Cap Labs 推出第三类稳定币，承诺无需人工监督即可实现更智能的收益生成

妥协与收益兼得？第三类稳定币提出了一个无信任的前进之路

发表在斯坦福区块链评论上的文章概述了一个去中心化金融（DeFi）的范式转变，即“第三类稳定币”，这种模式利用自我执行的智能合约自动管理收益生成和用户保护。由Benjamin和Jae在Cap Labs撰写的研究将第三类定位为解决现有收益型稳定币面临的可扩展性和安全性限制的解决方案。

第三类稳定币通过将资本分配、操作员监督和追索权的规则编码到不可变的智能合约中，消除了人工治理。与第一类（中心化）或第二类（DAO管理）模型不同，第三类将决策权下放给“再抵押者”，他们抵押资产以支持第三方运营商。这些运营商通过如借贷等策略产生收益，再抵押者因直接暴露在策略失败时的削减风险中，被激励优先考虑安全性。

该框架在以太坊丹佛会议的稳定峰会上由Benjamin介绍，解决了当前收益模型中的关键挑战。第一类稳定币依赖易于淘汰的中心化团队，而第二类则面临去中心化委员会中的腐败风险。Cap Labs的解决方案通过市场驱动的利率自动化策略转变，并在失败时将削减的资金重新分配给用户，确保无须法律中介的可验证追索权。

然而，文章也承认存在权衡。复杂的智能合约依赖性引入了技术风险，初始采用将限制在有资质的机构以确保安全性。尽管如此，支持者认为该模型的延迟减少和无许可的长期愿景能够解锁收益型稳定币的大规模采用，该市场目前仅占2000亿美元稳定币市场的10%。

随着传统金融机构越来越多地探索DeFi整合，稳定币仍然受制于人类误判和自由裁量控制的脆弱性。文章认为，收益型变种将无法在不剔除资本分配中的人工监督的情况下实现可扩展增长。第三类的架构——基于算法的精度——通过代码驱动的治理，旨在协调运营商、再抵押者和终端用户之间的动机。

作为第三类的首位架构师，Cap Labs设想逐步部署，最初与机构合作伙伴进行合作以巩固基础信任，然后才开放访问。这一蓝图标志着重新构想稳定币的关键飞跃，不仅仅是交易工具，而是转变为由加密公告盾护的灵活、收益优化的工具。