Bitwise 首席信息官：比特币可以在不增加投资组合风险的情况下提高收益

Bitwise CIO 呼吁投资者通过整体投资组合视角看待比特币

Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 分享的分析涵盖了从 2017 年 1 月到 2024 年 12 月的时间段，并评估了将比特币添加到传统的 60/40 股票-债券投资组合中对表现的影响。该研究使用 SPY 代表股票、AGG 代表债券和 比特币 (BTC) 即期价格，发现 5% 的 BTC 分配使总回报从 107% 增加到 207%，而投资组合的波动性仅略微从 11.3% 上升到 12.5% 的标准偏差。

Hougan 强调，比特币与传统资产的历史低相关性使其能够在不显著增加风险的情况下实现投资组合多样化。他比较了标准的 60/40 投资组合与包含 1%、2.5% 和 5% 比特币分配的变体，指出回报的增量收益超过了波动性的增加。

Hougan 表示：

像我这样的比特币支持者喜欢指出：因为比特币与股票和债券的相关性低，将其添加到投资组合中历来可以在不显著增加风险的情况下提高回报。

研究提出了替代策略，包括偏好加密货币和现金的“杠铃”方法，以及其他降低风险的调整。一个模型将 5% 转入比特币，同时增加 5% 的债券，然后将债券轮换为短期国库券。该投资组合在具有可比或更低风险的情况下表现优于基线。

另一种情景中，将 10% 分配给比特币，40% 分配给股票，50% 分配给债券，产生了比 5% 分配更高的回报，同时保持了比原始 60/40 投资组合更低的波动性。Hougan 强调，这种策略需要整体的风险管理，并指出比特币的历来非凡回报并不能保证未来表现。

Hougan 敦促投资者在整体风险框架内评估比特币，而不是孤立地考虑。他指出：“当然，未来不会保证这种情况会持续下去——比特币的早期回报是非凡的，未来的回报可能无法与研究期间的回报相匹配。”他补充说，战略调整可以重新定义风险回报权衡。

“但数据强化了一件重要的事情：当你考虑将比特币添加到投资组合中时，不要孤立地这样做。要在整个风险预算的背景下考虑它。你可能会对结果感到惊讶。”Hougan 总结道。