CFTC 严打预测市场滥用行为，卡尔希平台内幕交易案浮出水面

Kalshi事件促使联邦机构重申：预测市场须遵循传统市场规则

联邦衍生品监管机构持续密切关注预测市场的交易活动。商品期货交易委员会执法部于2月25日发布公告，指出在指定合约市场（DCM）KalshiEX交易的事件合约中，存在滥用非公开信息及欺诈行为的执法风险。

KalshiEX内部执法程序已处理两起涉及其事件合约平台的内幕交易及不当使用非公开信息案件。作为DCM，KalshiEX受《商品交易所法》约束，必须在CFTC监督下遵守市场诚信、交易监控及规则执行等核心原则。执法部声明：

“尽管Kalshi内部执法程序已处理相关事项，但根据该法案，委员会对任何指定合约市场（包括上述预测市场相关案例）发生的非法交易行为拥有完全监管权。”

首起案件中，2025年5月社交媒体视频显示某政治候选人涉嫌交易与其竞选相关的合约。 交易所当日即联系当事人，该交易员承认其行为违反了禁止参与者对结果具有直接或间接影响力的合约交易规则。KalshiEX处以2,246.36美元财务处罚，包括246.36美元追缴款及2,000美元罚金，并实施五年交易禁令。 该行为可能涉及《商品交易所法》第6(c)(1)条及第180.1(a)(1)和(3)款规定，该条款禁止操纵性计划和欺诈行为。 另一起

发生于2025年8月至9月的事件涉及一名与YouTube频道存在雇佣关系的交易者，该频道正是相关预测市场的标的对象。 KalshiEX认定该交易员存在合理嫌疑，涉嫌通过雇佣关系获取重大非公开信息并予以挪用，故处以20,397.58美元罚款（含5,397.58美元追缴款及15,000美元罚金），并追加两年交易禁令。 商品期货交易委员会部门强调：

“衍生品市场运营商（DCM）负有独立义务，须维护审计追踪记录、实施监控并执行禁止违规行为的规则。”

该公告同时援引《商品交易法》中关于内幕交易、预先安排交易与虚假交易、扰乱性交易及欺诈行为的法定条款，强调商品期货交易委员会有权独立调查并起诉任何注册指定合约市场发生的违规行为。

常见问题解答 🧭

• 为何CFTC重点关注预测市场？监管机构正针对指定合约市场上市的事件合约中的内幕交易、欺诈及操纵行为展开整治。
• 交易者在KalshiEX等平台面临哪些风险？ 违反交易所规则或联邦商品法规的交易者可能面临罚款、追缴非法所得及多年交易禁令。
• 这对预测市场平台有何影响？ 交易所必须建立严格的监控机制、审计追踪和执法程序，否则将面临联邦监管行动。
• 这对事件合约投资者意味着什么？ 执法力度加强可能推高合规成本与法律风险，同时重塑市场流动性及交易策略。