Cryptoquant的链上数据显示，比特币的牛市周期尚未结束。

比特币的周期显示成熟而非疲惫的迹象

Cryptoquant的分析指出，被称为“大户群体”的中大比特币持有者（持有100至1000 BTC的地址）现在是市场的主导力量，控制着大约26%的流通供应，总计约5.16百万 BTC。

这些实体，包括交易所交易基金（ETFs）、公司财库和机构投资者，仅在2025年就累计了超过681,000 BTC，而较小的持有者则减少了持仓。

这种分歧突显出即使在零售参与降温的情况下，机构对比特币的需求仍然是BTC结构的支柱。Cryptoquant历史上指出，大户累积的放缓通常预示着分配阶段或调整，而更新的流入往往会预示着新高的拉升。

尽管近期短期指标表现疲软，报告强调结构性需求仍保持弹性。大户群体的年化持仓增长目前为907,000 BTC，远高于730,000 BTC的365天移动平均线，这表明牛市趋势尚未打破。

在之前的市场高峰期，如2021年，大户余额的年增长率跌至其长期平均值以下，这标志着机构需求的枯竭。而当前数据则表明相反：长期积累仍然完好无损，指向成熟但持续的看涨结构。

虽然更大的图景仍具有建设性，但短期指标显示动量减弱。大户群体的30天余额增长已低于其30天移动平均线，反映出短期需求减少。比特币面临接近$115,000的阻力和$100,000的支撑，如果该门槛突破，则可能出现更深的调整至$75,000。

Cryptoquant分析师总结称，累积的重新加速——尤其是来自交易所交易基金（ETFs）和大持有者——对于比特币重新测试并超越其$126,000的峰值将至关重要。否则，市场可能留在典型的周期末期的整合阶段。

常见问题 ⏰

• Cryptoquant的报告对比特币的周期有什么看法？
  Cryptoquant的数据表明比特币的牛市正在成熟但尚未结束，长期需求仍然存在。
• “大户群体”投资者是哪些人？
  他们是持有100到1000比特币的地址，包括ETFs、公司和大持有人。
• 2025年大户持有人共累积了多少比特币？
  该群体今年增加了超过681,000 BTC，达到约5.16百万 BTC的总持有量。
• 比特币短期趋势的关键水平是什么？
  阻力在接近$115,000，而支撑在$100,000，$75,000为更深调整的目标。