避险市场与中心化争议——本周回顾

• PlanB警示200周移动平均线，比特币或跌破5.9万美元；机构资金主导市场流向。
• 谷歌白皮书宣称实现20倍量子性能提升，或将威胁比特币和以太坊的加密安全性。
• Drift Protocol遭遇2.6亿至2.85亿美元漏洞攻击，预示DeFi黑客攻击增多，Circle的应对措施引发质疑。

市场震荡：油价冲击迫近，机构加紧掌控加密货币，量子风险浮出水面

本周比特币和以太坊均呈横盘整理态势，而索拉纳（Solana）则引领多数山寨币市场再度下跌。 股指意外上扬，标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯指数分别上涨4.34%、3.3%和2.9%。 拉姆·阿卢瓦利亚指出，本周前半段标普500指数的上涨主要源于季度末成交量压缩带来的机械性买盘

，而非结构性的买方压力。 与此同时，贵金属市场有望重启多年牛市，黄金和白银本周均收涨。黄金较3月23日的低点已上涨14.7%。

中东战事仍在持续，但战争迷雾似乎愈发浓重。当杰米·戴蒙（Jamie Dimon）等人表示“在伊朗取得成功比市场更重要”时，这表明停火至少还需要数周时间。 随着实物原油冲击尚未真正显现，更广泛的经济背景才刚刚开始恶化。罗里·约翰斯顿（Rory Johnston）本周在《隐形力量》（Hidden Forces）节目中表示：

“我们实际上尚未感受到霍尔木兹海峡供应中断带来的实体冲击。最后一艘船尚未抵达。这艘船很可能本周抵达亚洲，下周抵达欧洲，再下周抵达北美。待该船抵达后，其后便再无货源。”

当然，我们已经看到一些政府正在为即将到来的冲击做准备。约翰斯顿先生表示，这种准备主要来自亚洲国家，这些国家在海峡关闭后立即开始削减能源使用。 欧洲也已开始采取一些削减措施。欧盟曾发表了一份毫无实效的声明，呼吁民众减少出行[an hour]，并“将高速公路限速降低十公里”。 澳大利亚名义上属于亚洲，但政策上却颇具欧洲风格，其总理发表的讲话同样收效甚微。印度总理重申了保护西亚地区能源基础设施的必要性，却未作出任何硬实力方面的承诺。冲突爆发前，美国经济或许看起来不错，甚至可能是自2023年底以来的最佳状态，但这场石油冲击似乎将引发经济衰退。 拉姆·阿卢瓦利亚警告称，通胀冲击与能源成本上涨正蓄势重创消费支出，而“分析师尚未下调未来盈利预期”。换言之： “避险模式开启。” 沃伦·巴菲特对此表示认同，称他正持现金观望进一步下跌。杰米·库茨警告称，全球流动性指标与美元指数（DXY）正发出看跌信号。

卢克·格罗门（Luke Gromen）概述了美国财政部的艰难抉择，认为在油价飙升之际印钞是最可能的结果，他向同行们重申了这一观点。在美元争论中，J.P.梅亚尔（J.P. Mayall）提出了一个有趣的论点，认为外国央行囤积黄金并非“去美元化”的迹象，而是对美国国债的间接敞口。

尽管股市已反弹并守住了大部分涨幅，但加密货币虽曾反弹，却又回吐了大部分涨幅。技术指标正为交易者提供一场名副其实的罗夏墨迹测验。PlanB发布了一篇罕见的看跌更新，指出若价格跌破200周移动平均线（5.9万美元）和已实现价格（5.4万美元），他也不会感到意外。 相反，Jamie Coutts 通过 Z 分数指标分析得出结论：从概率角度看，比特币已接近底部。CryptoQuant 指出，币安的 ETH 储备减少而稳定币储备增加，为价格上涨创造了极具支撑力的格局。

技术分析，或者说男人的占星术，可能并不重要。正如Pledditor提醒大家的，若观察过去六个月的资金积累情况，这个市场很大程度上其实只是迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的舞台。散户已基本退场，将空间留给了庞大的企业和机构投资者。回顾两周前的通讯： “听听Haseeb和Santiago最近的播客，了解他们为何认为‘代币已死’。” Santiago认为代币无法体现真实价值，而Haseeb则指出，当前的边际买家是机构，而机构总体上并不购买代币。” 机构似乎正乐在其中。富兰克林·坦普尔顿（Franklin Templeton）不仅推出了又一款加密货币产品，还专门成立了一个加密货币部门。长期持怀疑态度的摩根士丹利（Morgan Stanley）似乎正在进行最后的调整，准备在下周推出其现货比特币ETF。

