Crypto News发布日期:2025年12月9日 19:16

从SPAC到纽约证券交易所：XXI开盘走低，投资者评估其比特币储备模式

比特币财政公司Twenty One Capital周二在纽约证券交易所（NYSE）首次亮相，股票以XXI代码开盘，但这家最新的数字资产财政（DAT）实验项目在公共舞台上的表现比闪耀更具坚韧性，股价随即下跌19.97％。

作者

Jamie Redman

发布日期: 2025年12月9日 19:16

全球第三大企业比特币持有者在纽约证券交易所上市

Twenty One Capital 亮相纽约证券交易所，展现了一家比特币原生公司的特有自信，但投资者的欢迎态度却远不如此开朗。以XXI为代码进行交易，12月9日股价对美元下跌约19.97％，提醒公众市场享有现实检验的同时也喜好波动性。

通过与Cantor Equity Partners的SPAC合并而诞生，Twenty One以自称为首家比特币原生上市公司进入市场——不仅仅是像Strategy或日本的Metaplanet那样持有比特币作为公司财政，而是将比特币融入其商业模式的每一个细节。其核心论点是，比特币不仅仅是一种财政项目，而是新的金融操作系统的骨干。华尔街是否认同这一观点，仍在进展中，但公司本身的雄心绝对不含糊。

从SPAC到纽约证券交易所：XXI开盘下跌，因投资者评估其比特币财政模型

Twenty One将其数字资产财政（DAT）使命定位为不仅仅是被动的积累。公司持有43,514 BTC，使其稳居全球第三大企业比特币持有者。公司不仅仅是将库存锁定并期望最好的结果，而是希望推动一整套比特币导向的服务：资本高效的积累策略、比特币原生金融产品、借贷、资本市场咨询以及教育媒体目录。

它还计划推出“每股比特币”指标，以给予投资者其财政如何影响股东价值的直接可见性。在一个痴迷于透明度的行业中，常规区块链储备证明的承诺同样有效。领导人是Jack Mallers, 这位30岁的Strike创始人，其简历包括帮助萨尔瓦多将比特币转变为国家货币。

Mallers将比特币描述为“诚信货币”，他的言论塑造了Twenty One的精神——着重透明度、信念和对DAT公司应更多像高带宽金融平台而非静态金库的信念。然而，Mallers的背景并不保证能免于公共市场的审查，而XXI首日的股价行动清晰地表明了这一点。

从SPAC到纽约证券交易所：XXI开盘下跌，因投资者评估其比特币财政模型 — 图片来源：Twenty One Capital通过X发布。

XXI在压力下开盘，因为过去几个星期DAT股普遍回落，未对新上市公司提供浮力。股票下跌至接近10.50美元，接近其PIPE定价，显得投资者对测试商业模式比庆祝Mallers在纽约证券交易所的亮相更感兴趣。XXI首个交易日中，比特币价格在每枚90,900到94,000美元以上间波动——这对一家其股权价值与BTC情绪紧密挂钩的公司帮助不大。

登上公共舞台之前需要最后一项整理工作：合并超过43,000 BTC出托管进入Twenty One的直接管理之中。区块链观察者实时观察了转移，鲸鱼警报等标记了超过43,000枚BTC跨链转移。通过这一动作，Twenty One在企业比特币持有者中的排名变得清晰，仅次于Strategy和Marathon Digital，Metaplanet则紧随其后。

将Twenty One与其DAT同行区分开来的是它尝试多样化收入流，而不稀释其比特币优先的理念。公司不是将BTC纯粹当作投机储备，而是希望在其持有的基础上设计借贷产品和资本市场工具。这理论上创建了反馈环：强大的财政支持服务，服务增强需求，一切都在链上由投资者验证。

实际操作中，DAT行业看到了其份额消失不见，一些竞争者从高点或市场开盘价下跌60-99%。市值对净资产价值比（mNAVs）在整个范围内下跌，特定DAT，Sequans，去年11月卖掉了一部分比特币。Twenty One希望更广泛的产品组合意味着它不会加入这些失败者的行列。

公司的大股东——包括Tether、软银集团、Bitfinex和Cantor Fitzgerald——展示了机构对比特币原生公司的兴趣。但仅有支持并不能在情绪比区块确认翻转的速度还快的领域确保成功。正如XXI的首次亮相所显示，公众市场仍在摸索如何为DAT公司估值，而首日大幅下跌对于建立在高期望上的行业来说并不罕见。

即便如此，该上市标志着比特币向传统金融（TradFi）长征中的又一步。XXI为美国投资者提供了一种未直接持有资产的比特币接触的新途径，其链上透明性承诺了一种大多数上市公司永远无法复制的验证水平。但真正的考验将在今后几个季度中到来——Twenty One是否能够从其构建的生态系统中创造收入，市场是否最终将其定价为创新者而非比特币情绪波动的代理人。