报道：美国证券交易委员会的提案或将终结华尔街90天财报周期

SEC的新计划或将以半年度报告取代季度财报

没错，那台名为“季度财报跑步机”的无休止转轮——高管们在此承诺增长，分析师们在此吹毛求疵，CEO们在此汗流浃背地参加电话会议——或许终将被礼貌地推向“退休”之路。

据知情人士向《华尔街日报》记者科里·德里布什透露，SEC正准备一项规则制定提案，将使美国上市公司的季度报告成为可选项。公司无需每三个月提交熟悉的10-Q表格，而是可以选择每年仅报告两次业绩，并随同年度10-K表格一并提交。

尽管该机构尚未发布正式声明，但该提案最早可能于4月出台。幕后，监管机构已与各大证券交易所展开磋商，探讨若报告周期不再像节拍器般精准，其上市规则可能需要作何调整。

数十年来，季度报告一直是华尔街的“神圣不可侵犯”的传统。自20世纪70年代初以来，根据《证券交易法》框架，在美国交易所上市的公司一直被要求每三个月披露一次财务业绩。

但批评者长期以来一直认为，这种惯例助长了经济学家委婉称之为“短期主义”的行为，而高管们对此的称呼则要粗鲁得多。

放宽报告周期的想法已在监管界的社交场合流传多年。2022年9月，美国总统唐纳德·特朗普公开呼吁在2025年9月终止强制性季度报告制度，这重新点燃了自2018年以来在华盛顿周期性出现的争论。

美国商界巨头们也对季度报告周期提出了批评。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙和伯克希尔·哈撒韦董事长沃伦·巴菲特曾公开抨击对季度业绩报告的痴迷，认为这迫使企业追求短期收益而非长期增长。现任美国证券交易委员会（SEC）领导层上任后，

在主席保罗·阿特金斯的领导下，该机构已释放出更广泛信号，旨在减轻信息披露负担并鼓励资本形成——这一术语若从监管行话中解读，大致意味着“让上市过程少些痛苦”。

据报道，该提案不会禁止季度报告。偏好当前报告周期的公司可以继续沿用。新规仅是赋予企业选择权：如果企业认为减少报告次数更符合其业务需求，便可转为半年报。

其他信息披露机制将保持不变。企业仍可自愿发布业绩更新、发布业绩指引，并在发生合并、管理层变动或重大财务动态等事件时提交8-K表格报告。换言之，SEC并非要关闭信息管道，而是要松开阀门。

支持者认为，这一变革可降低合规成本，并让高管们不必再将半生精力耗费在准备财报演示文稿上，也不必反复推敲如何解释营收为何比预期低0.7%。

小型企业尤其可能从中受益。准备季度报告需要进行广泛的内部审查、法律监督和会计工作——这一过程在时间、金钱和耐心上的消耗大致相当。当然，批评者认为该提案存在透明度风险。

投资者权益倡导者警告称，强制披露要求的减少可能会加剧公司内部人士与普通投资者之间的信息鸿沟。他们认为，强制性报告之间的间隔越长，就越容易引发混淆、猜测，甚至偶尔出现令人不快的意外。

尽管如此，全球的先例难以忽视。

许多主要市场已实行半年度报告制度。欧盟于2013年取消了强制性季度报告，英国和澳大利亚等国主要依靠半年度披露，并允许企业自愿发布更新。

尽管如此，这些市场的大型企业往往仍会自愿发布季度业绩——因为投资者对此有所期待。同样的动态也可能在美国上演。许多大盘股公司可能会认为，即使监管机构不再强制要求，坚持发布季度更新也纯粹是明智的商业决策。

若美国证券交易委员会（SEC）推进该提案，将启动标准的规则制定流程，包括公众意见征询期及委员会投票，最终规则方能生效。换言之：此事不会在明天发生。但变革的齿轮显然已开始转动。

如果这项变革最终落地，它将成为半个多世纪以来美国企业信息披露规则中最重大的转变之一——届时华尔街或许终于可以不必每90天就盯一次表了。分析师们，请准备好你们的电子表格。

常见问题 🔎

• SEC是否要完全取消季度财报？ 不——该提案将使季度报告成为可选项，允许企业选择提交半年度报告。
• SEC 何时会发布正式提案？ 知情人士称，该规则草案最早可能于 2026 年 4 月出台。
• 企业是否仍需披露重大财务动态？ 是的，企业在定期申报之间仍将通过8-K表格和自愿性更新报告重大事件。
• SEC 为何要修改季度报告规则？监管机构和企业高管认为，减少强制性申报可降低合规成本，并促进长期业务规划。