Coinbase 预计全面替代币季即将来临，9月市场轮动在即

根据Coinbase的说法，市场准备在九月实现全面的山寨币加速

Coinbase机构投资部在8月14日发布了其每月展望报告，标题为“山寨币季节将至”，标志着市场动态的转变可能支持到九月的广泛山寨币反弹。该公司的全球研究主管David Duong写道：“我们的3Q25展望仍保持建设性，尽管我们对山寨币季节的看法有所演变。”他补充说：

我们认为，随着九月的临近，当前市场条件现在暗示着有可能向全面山寨币季节转变。

报告还强调了比预期更强的宏观经济条件和更明确的监管框架作为改善展望的关键因素。虽然山寨币季指数仍低于关键的75点门槛，但自七月初以来，山寨币市值已上涨超过50％，截至8月12日达到1.4万亿美元。

比特币的主导地位已从五月的65％下降到八月的59％，表明早期阶段的资本正在转向山寨币。Coinbase指出，美国货币市场基金中停放的创纪录的7.2万亿美元作为潜在资本，如果货币政策变得更加宽松，可能重新进入加密生态系统。报告指出：“我们认为，美联储的宽松政策可能在中期内释放出更大的零售参与。”

流动性指标，包括稳定币发行和现货交易量，经过数月的收缩后已开始恢复。Coinbase重申其观点，即全球M2货币供应量的上升往往先于比特币的飙升，暗示在第三季度末或第四季度初更广泛的流动性顺风。

以太坊（ETH）仍然是机构关注的中心，Bitmine Immersion Technologies和Sharplink Gaming等数字资产财政储备合计持有超过295万ETH，占总供应量的2％以上。与ETH相关的高贝塔系数代币——包括ARB、ENA、OP，尤其是LDO，正在表现出放大的价格行动。LDO本月迄今已上涨58％，部分支持因素是美国证券交易委员会（SEC）工作人员观点认为在特定条件下，流动权益不构成证券发行。总结报告时，Coinbase加强了其积极立场：

我们的乐观观点基于宏观因素和预期的监管进展。