比特币的周期变化，Cryptoquant 指出需求放缓

分析警告比特币需求增长现已低于趋势

Cryptoquant的最新报告指出，本周期的大部分比特币增量需求已经在视野后方，自10月初以来，增长低于长期趋势。

研究人员表示，由现货需求驱动的三大浪潮——美国现货交易所交易基金（ETF）推出、特朗普总统胜选以及比特币国库公司热潮——基本上已经结束，去除了价格支撑的一项关键因素。

Cryptoquant.com的数据表明，机构行为已经从积累转向分配。分析师指出，美国现货比特币ETF在第四季度成为净卖家，在去年同期增加超过200,000比特币后，出售了约24,000比特币。Cryptoquant的研究人员表示，这种反转与定义2024年末的积累重阶段形成鲜明对比。

大持有者似乎也在遵循相同的模式。该分析公司数据显示，持有100到1,000比特币的地址——一个由ETF和国库公司主导的群体——的增长现已低于趋势。Cryptoquant的研究人员指出，2021年末也出现了类似的放缓，就在2022年熊市之前。

衍生品市场也在发出警告。根据报告，永久期货的资金率已降至2023年12月以来的最低水平。Cryptoquant的研究人员表示，资金率的下降通常反映出杠杆多头敞口需求的减弱，这一模式在熊市中比牛市更为常见。

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价格结构已经随着需求的下降而变化。分析指出，比特币跌破其365天移动均线，一个历史上区分牛市和熊市的长期水平。在过去的周期中，Cryptoquant研究人员注意到，持续低于这一水平的交易往往与更广泛的市场疲软相吻合。

展望未来，Cryptoquant市场策略师估计下行风险可能相对有限。根据来自Cryptoquant.com指标的实现价格模型，历史上的熊市低点通常聚集在实现价格附近，现在约为56,000美元。这意味着从峰值下降约55%——可能是记录上最浅的熊市衰退——而在70,000美元附近有短期支撑。

常见问题 ⏱️

• Cryptoquant 对比特币市场周期的看法是什么？
  Cryptoquant的研究人员表示，比特币已经进入需求驱动的熊市阶段。
• 为什么Cryptoquant专注于需求而不是减半？
  Cryptoquant的数据表明，需求的扩张和收缩比供给事件更能驱动周期的变化。
• ETF在当前比特币前景中扮演什么角色？
  Cryptoquant报告显示，美国现货比特币ETF在第四季度转为净卖家。
• 根据Cryptoquant，比特币在哪里可以找到下行支撑？
  Cryptoquant识别了大约56,000美元的实现价格作为历史熊市参考。