AI数据中心的收益超越比特币挖矿，引发行业重大变革

比特币挖矿经济陷入困境，AI每兆瓦回报率更高

对于比特币矿工而言，曾经的副业如今已演变为一场彻头彻尾的身份危机。在美国及全球范围内，那些曾经完全依赖算力价格生存的企业，如今正争相追逐人工智能和高性能计算（HPC）带来的收益——在这些领域，同样的1兆瓦电力所能创造的收益可达数倍之多。

这一转折点可追溯至2024年4月，当时比特币第四次减半将区块奖励从6.25 BTC削减至3.125 BTC。这一举措使收入一夜之间减半，而网络难度却持续攀升，将利润率压缩至自早期以来看似最为严峻的营收环境。

与此同时，AI 领域却挥舞着更雄厚的资金。与 AI 模型相关的数据中心工作负载，每兆瓦可创造数百万美元的收益。这意味着，同样的电能若用于其他用途，其价值将骤然倍增。“[AI] “AI已成为比特币挖矿的最大竞争对手，”加密货币交易员兰·诺伊纳本周写道。“如果AI成为电力市场的最高出价者，比特币会怎样？”诺伊纳问道。 矿工们正在迅速做出抉择。那些曾经只专注于比特币挖矿的公司，已经签署了价值数十亿美元的AI基础设施合同，分析师估计，即使只是部分转型，每年也能释放出数百亿美元的额外收益。

这些交易流看起来与其说是业务转型，不如说是一场狂奔。IREN与微软敲定了价值97亿美元的GPU云服务协议。Hut 8签署了一份由谷歌关联基础设施支持的、价值70亿美元、为期15年的AI数据中心租赁协议。 Terawulf紧随其后，签下了价值95亿美元的长期合同，而Cipher Mining则与亚马逊网络服务（AWS）达成了55亿美元的交易。 Bitfarms则更进一步，宣布计划在未来两年内完全停止比特币挖矿业务。“尽管这仅占我们可开发资产组合的不到1%，但我们相信，仅将华盛顿站点转型为GPU即服务（GPU-as-a-Service），所产生的净营业收入就可能超过我们通过比特币挖矿所创造的全部收益，”Bitfarms首席执行官本·加尼翁（Ben Gagnon）去年表示。

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如果AI继续为算力支付溢价，矿机出走潮可能才刚刚开始

市场正在做出相应反应。到2025年底，超过70%的主要矿业公司已从AI基础设施中获得部分收入，随着长期合同的生效，这一比例预计还将攀升。 其他人则以更为审慎的措辞来阐述这一问题。 “比特币面临的一个被严重低估的逆风因素，就是矿业经济面临的灾难，”Lekker Capital首席投资官奎因·汤普森表示，他认为向AI的转型正在加剧本已脆弱的行业动态。 尽管如此，比特币的支持者们并未因此寝食难安。该网络的难度调整机制每2,016个区块就会自动校准，当参与者退出时降低挖矿难度，从而为留下的矿工恢复盈利能力。

此外，在那些悲观论调中常被忽视的还有一个结构性优势：矿工在构建AI基础设施方面具有得天独厚的条件。他们的设施已具备大规模电力接入、工业级制冷和光纤连接——与从零开始建设新数据中心相比，这些资产可将部署周期缩短多达75%。

换言之，矿工们不仅是在离开比特币——他们更是在利用自身作为AI亟需资源（电力）的早期持有者身份获利。

真正的矛盾在于后续发展。如果AI继续对计算资源维持高价，矿工出走潮可能会持续，随着时间推移，比特币的安全预算将逐渐减少。如果AI产能超过需求——或者比特币价格上涨到足以恢复挖矿盈利——形势可能会逆转。

目前，该行业似乎正走向双重身份。大型上市公司正转型为AI基础设施提供商，将比特币作为副业；而小型、高能效的矿工则继续维护着网络安全。 这与其说是彻底的分道扬镳，不如说是种不安的共存——比特币仍在区块接区块地运转，即便其昔日的拥趸们正悄然将兆瓦级的电力转移至其他领域。

常见问题 🔎

• 为什么比特币矿工转向人工智能基础设施？ 与比特币挖矿相比，人工智能工作负载每兆瓦产生的收入显著更高且更具可预测性。
• 转向AI涉及多少资金？ 矿业公司已签署了超过650亿美元的AI基础设施合同。
• 比特币网络的安全性是否在减弱？ 算力虽有下降，但难度调整机制有助于长期稳定网络。
• 矿工日后会重返比特币领域吗？ 是的，如果比特币价格上涨或人工智能基础设施的利润下降，挖矿可能会再次变得具有吸引力。