这种机构与企业的悄然渗透并非总是令人愉悦。据称，Coinbase 一方面游说反对针对比特币的“微量免税”政策，另一方面却力推一项有利于 USDC 的免税政策。与此同时，山姆·阿尔特曼（Sam Altman）旗下的 Worldcoin 基金会选择在 WLD 跌至历史最低点时，通过场外交易抛售了价值 6500 万美元的 WLD。

本周最大的加密货币新闻来自谷歌的一篇重磅量子研究论文，该论文声称，针对椭圆曲线密码学（比特币、以太坊及大多数区块链的基石）的攻击执行时间，较早期量子系统缩短了20倍。尼克·卡特、哈西布·库雷希以及Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗都对此研究高度重视。如果一篇量子论文还不够，尼克·卡特和贾斯汀·德雷克还指出，同一天又有一篇突破性论文问世。

然而，比特币社区似乎大多仍处于否认状态。梅尔特·穆姆塔兹（Mert Mumtaz）指出了其中一种主要的否认手段：转移话题。乔迪·维瑟（Jordi Visser）曾主张我们应无视比特币面临的量子威胁，因为人工智能代理群将首先攻破传统金融银行，他本人就提供了转移话题的绝佳范例。

更常见的否认方式则是人身攻击。比特币支持者攻击谷歌论文，仅仅因为其中一位合著者“实际上供职于以太坊基金会”。尼克·卡特（Nic Carter）的担忧似乎可以被驳回，只因他投资了一家专注于开发抗量子产品的公司。如果他们不去反驳那些对量子威胁表示担忧的人的论点，反而攻击其人格或动机，那这些人就不算严肃的讨论者。

乔纳斯·施内利（Jonas Schnelli）告诉那些对量子安全表示担忧的人，他们才是开发者，需要挺身而出。我希望尼克·卡特（Nic Carter）的回应并非事实：“要让一个BIP（比特币改进提案）通过，大约5个人中必须有一个人来力推。我们都知道他们是谁。过去十年里，没有一个BIP是在没有他们支持的情况下通过的。”

量子安全威胁虽在未来，但我们当前正面临DeFi黑客攻击激增的局面。库雷希先生发文指出，随着攻击者利用最新AI工具而防御方却滞后，漏洞利用事件的激增在好转之前可能会进一步恶化。

仿佛为了印证这一观点，数小时后，Drift Protocol 便遭遇了一起价值 2.6 亿至 2.85 亿美元的攻击事件。黑客系统性地清空了主要为 JLP 和稳定币的资产，并积极将盗取的资产兑换为 ETH。奥斯汀·坎贝尔指出，这正是 Circle 本应被要求冻结 USDC 的情境。ZachXBT 表达了对 Circle 反应迟缓的沮丧。持此观点的并非只有他一人。

上周至本周，加密货币圈再次上演了关于中心化与去中心化的经典辩论。此次焦点集中在Canton上，许多加密社区成员认为其过于中心化。 Canton的销售总监声称该平台拥有“最深厚的机构流动性池”。Omid Malekan反驳称，Canton上根本无人交易，且缺乏可验证的经济活动。 奥斯汀·坎贝尔（Austin Campbell）也认同，目前该链上尚无大规模交易发生。 关于可验证性，设计、构建并持续开发Canton网络的公司Digital Asset的联合创始人肖尔·克菲尔（Shaul Kfir）承认，Canton上的供应上限无法被验证。 Jito Labs的丽贝卡·雷蒂格（Rebecca Rettig）发表了一篇长文，将这场辩论归结为许可链与无许可链之争，并认为无许可链更胜一筹。 奥米德·马莱坎指出，Canton的许可型治理模式与传统金融中所有私有系统采用的模式如出一辙。 Helius的梅尔特·穆姆塔兹调侃道：“Canton这个名字简直是‘带代币的Web 2.0数据库’的趣味拼写。”简而言之，它并非区块链。

本周，Solana 内部就区块链持续的共识演进展开了关于集中化与去中心化的辩论。FCFS（先到先得）和 MCP（多重并发提议者）是两种截然不同的区块生成与交易排序方案。简而言之，FCFS 比当前的共识机制更快、更简单、更集中化，而 MCP 则更慢、更复杂，但能保留定价机制且更具去中心化特性。

Solana联合创始人Anatoly Yakovenko倾向于MCP，但他认为当前的混合架构兼具两者的弊端。 最后，与一个月前相比，AI与加密货币的结合已不再备受关注，但Algod仍在持续发布关于Bittensor的看涨帖子，预测今年将有多个子网实现突破，且前沿实验室的人才将推动其质量呈指数级增长。 -David Sencil