策略表示如果需要，将出售比特币以资助分红支付

战略确认在mNAV风险下可以出售比特币以保护股息

战略公司（纳斯达克：MSTR）透露，如果其股票交易价格低于一次修正净资产价值（mNAV），公司可能会动用部分比特币储备来支付股息。公司澄清，这一选择仅适用于估值压力条件，并非其常规资本计划的一部分。

指出此举将是最后的手段，战略首席执行官Phong Le在周五的播客中表示：

我们可以出售比特币，并且如果我们需要在低于1x mNAV的情况下支付股息，我们将出售比特币。

他补充说：“从数学角度来说，这绝对是正确的事情，从情感角度，从市场角度来说，我们不是真的想成为卖比特币的公司。一般来说，对我而言，数学方面胜出。”

根据公司网站的数据，截至12月2日，该公司的mNAV为1.17，增加了其可能接近平衡或跌破1的担忧。跌破这一水平意味着市场对公司的估值低于其比特币价值，增加了股息资金可能需要额外流动性的风险。该估值指标将企业价值与公司比特币储备的市场价值进行比较。1以上为溢价条件，1为平价，低于1为折扣，后者表明对其资产负债表策略的压力。如果在低迷期间运营现金和储备不足，通过出售比特币可以在不放弃其长期积累理论的情况下保护股东支付。

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战略执行董事长Michael Saylor一直坚持激进的、几乎绝对的“不卖”公司比特币储备的立场。在市场波动中，他的焦点是避免出售BTC，并使用其他融资方式来覆盖公司的财务责任。在Le讨论了可能需要出售比特币的最坏情况后，战略宣布建立一笔14.4亿美元的现金储备。Saylor对此举评论道：

建立美元储备以补充我们的BTC储备是我们演变的下一步，我们相信这将更好地使我们能够应对短期市场波动，同时实现成为全球领先数字信用发行者的愿景。

常见问题 ⏰

• 为什么战略考虑出售比特币？
  为了在mNAV低于1x且可用流动性不足时维持股息支付。
• 是什么导致了战略的mNAV压力？
  比特币价格下跌正在将该估值指标推向平价和潜在折扣区域。
• 如果mNAV跌破1会发生什么？
  市场会将战略的估值低于其比特币持有价值，从而增加股息覆盖的流动性风险。
• 比特币在战略的资产负债表计划中如何运作？
  它既是长期储备资产，也是市场低迷时期的潜在流动性后备。