Cryptoquant：比特币需求状况略有改善，熊市仍然存在

Cryptoquant称比特币需求未实质性恢复

本周，Cryptoquant研究人员指出，自11月21日以来，比特币上涨了约21%，此前因资产跌破其365天移动平均线而确认进入熊市，导致价格下跌19%。

根据这家数据分析公司，最新的价格行动与2022年下跌期间观察到的模式非常相似，当时类似的反弹在相同的技术阈值附近失败。这份报告强调，比特币即将接近，但尚未收复365天移动平均线，目前接近101,000美元。

市场策略师认为这一水平是一个长久以来的制度边界，过去熊市周期反复在相同区域附近遭遇价格拒绝，然后继续下降。Cryptoquant的链上分析显示需求条件有所改善，但仍然疲弱。

Coinbase溢价指数曾短暂转为正值，表明美国需求略有改善，但Cryptoquant研究人员强调这些情况都很短暂。Cryptoquant跟踪的现货比特币交易所交易基金（ETF）在11月抛售约54,000枚比特币后暂停净卖出。

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然而，该公司指出，最近ETF的行为尚未反映出与以往周期中持久复苏相一致的持续积累。据Cryptoquant数据，过去30天明显的现货需求减少了大约67,000枚比特币，自11月末以来一直为负。

2026年初ETF资金流入总计约3,800枚比特币，几乎与去年同期持平。研究人员还指出，交易所流入增加是一个日益严重的风险因素。比特币转入交易所达到约39,000枚比特币的七天平均水平，这是自11月末以来记录的最高水平，这一模式在历史上与卖方活动的增加有关。

虽然Cryptoquant指出当前的轨迹不必完全重复以前的周期，但不幸的是，对于希望满怀的人来说，分析师得出结论认为链上和市场数据继续支持熊市框架，而不是确认的趋势逆转。

常见问题 ❓

• Cryptoquant是否称这是牛市？
  没有，Cryptoquant指出数据显示仍然支持熊市结构。
• 为什么365天移动平均线很重要？
  Cryptoquant将其确定为比特币价格趋势的历史制度边界。
• ETF是否推动了这次反弹？
  Cryptoquant数据显示ETF已暂停卖出，但并未显著积累。
• Cryptoquant认为存在哪些风险？
  根据Cryptoquant，交易所流入增加意味着卖方压力上升。