Circle的股票市场强势回归让稳定币成为华尔街的热门话题

稳定币经济推动Circle股价飙升

作为USDC稳定币发行方，Circle Internet Group Inc.（NYSE: CRCL）的股价在过去一个月内翻了一番多，本周交易价格徘徊在120至124美元之间，今日盘中更一度飙升约7%至8%。这种涨幅通常需要奇迹、狂热，或者一份让分析师惊得把咖啡喷出来的财务报表。 而此次，原因似乎正是那份电子表格。

2月25日，Circle公布了2025年第四季度及全年财报，业绩超出华尔街预期，由此点燃了这波涨势。市场的反应就像真人秀评委面对惊喜试镜时的反应：喧闹、戏剧化，且略显夸张。 股价单日飙升约30%至35%——这是Circle自2025年IPO以来最大的单日涨幅——此后涨势也并未明显减弱。

此轮涨势的背后，是与美元挂钩的稳定币USDC使用量的持续增长。USDC目前已在30多个区块链上流通。截至2025年底，USDC流通量达到753亿美元，较上年同期增长72%，而平均流通量则增长了100%。换言之，当前流通的数字美元数量远超一年前。

交易活动也印证了这一趋势。仅第四季度，USDC的链上交易量就达到约11.9万亿美元，同比增长247%。这些数据表明，稳定币的应用远不止于投机交易——支付、资金管理以及默默支撑金融体系幕后运作的结算通道，都在其中发挥着重要作用。

Circle的收入也随之增长。该公司报告称，本季度总收入和储备收益为7.7亿美元，较上年同期增长77%，并超过华尔街近7.39亿美元的预期。其中大部分——7.33亿美元——来自支撑USDC的储备所产生的收益。

持续经营业务净利润达1.33亿美元，经调整EBITDA攀升至1.67亿美元，较上年同期增长逾四倍。归属于普通股股东的每股收益为基本每股0.56美元和摊薄每股0.43美元，而上年同期几乎为零。 作为背景，Circle的股价走势宛如一部跌宕起伏的三幕剧。 该公司于2025年6月5日上市，发行价为31美元，开盘价接近69美元，首日收盘价约为83美元。在IPO后的初期热潮中，股价曾短暂触及近299美元，但今年早些时候又暴跌至约50美元。如今，它正上演一场连过气摇滚乐队都会引以为豪的强势反弹。

有人认为，部分原因在于宏观经济正在发挥其最擅长的本领——扰乱市场预期。稳定币发行方主要通过其代币所背书的美国国债和现金储备产生的利息获得可观收入。当利率在较长时间内维持较高水平时，这些储备所产生的收益也会相应增加。

与此同时，稳定币正悄然从加密货币的“配角”演变为金融基础设施。USDC已被应用于支付系统、预测市场、资产代币化交易以及企业结算网络。该公司还报告称活跃钱包数量增长了59%，达到680万个。 华尔街分析师已注意到这一趋势。近几周，多家机构上调了目标股价或提升了该股评级，理由包括稳定币的增长、资产代币化趋势以及区块链支付通道的广泛采用。 空头挤压——即随着价格上涨，看跌交易者争相平仓——很可能为这一走势火上浇油。 但这并不意味着该故事毫无风险。Circle的收入模式对利率敏感；如果收益率急剧下降，储备金带来的收入就会缩减。该公司还将这部分储备金收入的相当大一部分与合作伙伴分享，其中包括Coinbase，后者历来获得约56%的份额。

竞争是另一个显而易见的因素。就流通量而言，Tether的USDT仍主导着稳定币市场，而随着监管机构逐步为该行业制定更明确的规则，从银行到金融科技公司等新进入者都在探索自己的美元挂钩代币。 此外还有估值争议。当一只股票在一个月内翻倍时，怀疑论者必然会带着计算器和质疑的目光出现。

尽管如此，有一点是明确的：稳定币已不再只是交易台前私下议论的加密货币奇闻。它们正日益成为金融体系的基础设施——而眼下，投资者似乎非常乐意押注于销售这些管道的公司。

常见问题 🔎

• 为何Circle的股价在2026年上涨？ Circle的股价飙升，源于财报显示USDC的流通量、交易量及储备金收益均呈现强劲增长。
• Circle 究竟从事什么业务？ Circle 发行 USDC 稳定币，其主要收入来源是支撑该数字美元的储备金所产生的利息。
• USDC稳定币的市场份额有多大？ USDC约占全球稳定币市场的四分之一，仅次于Tether的USDT。
• 利率为何对Circle的业务至关重要？ 利率上升会提高支撑USDC的国债储备收益率，从而推动Circle的主要收入来源。