Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chấp thuận việc sửa đổi quy định của Nasdaq, mở đường cho hoạt động giao dịch chứng khoán được mã hóa trên thị trường Hoa Kỳ

SEC ủng hộ kế hoạch của Nasdaq nhằm tích hợp blockchain vào giao dịch chứng khoán

Đề xuất của Nasdaq, lần đầu tiên được đệ trình vào tháng 9 năm 2025 và được hoàn thiện qua nhiều lần sửa đổi, cho phép các thành viên thị trường giao dịch các chứng khoán dựa trên blockchain trong khuôn khổ chương trình thí điểm liên kết với Công ty Lưu ký và Tin cậy (DTC). SEC đã ký duyệt quy định này vào ngày 18 tháng 3 năm 2026, kết luận rằng nó phù hợp với luật chứng khoán liên bang và các tiêu chuẩn bảo vệ nhà đầu tư.

Tại cốt lõi, thay đổi này cho phép các nhà tham gia đủ điều kiện lựa chọn thanh toán bằng token thông qua một cờ lệnh chỉ định, cho biết giao dịch nên được thanh toán và bù trừ dưới dạng token thay vì qua hệ thống ghi sổ truyền thống. Cơ chế này có thể nghe có vẻ tương lai, nhưng sàn giao dịch khẳng định trải nghiệm sẽ vẫn quen thuộc — lệnh, định tuyến và thực hiện giao dịch vẫn không thay đổi.

Chứng khoán token hóa sẽ được giao dịch trên cùng một sổ lệnh với các chứng khoán truyền thống, chia sẻ cùng mức độ ưu tiên thực hiện, giá cả và ký hiệu giao dịch. Nói cách khác, không có sự đối xử đặc biệt, không có làn đường ưu tiên — chỉ là một hệ thống hậu cần khác cho việc thanh toán.

Điều kiện tham gia được thiết kế hẹp ngay từ khi ra mắt. Chương trình thử nghiệm sẽ tập trung vào các chứng khoán trong chỉ số Russell 1000 và một số quỹ giao dịch trao đổi (ETF) liên kết với các chỉ số chính như S&P 500 và Nasdaq-100. Nasdaq dự kiến sẽ công bố các cập nhật xác định các tài sản đủ điều kiện khi quá trình triển khai diễn ra.

Phía sau hậu trường, DTC đóng vai trò then chốt. Sau khi giao dịch được thực hiện, Nasdaq truyền các chỉ thị token hóa đến DTC, đơn vị chịu trách nhiệm đúc và thanh toán cổ phiếu token hóa, bao gồm việc lựa chọn blockchain và phân bổ ví. Nếu bất kỳ khâu nào trong chuỗi này gặp sự cố — ví dụ như ví không tương thích — hệ thống sẽ tự động chuyển về phương thức thanh toán truyền thống mà không gặp gián đoạn.

Mặc dù tích hợp blockchain, Nasdaq nhấn mạnh rằng gần như mọi khía cạnh của giao dịch vẫn được duy trì nguyên vẹn. Dữ liệu thị trường sẽ không phân biệt giữa cổ phiếu token hóa và không token hóa, phí giao dịch vẫn giữ nguyên, và các giao dịch vẫn được thanh toán theo cơ chế T+1. Ngay cả các hệ thống giám sát cũng sẽ xử lý cả hai định dạng một cách giống hệt nhau, dựa trên cùng các luồng dữ liệu được Nasdaq và FINRA theo dõi.

Sự chấp thuận của SEC diễn ra sau nhiều tháng nhận phản hồi từ ngành, dao động từ sự ủng hộ nhiệt tình đến sự hoài nghi thận trọng. Một số ý kiến đã nêu lên lo ngại về tính minh bạch kỹ thuật, công bằng cạnh tranh, và liệu cổ phiếu được token hóa có thể chênh lệch về giá hoặc quyền lợi so với các phiên bản truyền thống hay không.

Các cơ quan quản lý đã trực tiếp giải quyết những lo ngại này. Để được chấp thuận, chứng khoán được token hóa phải hoàn toàn tương đương với các phiên bản truyền thống, có cùng mã CUSIP và mã ticker, và cấp quyền lợi cổ đông giống hệt nhau—bao gồm cổ tức, quyền biểu quyết và quyền yêu cầu tài sản.

Ủy ban cuối cùng kết luận rằng đề xuất này thúc đẩy thị trường công bằng và trật tự đồng thời duy trì các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư. Ủy ban cũng nhấn mạnh rằng việc token hóa phải tuân thủ nghiêm ngặt các luật chứng khoán hiện hành, chứ không phải lách luật — một ranh giới tinh tế nhưng không thể nhầm lẫn.

Tuy nhiên, đây chỉ là một chương trình thí điểm, không phải là một sự đổi mới toàn diện. Cơ sở hạ tầng phải hoạt động đầy đủ trước khi ra mắt, và Nasdaq sẽ thông báo trước ít nhất 30 ngày trước khi giao dịch token hóa chính thức bắt đầu.

Hiện tại, thông điệp rất rõ ràng: token hóa đã được mời gia nhập câu lạc bộ, nhưng nó phải tuân thủ các quy tắc nội bộ — không có lối tắt, không có đặc quyền, và chắc chắn không được thay đổi quy tắc chơi chỉ trong một đêm.

Câu hỏi thường gặp 🔎

• SEC đã phê duyệt điều gì?
  SEC đã phê duyệt một quy tắc của Nasdaq cho phép các phiên bản token hóa của cổ phiếu và ETF được giao dịch trên sàn giao dịch này.
• Chứng khoán token hóa là gì?
  Chúng là các đại diện kỹ thuật số dựa trên blockchain của chứng khoán truyền thống với các quyền và giá trị giống hệt nhau.
• Cổ phiếu được token hóa có giao dịch khác biệt không?
  Không, chúng được giao dịch trên cùng một sổ lệnh với mức giá và thứ tự ưu tiên thực hiện giống như cổ phiếu truyền thống.
• Khi nào giao dịch token hóa sẽ bắt đầu?
  Nasdaq sẽ ra mắt sau khi cơ sở hạ tầng sẵn sàng và sẽ thông báo trước ít nhất 30 ngày trước khi chính thức hoạt động.