'Vượt Xa Kỷ Lục Mọi Thời Đại' — ETF Tuân Thủ Stablecoin Thu Hút 17 Tỷ USD Trong Ngày Mở Bán Đầu Tiên

Proshares IQMM Thổi Bùng Phố Wall

Theo lời nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg Eric Balchunas, “Quỹ Proshares GENIUS Money Market ETF IQMM đã chứng kiến 17 tỷ USD khối lượng trong Ngày Một hôm qua. Con số đó vượt xa kỷ lục mọi thời đại đối với một ETF.” Với tuyên bố ấy, tông điệu đã được định hình: đây không phải một màn ra mắt bình thường.

Được Proshares ra mắt, IQMM là quỹ hoán đổi danh mục đầu tiên được thiết kế riêng để đáp ứng các tiêu chuẩn dự trữ được nêu trong Đạo luật GENIUS. Quỹ chỉ đầu tư vào tín phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn với kỳ hạn 93 ngày hoặc ít hơn, phù hợp với yêu cầu dự trữ 1:1 của Đạo luật đối với các stablecoin được bảo chứng bằng đô la.

Trong ngày giao dịch trọn vẹn đầu tiên, IQMM đóng cửa với giá trị tài sản ròng là 100,05 USD và giá thị trường 100,06 USD, với hơn 47 triệu chứng chỉ quỹ được sang tay. Quy mô hoạt động khổng lồ này đã làm lu mờ các cột mốc ETF trước đó, bao gồm màn ra mắt vào tháng 1 năm 2024 của Ishares Bitcoin Trust (IBIT), vốn ghi nhận khoảng 1 tỷ USD khối lượng ngày đầu.

Không giống các quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ truyền thống sử dụng kế toán theo giá vốn phân bổ để duy trì NAV ổn định, IQMM dựa trên định giá theo thị trường. Cấu trúc đó tạo ra những dao động nhỏ nhưng mang lại tính minh bạch và thanh khoản trong ngày — các đặc điểm hấp dẫn đối với những tổ chức quản lý lượng dự trữ tiền mặt lớn.

Tỷ lệ chi phí ròng của ETF ở mức 0,15%, được miễn đến ngày 31 tháng 1 năm 2027, giúp quỹ có tính cạnh tranh về chi phí đối với các tổ chức phát hành lớn đang tìm kiếm công cụ dự trữ tuân thủ. Bằng cách giới hạn danh mục vào Kho bạc siêu ngắn hạn, quỹ ưu tiên thanh khoản, một lá chắn quan trọng cho các tổ chức phát hành stablecoin trước nhu cầu mua lại hằng ngày.

Nền tảng pháp lý là Đạo luật GENIUS, được Donald Trump ký thành luật vào ngày 18 tháng 7 năm 2025. Đạo luật thiết lập khuôn khổ liên bang toàn diện đầu tiên cho các stablecoin gắn với đô la Mỹ, yêu cầu dự trữ thanh khoản chất lượng cao và kiểm toán hằng năm đối với các tổ chức phát hành lớn.

Các cuộc bàn tán trên thị trường cho rằng phần lớn khối lượng có thể xuất phát từ chiến lược “mang tài sản của bạn” (bring your own assets) của các tổ chức, trong đó các tổ chức phát hành stablecoin lớn chuyển dự trữ Kho bạc sẵn có vào “lớp vỏ” ETF. Suy đoán đã tập trung vào những tên tuổi lớn như Circle, dù chưa có phân bổ chính thức nào được công bố.

Vượt ra ngoài sự choáng ngợp của màn ra mắt, IQMM báo hiệu một sự hội tụ rộng hơn giữa tài sản số và tài chính truyền thống. Stablecoin hiện đã chiếm khoảng 300 tỷ USD đang lưu hành, và Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent dự báo lĩnh vực này có thể đạt 3 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Một công cụ dự trữ tuân thủ, giao dịch trên sàn, có thể thúc đẩy nhanh quỹ đạo đó.

Tuy vậy, rủi ro vẫn tồn tại. Quỹ không được FDIC bảo hiểm, NAV có thể biến động, và việc sở hữu tập trung среди các tổ chức phát hành stablecoin có thể làm gia tăng áp lực mua lại khi thị trường căng thẳng. Liệu 17 tỷ USD chỉ là một khoảnh khắc tiêu đề đơn lẻ hay là khởi đầu của một xu hướng bền vững vẫn còn phải chờ xem.

FAQ ❓

• Quỹ ETF thị trường tiền tệ GENIUS của Proshares (IQMM) là gì?
  IQMM là một ETF thị trường tiền tệ chỉ đầu tư vào Kho bạc Mỹ ngắn hạn để đáp ứng yêu cầu dự trữ stablecoin theo Đạo luật GENIUS.
• IQMM giao dịch bao nhiêu khối lượng trong ngày đầu tiên?
  IQMM ghi nhận khoảng 17 tỷ USD khối lượng giao dịch vào ngày 20 tháng 2 năm 2026.
• Vì sao việc ra mắt IQMM lại quan trọng?
  Nó thiết lập kỷ lục mới cho màn ra mắt ETF và đại diện cho một cầu nối được quản lý giữa dự trữ stablecoin và thị trường Kho bạc Mỹ.
• IQMM có được thiết kế cho nhà đầu tư nhỏ lẻ không?
  Dù được giao dịch công khai, quỹ chủ yếu được kỳ vọng sẽ được các tổ chức phát hành stablecoin thuộc khối tổ chức sử dụng để quản lý tài sản dự trữ.