报告显示USDC基础网络转账增长源于流动性提供者资产再平衡

Coin Metrics的塔奈·维德详解USDC在Base平台创下5.3万亿美元月交易量

Coin Metrics报告显示，2026年1月调整后稳定币转账量创下8万亿美元纪录，其中绝大部分增长集中于Base平台的USDC。这份题为《Base平台USDC的奇特案例》的报告由高级研究员塔奈·维德撰写，指出此次扩张主要源于单一资产与网络组合的活动。

根据Coin Metrics网络数据专业版统计，Base平台上的USDC在1月份创造了约5.3万亿美元交易量，而其流通总量仅约41亿美元。该公司高级研究员指出，相较于其他区块链网络，这意味着USDC呈现异常高的流通速度，值得深入探究其驱动因素。

Coin Metrics数据显示，增长主要由大额转账驱动。2025年中期，Base平台日均10万美元以上USDC交易量不足5万笔，至2026年1月峰值时已突破45万笔。 报告显示，10万美元至1000万美元区间的转账约占总转账价值的90%，而1000万美元以上的最高金额区间则呈现间歇性激增。

为追溯资金流向，Coin Metrics分析师运用ATLAS数据，重点分析了1月某10天集中窗口期内Base平台USDC余额变动。排名前五的地址均与DeFi基础设施相关，其中Aerodrome平台的流动性提供及Morpho平台的借贷与闪电贷活动尤为显著。

Coin Metrics ATLAS数据显示，仅Aerodrome的WETH/USDC集中流动性池就占过去一年Base平台所有USDC调整后转账价值的32%（约6.4万亿美元）。结合Aerodrome的cbBTC/USDC池及Morpho平台活动，这些合约所代表的资金流主要源于DeFi机制而非传统支付。

分析指出，集中流动性模型或提供商会激励频繁再平衡操作。当价格区间变动时，流动性提供者（LP）会撤回并重新部署USDC，由此产生大规模资金流入与流出，但池余额净变化有限。1月峰值期间，WETH/USDC池单日USDC转账量突破1000亿美元，而日净流量通常维持在2000万美元左右。

Coin Metrics同时指出Morpho平台上的闪电贷活动是另一重要因素。一笔涉及1.14亿美元USDC的闪电贷交易，展示了机器人如何在单次原子交易中借贷巨额资金，从而产生显著转账量却未体现净经济流动。

经分解分析，Coin Metrics 估算 1 月份 Base 平台 5.3 万亿美元 USDC 调整后转账量中，约 50% 可归因于三大 DeFi 合约。其余交易活动虽仍呈增长态势，但远未达到日峰值超过 2000 亿美元的夸张规模。

研究者总结指出：尽管稳定币应用持续扩张，但转账量指标可能混淆本质迥异的交易类型。Coin Metrics强调需采用更精细的分类体系，区分流动性管理、套利交易与真实支付结算流。将所有交易归入单一分类可能产生误导。

常见问题 ❓

• Coin Metrics如何解读2026年1月稳定币交易量？ Coin Metrics数据显示，经调整的稳定币转账量在2026年1月创下8万亿美元纪录，主要由Base平台上的USDC驱动。
• 1月Base平台USDC转账量是多少？ Coin Metrics数据显示，当月Base平台USDC产生约5.3万亿美元调整后转账量。
• Base平台USDC活动激增的驱动因素是什么？ 据Tanay Ved与Coin Metrics分析，增长主要源于Aerodrome和Morpho平台的DeFi活动，包括流动性再平衡和闪电贷操作。
• Coin Metrics为何指出转账量可能具有误导性？ 该机构强调，表面数据可能混淆DeFi机制与支付活动，因此详细分类对准确解读至关重要。