比特币是否即将呈现抛物线式增长？Bitwise 认为 ETF 需求正在消耗供应量

Bitwise称，随着ETF消耗供应，比特币的抛物线上升趋势正在形成

Bitwise首席投资官Matt Hougan本周在社交媒体平台X上分享了一个详细论点，即持续的比特币交易所交易基金（ETF）需求可能会压倒现有供应，为类似于黄金最近上涨的延迟但极端价格变动铺平道路。

他说：

“如果ETF需求长期持续，比特币的价格将呈现抛物线式上升。这是黄金2025年走势的一个教训。”

Hougan进一步比较，指出：“黄金和比特币的价格都是由供需决定的。流行的说法是，黄金价格在2025年因央行购买倾斜了供需平衡而飙升（上涨65%）。历史教给我们一些不同的东西，并告诉我们比特币正在发生的事情。” 他将变化追溯到2022年，当时由于地缘政治和金融紧张局势，央行急剧增加了黄金的积累，他认为购买激增在价格反映之前很久就改变了市场结构。根据Hougan的说法，早期需求被愿意的卖家吸收，尽管持续购买，但价格反应多年被抑制。

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在他的评论中，Hougan还分享了一张展示央行十年黄金购买的可视化图表，用历史数据加强他的论点。图表显示，2014年至2019年间年均黄金购买量约为400至600吨，2020年大幅下降后，2021年反弹至约450吨。购买量随后大幅加速，2022年和2023年均超过1,000吨，并在2024年保持高位，相较于2014–2016年期间增加了超过100%。

Bitwise首席投资官将这种坚持与黄金价格的延迟加速联系起来，解释道：

“同样的情况正在比特币和ETF中发生。自2024年1月ETF推出以来，他们购买的比特币数量超过了新供应量的100%。但是价格并没有呈抛物线上升，因为现有持有者愿意出售。”

“如果ETF需求持续——我认为会如此——最终，这些卖家将耗尽弹药。而当他们这样做时……”他总结道。这一比较将比特币框架为一种经历长期吸收而非立即重新定价的资产，供应紧张且稳定的机构流入逐渐收紧市场条件。

常见问题 ⏰

• 为什么Matt Hougan将比特币ETF与黄金购买进行比较？
  他认为两种资产在价格反应之前都经历了多年的大量机构购买。
• ETF吸收了多少比特币供应？
  Hougan表示，自2024年1月以来，ETF购买的比特币数量超过了新供应量的100%。
• 为什么比特币尚未抛物线上升？
  现有的比特币持有者正在出售给ETF需求，延缓了价格加速。
• 什么可能触发比特币价格的剧烈波动？
  随着持续的ETF需求收紧可用供应，愿意出售的卖家的枯竭可能触发价格的急剧变化。