比特币最后剩余的929,465枚BTC需要超过一个世纪才能挖出

这正是“比特币已几乎全部开采完毕”这类标题中常被忽略的关键点。 没错，名义供应量的95.57%已经流通在市场中。但比特币网络的设计初衷，正是将大部分发行量集中在早期阶段，随后让剩余币种的获取变得更加困难且缓慢。最后这几个百分点的发行绝非短暂的倒计时，而绝对是一个跨越数代人的漫长过程。

截至本文撰写之时（2026年8月15日东部夏令时上午8点），比特币矿工每向区块链添加一个区块，可获得3.125 BTC的奖励。所谓区块，即是一批经过验证并永久记录的交易集合。 比特币的目标是平均每10分钟生成一个区块，这意味着当前的日发行量约为450 BTC；如果网络运行基本按计划进行，则年发行量约为164,250 BTC。

比特币的供应“水龙头”持续收紧

这一发行时间表是硬编码的。没有任何中央银行可以通过投票来更改它，也没有任何政府可以在危机中增发比特币。每210,000个区块，即大约每四年，支付给矿工的奖励就会减半。比特币社区将这一事件称为“减半”。

当中本聪首次推出比特币时，区块奖励最初为每个区块50 BTC，随后降至25、12.5、6.25，直至如今的3.125 BTC。 预计下一次减半将在2028年左右发生。届时，区块奖励将降至每个区块1.5625 BTC，预计每日发行量将从约450 BTC降至约225 BTC。 2028年的减半将是矿工最后一次获得整枚比特币的奖励，因为到2032年，该奖励将缩减至0.78125 BTC。

正因如此，剩余的4.43%比乍看之下更为重要。比特币的已发行比例在不到两年的时间里从25%升至50%，达到75%又用了不到四年。此后，这一增速急剧放缓。 比特币将于2025年12月3日左右突破95%的门槛，预计将于2035年2月左右达到99%。令人惊叹的是，最后那1%的发行将需要大约一个世纪的时间。

“最后一枚比特币”是一个具有误导性的说法

2140年不会出现一个戏剧性的最后区块，从中产出最后一个完整的BTC。到那时，挖矿奖励将微乎其微。 一个比特币（BTC）可细分为1亿聪，区块奖励将不断缩减，直至矿工获得的报酬仅为寥寥数聪，而非整枚币。

预计的时间表清晰地显示了这一下降趋势。根据timechainstats.com发布的减半统计数据，预计2112年的奖励为74聪， 2116年为37聪，2120年为18聪，2124年为9聪，2128年为4聪，到2132年仅剩2聪。在最后一个每块奖励1聪的阶段结束后，奖励将于2140年左右归零。 到目前为止，一切都按计划进行。 但即使是这个日期也只是一个估计。减半是由开采的区块数量触发的，而不是由日历上的日期决定的。比特币的目标是平均每10分钟产生一个区块，但在网络调整挖矿难度之前，区块的生成速度可能会更快或更慢。 不过，总体时间线是明确的：供应量不会突然停止。它会逐渐减少，每次减少一点点。2100万这个数字背后还有一个小小的玄机。比特币无法生成萨托什的分数。 最终，减半后产生的奖励将小到无法支付，因此理论上的最大供应量约为20,999,999.9769 BTC。这一差距虽微乎其微，但它提醒我们：著名的2100万上限只是一个简洁的表述，而非精确的数学值和最终的奖励总量。

矿工们即将再次感受到这一变化

网络减半之所以重要，是因为矿工通过维护比特币网络来获取报酬。他们运行专用计算机来验证交易并保障网络安全。他们的收入来自两个方面：新产生的比特币和用户支付的交易手续费。

目前，新产生的比特币仍承担着大部分收益。在网络数据所反映的24小时内，挖矿收入总计约为2870万美元。 其中，交易手续费仅占该总额的0.69%。虽然在交易活跃期手续费可能会飙升，但近期低手续费已成为常态，这表明矿工仍高度依赖这种补贴。

每次减半后，这种依赖性都会变得更加令人不安。到2028年，矿工们完成同样的工作所获得的新比特币将减少一半。如果比特币价格上涨、手续费增加、矿机效率提升或能源成本降低，行业尚能消化这一冲击。但如果这些缓冲机制失效，实力较弱的运营商将率先停机。

2026年，即2024年减半后的两年，矿工们正艰难地熬过哈希价格熊市。公开上市的矿企纷纷撤离，转而投身人工智能（AI）基础设施建设，这更进一步加剧了行业压力。

比特币的安全预算正在重写

算力——即用于挖矿的总计算能力——是比特币的第一道防线。 算力越高，攻击网络的成本就越高。本周末约900艾哈希/秒（EH/s）的数值显示了采矿业规模之大，但这并不能保证这些算力会永远在线。

挖矿是一项利润微薄且波动剧烈的行业。当收入下降时，效率较低的矿机就会停机。此时，比特币的难度调整会降低挖出区块所需的工作量，从而帮助区块产出回归目标速度。系统仍在运转，但其背后的经济规律却在不断变化。

正因如此，真正的问题并非比特币能否存续至2140年，而是随着区块奖励逐渐减少，交易手续费能否成为矿工收入的稳定来源。网络无需等到最后一个萨托什出现才面对这一问题——每隔四年，它就已经在应对这一挑战了。

稀缺性是强大的，但并非魔法

对投资者而言，供应时间表依然是比特币最强的卖点之一。按当前速度，每年约有164,250 BTC被发行。下一次减半后，这一年供应量将降至约82,125 BTC。四年后，供应量将再次下降。 当需求上升时，新增供应将变得越来越难以忽视。 但稀缺性本身并不能决定价格。截至周六东部夏令时上午8点，比特币单价略低于63,000美元，其交易仍取决于采用率、监管政策、投资者需求、流动性，以及更广泛的整体经济状况。 可预测的供应时间表虽使比特币区别于政府发行的法定货币，但无法强迫买家进入市场。 目前剩余待开采的929,465 BTC与市场上可供购买的比特币并不相同。 部分已开采的比特币很可能已永远消失，原因包括私钥丢失、设备故障或持有者犯下不可逆的错误。具体数量无人知晓。一个多年未曾有过转账记录的钱包，可能是已经丢失的，也可能属于某个正在等待的持有者。

下一次真正的考验将在2028年到来，届时区块奖励预计将再次减少。比特币的价格将成为头条新闻，但矿工收入、交易手续费和算力将揭示更深层次的情况。这些数据将表明，随着新供应枯竭，网络能否继续承担安全维护的成本。