Base 已从以太坊抽走了 500 亿美元，渣打银行表示

渣打银行：Base从以太坊转移了500亿美元

乍一看，作为以太坊顶级第二层(L2)网络的Base，凭借锁定的总价值(TVL)，它的成功似乎会对以太坊生态系统有利，但根据渣打银行的一份报告，Base实际上正在促使以太坊的衰退，并且已经从网络中抽走了大约500亿美元的市场资本。

Coinbase是美国最大的加密货币交易所，于2023年推出了Base，作为开发以太坊应用程序的低成本解决方案。虽然当时还有其他几个成功的L2网络，如Arbitrum和OP Mainnet，但Base很快便成为了最便宜和最快的选择。

不久之后，Base不仅在交易量方面超越了其他L2，还从其平台上的所有活动中赚取了丰厚的利润。但与其他拥有代币并将其利润留在以太坊生态系统内的L2不同，Base只是在把利润转移到Coinbase的资产负债表上。

根据交换所的股东信函，Coinbase在2024年第四季度报告中有6800万美元的“其他交易收入”，主要是由于Base上更高的序列收入。这样一来，按年计为2.72亿美元。渣打银行表示，从以太坊中提取如此多的价值导致了其市场价值减少了500亿美元。

该报告指出：“Base 作为解决以太坊扩展性问题而开发的第二层，它提取的所有利润（费用收入减去数据记录费用）都转移给了其公司所有者Coinbase。”我们估计Base减少的GDP [国内生产总值] 已经降低了以太坊的市值500亿美元。”

渣打银行将以太坊2025年的价格目标下调至4,000美元

雪上加霜的是，渣打银行预计随着Base的成功，以太坊的价值将进一步贬值。该银行预测加密货币目标价格的一种方法是通过预测该代币在比特币(BTC)中的价格表现。对于以太坊(ETH)，渣打银行使用ETH-BTC价格比率。

该银行报告指出：“我们认为ETH-BTC将在未来两年内继续走低，从目前的0.023跌至2027年的0.015——这是自2017年初以来的最低水平。”这相当于2025年底的ETH-USD水平为4,000美元（相比之前的10,000美元）。

通过对L2征税来止住流血？

以太坊开发重点的几个方面加剧了这一问题。报告指出区块链的转向权益证明（proof-of-stake），甚至可能更多地指向2024年3月的Dencun升级。

“自2024年3月Dencun升级以来，以太坊的较低费用导致了净发行量的增加，”报告解释道。“这一趋势可能开始于以太坊从工作量证明（proof-of-work）转变为权益证明（proof-of-stake）概念后。”

通常情况下，较低的费用对长远可持续性是有好处的。较低的费用收入通过增加的交易量和活动得到补偿。但由于Base没有将利润再投资回以太坊生态系统，根据渣打银行的说法，低费用环境最终导致价值流失。

考虑到这一点，该银行至少推荐了五种解决方案：增加对链上存储的需求，提高以太坊的gas限制，鼓励现实资产的代币化(RWA)，增加现货以太坊交易所交易基金(ETF)流入，甚至向以太坊基金会请愿对所有L2征税。

“一个解决方案是让以太坊对在以太坊生态系统中运营的第二层征税，”报告建议道。“我们认为允许Base以当前的方式提取价值是一个错误。”