“安全之道各异”：Bitlease创始人尼玛·贝尼谈算力下滑为何并非威胁

挑战安全预算赤字

比特币挖矿行业向成熟、机构化时代的转型，引发了一场正在从根本上瓦解传统盈利模式的“体制变革”。随着区块奖励在2140年前逐渐消失，该行业面临着一场关乎存亡的转型：矿工必须越来越多地依赖交易手续费来维持运营，而这些运营在历史上一直由新铸造的代币补贴。

Wintermute在近期的一份报告中精准捕捉到了这一现实，该报告断言“由资金支撑的超高速增长”时代已经终结。随着比特币逐渐成熟为一种宏观风险资产，其波动性已趋于收敛，打破了此前曾保证价格呈指数级飙升的四年“减半周期”。 为应对利润率不断压缩的局面，许多工业级矿工正通过多元化收入来源来寻求突破，将高密度电力基础设施转向高性能计算（HPC）和人工智能（AI）领域。

尽管面临这些压力，一些专家坚持认为，“安全预算”赤字——即仅靠交易手续费无法维持网络安全的担忧——往往是被狭隘的视角所致，这种视角忽略了比特币长达数十年的发展周期。 Bitlease 创始人尼玛·贝尼（Nima Beni）指出，鉴于未来10至15次减半期间将有大量补贴持续存在超过40年，“将当前手续费水平视为长期结构的指标，既误解了时间线，也误解了市场动态”。

贝尼认为，关于网络未来的争论暴露了一个深刻的悖论：许多矿工一方面对未来收入表示担忧，另一方面却支持那些反对区块链非货币化用例的意识形态运动。“比特币当前的手续费市场表明，对区块空间的需求已超越支付交易，”贝尼表示。“这种需求正因中继政策以及为维护‘仅限支付’意识形态而产生的社会压力，而遭到积极压制。”

贝尼认为，铭文（Inscriptions）和序数（Ordinals）的兴起证明了区块空间拥有“超越支付的显著价值”。他主张，随着网络从补贴资助模式向手续费资助模式转型，其安全性将呈现“不同形式”的保障，而非降低。随着边际效率低下的矿工退出市场，网络的难度调整机制将确保剩余参与者获得更高比例的手续费收入，从而无论绝对算力水平如何，都能维持拜占庭容错性。

地理优化与电网整合

Bitlease 创始人还指出，能源成本的上涨不应被视为威胁，而应被视为比特币网络抵御“司法管辖权垄断”韧性的证据。由于资本和运营可以自由迁移，没有任何单一地区能够仅凭政策就垄断整个行业。

为阐明这一观点，贝尼重点提及中国2021年实质上禁止比特币挖矿的决定。禁令颁布前，中国矿工掌控着全球算力的不成比例份额。然而，禁令非但未使网络瘫痪，反而引发了矿工向更有利司法管辖区的集体迁移。一夜之间，中国失去了作为比特币挖矿中心的霸主地位。

在贝尼看来，这一事件凸显了一个关键区别：虽然部分矿工依靠其电力需求来争取更低的能源成本，但真正的幸存者将是那些愿意在必要时适应环境并迁移的矿工。

“能够生存下来的矿工并非那些通过谈判获得更优惠零售电价的人，”贝尼表示，“而是那些迁移至能源充沛地区、从而形成竞争对手无法复制的成本结构的矿工。” 归根结底，这种地理优化强化了去中心化，确保比特币网络的骨干始终扎根于全球最高效且政治多元化的角落。

常见问题 ❓

• 是什么导致了比特币挖矿领域的“格局更迭”？随着比特币挖矿迈向成熟、机构化的时代，盈利模式正在发生根本性转变，矿工们正将依赖重心从区块奖励转向交易手续费。
• 工业级矿工如何适应这些盈利模式的变化？许多工业矿工正通过将高密度电力基础设施转用于高性能计算（HPC）和人工智能（AI），实现收入多元化。
• 尼玛·贝尼（Nima Beni）如何论述“安全预算悖论”？贝尼指出，对交易手续费可持续性的担忧未能考虑到比特币市场动态的长期性，因为未来数十年内仍将持续存在巨额补贴。
• 地理优化如何增强比特币网络？随着矿工通过迁移运营来适应能源成本，比特币网络变得更加韧性且去中心化，确保其在多样化、高效的司法管辖区中蓬勃发展。