Tuần Phái Sinh BTC: Hợp Đồng Tương Lai Đang Thịnh Hành, Lệnh Gọi Kiểm Soát Khi $115K Như Là Nhà

Khối Lượng Hợp Đồng Tương Lai 83,56 Tỷ USD của Bitcoin Đối Mặt Với Quyền Chọn Nghiêng Về Mua Gần Cuối Quý

Bitcoin (BTC) đã trải qua một tuần xay xát trong một dải hẹp 3,155 USD, một bề mặt yên tĩnh che giấu sự định vị bận rộn bên dưới. Băng giá giao ngay vẫn xoay quanh mức giữa 115,000 USD, và cấu trúc thời hạn phản ánh sự cân bằng đó: không có sự tấp nập, nhưng đủ sự định vị khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho tuần cuối cùng của tháng Chín và hoạt động chuyển đổi cuối quý.

Trên thị trường tương lai, theo thống kê của coinglass.com, tổng lãi suất mở (OI) đạt khoảng 83,56 tỷ USD, cao hơn nhiều so với OI của ethereum, là 64,57 tỷ USD cuối tuần này. Đó là gần khu vực cao nhất được thấy từ mùa xuân, phù hợp với các thanh tăng cao trên biểu đồ OI trong khi đường giá giữ cùng độ cao. Sự xây dựng là rộng rãi, không chỉ là hiệu ứng từ một địa điểm duy nhất, và nó giữ cho cuộc thảo luận về tài trợ vĩnh viễn sôi động mà không nghiêng sang mức độ cực đoan.

Thị phần địa điểm kể câu chuyện. CME dẫn đầu với khoảng 17,19 tỷ USD trong OI (20,57%), là một lời nhắc nhở rằng tiền truyền thống chưa rời khỏi đấu trường. Binance đứng thứ hai với khoảng 14,59 tỷ USD (17,46%), tiếp theo là Bybit ở mức 10,23 tỷ USD (12,24%) và OKX ở mức 4,60 tỷ USD (5,5%). Gate hiển thị 8,68 tỷ USD (10,38%), Bitget 6,15 tỷ USD (7,36%), MEXC 3,09 tỷ USD (3,69%), WhiteBIT 2,52 tỷ USD (3,01%), trong khi Kucoin và BingX nhỏ hơn ở mức 670,32 triệu USD (0,8%) và 504,39 triệu USD (0,6%) tương ứng.

Các động thái ngày qua ngày là nhẹ nhàng thay vì kịch tính. OI của CME giảm khoảng 0,12% trong ngày; Binance giảm 0,90%; Bybit giảm nhẹ 1,51%. Đối lập với điều đó, KuCoin tăng 0,80% và một số địa điểm trung bình công bố tăng nhẹ. Tóm lại: định vị là ổn định, với sự luân chuyển thay vì giảm thiểu rủi ro lớn.

Con số của Coinglass cho thấy các quyền chọn là nơi mà tâm trạng nghiêng về lạc quan. Trên các địa điểm, quyền chọn mua chiếm 59,92% OI (263,276,82 BTC) so với 40,08% quyền chọn bán (176,130,99 BTC). 24 giờ qua vang vọng sự tách biệt đó về khối lượng—60,48% quyền chọn mua (4,777,91 BTC) đến 39,52% quyền chọn bán (3,122,52 BTC)—cho thấy các nhà giao dịch đang trả tiền cho triển vọng tăng giá đồng thời giữ một chân trên phanh.

Max pain lơ lửng gần hành động giá. Loạt Deribit gần ngày hết hạn tập trung xung quanh 115,000 USD, với một sự tụt giảm về 110,000 USD cho ngày hết hạn Thứ Sáu, ngày 26 tháng Chín trước khi uốn cong trở lại vào giữa 115,000 USD vào đầu tháng Mười. Hồ sơ đó ngụ ý rủi ro ghim cổ điển xung quanh 115,000 USD khi các hợp đồng hết hạn, đặc biệt nếu giá giao ngay từ chối di chuyển.

Phân bố strike cho thấy các nhà giao dịch phủ cả hai bên. Vào ngày 26 tháng 9, 2025, các vị trí mở lớn nhất bao gồm quyền chọn bán 95,000 với khoảng 10,166 BTC và quyền chọn bán 108,000 với khoảng 7,770 BTC. Về phía tăng, có quyền chọn mua 140,000 hết hạn cùng ngày với khoảng 9,974 BTC.

Nhìn xa hơn, các hợp đồng tháng 12 năm 2025 bao gồm một quyền chọn mua 140,000 với gần 9,693 BTC và quyền chọn mua 200,000 với khoảng 8,471 BTC. Tóm lại, các nhà giao dịch đang bảo hiểm rủi ro giảm giá đồng thời cũng đặt cược vào khả năng giá tăng cao hơn nhiều vào cuối năm.

Dòng vốn ngắn hạn chiếu ánh sáng vào tuần phía trước. Khối lượng 24 giờ bận rộn nhất được tập trung tại các băng quyền chọn mua 110,000–121,000 (611,1 BTC đến 401,6 BTC vào ngày 23–24 tháng Chín hết hạn) với một dấu quyền chọn bán 108,000 đáng chú ý (215,9 BTC). Nếu giá giao ngay vẫn nằm trong phạm vi, các strike đó trở thành nam châm; nếu nó di chuyển, chúng trở thành rào cản.

Tóm lại: với lãi suất mở các hợp đồng tương lai cao và quyền chọn nghiêng về quyền chọn mua, bitcoin có vẻ hài lòng khi xoay quanh 115,000 USD cho đến khi các hợp đồng hết hạn buộc một quyết định. Cuối quý có thể thêm một chút thúc đẩy; nếu không, ghim và gamma sẽ điều khiển—yên lặng tàn nhẫn, như mọi khi.