，但按比特币计价的月度累计实现亏损仅约30万枚BTC——远低于2022年熊市尾声时110万枚BTC的水平。 换言之，Cryptoquant研究团队认为市场洗盘尚未完成。

该分析机构的估值指标佐证了这一观点。关键公允价值指标MVRV比率仍未进入历史上与持久底部相关的“极端低估”区域。Cryptoquant报告补充称，当MVRV进入该区域时，市场通常需要四到五个月的底部构筑期才能开启持续复苏。

研究人员同时强调了衡量未实现盈亏的NUPL指标。市场策略师指出，历史上当持币者面临约20%未实现亏损时价格底部形成——当前该阈值尚未触及。

长期持有者的行为模式印证了这一趋势。报告数据显示，当前长期持有者正以接近盈亏平衡点（即0%利润）的价格抛售，而10月时其持仓仍保持三位数涨幅。研究人员指出，以往熊市低点往往伴随着长期持有者承受30%-40%的亏损。

即便 Cryptoquant 专有的牛熊周期指标仍处于“熊市阶段”，而非标志长期底部形成期的“极端熊市阶段”。研究人员强调，极端熊市状态通常会持续数月才会趋于稳定。

最值得关注的是，分析师测算比特币的现价接近55,000美元——这一水平曾在以往周期中充当重要支撑位。当前比特币交易价格较该支撑位高出约18%，而过往熊市中价格通常会跌至现价下方24%-30%的区间后才形成底部。

Cryptoquant的结论直截了当：熊市底部极少一日形成。机构洞察研究团队指出，持久的低点是时间密集型过程，而非单日抛售引发的暴跌。 对于追寻戏剧性"全清"信号的交易者而言，报告传递的信息更需要耐心而非戏剧性：市场可能仍需时间完成底部构筑。

常见问题解答

• Cryptoquant如何解读近期比特币跌幅？ Cryptoquant报告显示单日实现亏损达54亿美元，但强调累计数据尚未完全反映市场彻底投降。
• 根据Cryptoquant判断，比特币是否处于极端熊市？ 否。Cryptoquant牛熊周期指标仍处于熊市阶段，而非极端熊市。
• Cryptoquant认定何处为关键支撑位？ Cryptoquant估算比特币实现价格临近55,000美元。
• Cryptoquant认为熊市底部通常需要多长时间形成？ Cryptoquant指出历史底部通常需要数月时间进行盘整构筑。