城堡证券质疑西特里尼的"全球情报危机"论点

人工智能是否过于强大？城堡证券提出不同见解

这份由全球宏观分析师弗兰克·弗莱特执笔的回应，摒弃了前瞻性假设，直接基于当下事实展开论述。 据该公司数据，截至2026年，失业率维持在4.28%，AI资本支出约占GDP的2%（约6500亿美元），全美规划中的数据中心近2800座。与此同时，软件工程师职位招聘量同比增长11%。

对于不熟悉Citadel证券的读者，该公司是全球市场最大的流动性提供商之一，业务涵盖股票、期权及固定收益领域。其与对冲基金Citadel虽独立运营，但两者均与创始人肯·格里芬渊源深厚。当Citadel证券发声时，其观点始终植根于宏观数据与市场机制的深度洞察。

弗莱特的批评直指他所称的“从技术可能性到经济必然性”的过度自信跳跃。他指出，尽管预测者连两个月后的薪资增长都难以准确预判，某些评论员却声称能基于一篇假设性的Substack文章，异常清晰地预见“劳动力的消亡路径”。

该公司此前曾将短期人工智能资本支出动态描述为通胀性而非通缩性。但此次反驳的核心在于：技术扩散的速度。城堡证券指出，"替代论"建立在人工智能应用将以惊人速度复合增长的假设之上。弗莱特强调：

“迫在眉睫的中介消除论述，其根基在于技术扩散的速度。”

那么数据如何佐证？援引圣路易斯联储实时人口调查，该公司指出生成式AI使用率虽在增长，但使用频率数据呈现更为温和的态势。若AI真将大规模取代劳动力，日常工作使用率理应出现急剧拐点。而实际数据却相对平稳。

城堡投资策略师将这场广泛争论归结为范畴谬误：递归技术并不必然带来递归式普及。AI系统虽能自我进化，但经济部署历来遵循S型曲线——初期采用缓慢且成本高昂，待基础设施成熟后加速推进，最终因整合成本、监管限制及边际效益递减而趋于平稳。 该机构指出，市场往往无限期地外推加速阶段。 历史却揭示了另一面：组织变革代价高昂，监管框架持续演进，边际收益随时间递减。而缓慢的普及进程，反而降低了技术突然颠覆的概率。 "市场常将加速阶段线性外推，但历史表明：组织整合成本高昂、监管框架形成、经济部署存在边际收益递减，这些因素将使普及速度趋于平稳。"弗莱特在反驳西特里尼展望实验时如此指出。

反乌托邦叙事中鲜少提及的另一制约因素是计算密集度。训练与推理需要海量半导体算力、数据中心及能源支持。若要完全自动化白领工作，所需计算量将远超当前利用水平。当计算需求激增时，其边际成本随之攀升。若该成本超过特定任务的人力边际成本，替代进程便会停滞。经济规律终将重新主导局面。

弗莱特还针对西特里尼理论的核心宏观核算问题提出反驳。人工智能驱动的自动化本质上是生产力冲击。生产力冲击属于积极的供给冲击：它降低边际成本并扩大潜在产出。从蒸汽动力到计算机技术，历史上此类变革都曾推动实际收入持续增长。

反对者则认为人工智能不同，因其直接挤占劳动收入从而抑制需求。Citadel以国民收入恒等式回应：若产出增长且实际GDP上升，需求某项组成——消费、投资、政府支出或净出口——必然同步增长。在生产率攀升的同时，总需求崩溃而测算产出上升的情景，违背了会计逻辑。

新企业涌现为这场辩论增添了新维度。美国人口普查局数据显示新企业申请量正快速扩张。资本收入的消费倾向虽低于工资收入，但绝非消失于黑洞。利润可被再投资、分配、征税或消费。

替代弹性是劳动力替代问题的核心——即企业用资本替代劳动力的便捷程度。若该弹性极高，劳动收入份额或将萎缩。但即便如此，民主国家仍可能通过财政与监管措施进行调整。此外，Citadel指出当前劳动力追踪数据显示前瞻性指标有所改善，人工智能数据中心建设正推动建筑业招聘。 注释：

"迄今劳动力市场数据中鲜见人工智能引发的颠覆性证据。事实上，我们劳动力市场追踪的前瞻性指标已有所改善，人工智能数据中心建设似乎正推动建筑业招聘回暖。"

弗莱特认为，经济活动包含无数难以自动化或成本高昂的任务——包括体力劳动、人际协作、监管及监督等。即便是认知自动化也面临协调与责任限制。因此他指出，人工智能在多数领域更可能与劳动力互补而非取代。

为佐证观点，弗莱特援引约翰·梅纳德·凯恩斯1930年预言21世纪将实现每周15小时工作制的论文。尽管生产力确曾飞跃性增长，但社会并未出现大规模劳动力退出，反而催生了更强劲的消费需求。消费偏好不断演变，新兴产业持续涌现，人类需求展现出惊人弹性。

最后，城堡证券为反乌托邦情景的实现设定了极高门槛：需同时满足技术快速普及、近乎完全的劳动力替代、零财政应对、有限的投资吸收能力以及无限制的计算能力扩张。过去一个世纪的技术浪潮既未消灭劳动力，也未引发失控增长，而是基本维持了2%左右的长期趋势扩张。

对Citadel证券而言，人工智能之争并非关于指数级幻想，而是关乎替代弹性、制度响应以及人类需求持续重塑自我的能力。

常见问题解答 🤖

• Citadel Securities在反驳中提出哪些论点？ 该机构认为当前劳动力数据与AI应用趋势均不支持白领群体即将面临大规模失业的观点。
• Citadel Securities是何机构？ 作为全球最大做市商之一，其业务覆盖股票、期权及固定收益市场的流动性提供。
• 城堡证券认为人工智能具有通缩性还是通胀性？ 该公司表示，短期内人工智能资本支出的动态呈现通胀而非紧缩特征。
• 人工智能讨论中的替代弹性指什么？ 该概念衡量企业在不显著增加成本前提下，用人工智能资本替代人力劳动的易用程度。