从华尔街到加密货币：Sebastian Bea 谈数字资产的机构攻略

总裁 Sebastian Bea 谈比特币收益、机构加密胃口与风险管理

随着机构对数字资产的胃口成熟，Coinbase 资产管理（CBAM）正在将自己置于传统投资严谨性和加密原生前沿的交汇处。领导该努力的是 CBAM 的总裁 Sebastian Pedro Bea，他的职业生涯跨越黑石、瑞士信贷第一波士顿和 One River。在这次独家对话中，Bea 透露了 CBAM 最近推出的比特币收益基金，并对机构行为、宏观趋势和加密投资的演变架构提供了深刻见解。

为什么选择比特币收益基金，现在为什么推出？

据 Bea 所说，比特币收益基金（CBYF）是直接响应机构对保守的比特币支持收入策略需求的结果。他说：“机构越来越将比特币视为可靠的价值储存手段，尤其是在通货膨胀和主权债务问题的背景下。” “CBAM 的目标是以模拟传统投资最佳实践的方式提供比特币敞口，同时管理风险和法规透明度。”

与追逐高收益的投机产品不同，CBYF 采用 beta-one 方法，始终保持完全长期比特币并通过离岸杠杆市场产生适度收益。Bea 强调：“我们不会尝试把握比特币的价格时机。而且我们收取固定费用，而不是基于业绩的费用，这与保守投资者的利益更为一致。”

基金结构是其核心差异之一。这使得 CBAM 能够在更广泛的平台和策略中部署资本，提高多元化水平。Bea 对比了 CBYF 的固定费用结构和保守风险立场与通常收取高业绩费用的加密对冲基金更具侵略性的方法。“我们的策略是为希望获得收益的长期持有人构建的，而不是杠杆追逐者。”他说。

此外，CBAM 拥有来自 Coinbase、Millennium、AQR 和 Blackrock 的经验丰富的人才团队，使公司能够在传统和数字市场上自信运作。

机构情绪：从错失恐惧到宏观配置

Bea 说，自 2021 年周期以来，机构态度发生了急剧变化。“少了一些错失恐惧症，更多的是战略思考。”他指出，尤其是非美国机构正在重新评估其美国美元敞口，许多人开始将比特币和黄金视为平行储值手段。

展望未来，Bea 预计加密原生风险投资敞口将进一步获得吸引力，从长远来看，对多元化的长/短加密策略的需求将增加。他补充道：“我们认为‘流动风险投资’将成为一个新类别，指的是活跃的、长期单一的山寨币策略。”

美国现货比特币 ETF 的批准在合法化机构的数字资产上起到了关键作用，Bea 说。虽然许多养老基金仍然谨慎，但 ETF 提供了一种熟悉的被动敞口工具，减少了首次配置者的摩擦。“这是改变对话的里程碑。”他说。

宏观和监管逆风

尽管宏观经济不确定性持续存在，Bea 认为条件对比特币作为对冲工具的利好。“美元贬值担忧、通货膨胀和地缘政治风险推动机构寻找替代储值手段。”他解释道。

关于监管，CBAM 正在追求双重注册模式，业务结构符合美国和国际标准。“我们不在合规性上妥协。”Bea 强调，引用 CBAM 在合规方面对美国和开曼群岛的承诺作为为全球客户提供服务的战略优势。

传统金融 x 去中心化金融：下一个前沿

凭借在华尔街和数字资产前沿的背景，Bea 看到传统金融和去中心化金融之间日益融合的机会。“我们正在积极探索合规路径，将区块链进步整合到机构框架中。”他说。CBAM 的合规基础设施旨在支持收益、托管和去中心化金融的创新。

Bea 认为，特别是在 2025 年和 2026 年，结构性产品如多元化的长/短基金和受监管的去中心化金融收益工具可能会推动下一波机构需求。“现在，重点是比特币和比特币收益，”他说。“但对高级策略的胃口正在增加。”

作为世界冠军和美国划船奥运银牌获得者，Sebastian 被问到在 2028 年夏季奥运会上是否有可能重返竞技划船。Bea 笑道：“我肯定会参加，”他说，“但现在，我的重点是家庭、CBAM 团队，以及帮助机构应对这个新世界。”