Token hóa ngành tài chính lớn: Cách thức blockchain đang thay đổi thị trường chứng khoán

Bài bình luận (Op-Ed) sau đây được viết bởi Volodymyr Nosov, doanh nhân Fintech, Nhà sáng lập và Giám đốc điều hành (CEO) của WhiteBIT.

Nhờ token hóa, giao dịch chứng khoán giờ đây có thể diễn ra 24/7 — không còn phải chờ đến sáng thứ Hai để thực hiện giao dịch. Các tài sản có giá trị cao cũng không còn là đặc quyền riêng của các tổ chức khổng lồ. Đồng thời, nhiều rào cản — bao gồm các nhà môi giới, hạn chế về thời gian, phí cao và ranh giới khu vực — đang dần biến mất. Hơn nữa, ngày càng có nhiều quốc gia và cơ quan quản lý tiến bộ đang thận trọng bật đèn xanh cho xu hướng này, trong khi các nhà đầu tư tổ chức theo dõi sự phát triển của nó với sự quan tâm rõ rệt.

Thay đổi luật chơi

Thị trường chứng khoán, dù có vẻ tiên tiến về mặt công nghệ, vẫn phụ thuộc vào các mô hình giao dịch lỗi thời. Ví dụ, hoạt động giao dịch bị giới hạn trong các ngày làm việc và khung giờ cụ thể. Tiền mua cổ phiếu có thể bị "kẹt" trong các quy trình ngân hàng trong nhiều ngày, vì việc thanh toán thực tế bị tạm dừng vào cuối tuần và ngày lễ. Trong bối cảnh kinh doanh hiện đại vận hành với tốc độ tối đa, những trì hoãn vốn này là kém hiệu quả và đôi khi mang tính quyết định.

Một thị trường token hóa đẩy nhanh đáng kể các cơ chế này bằng cách đảm bảo thực hiện giao dịch gần như tức thì. Điều này giải phóng khối lượng vốn khổng lồ vốn trước đây bị ứ đọng do sự chậm trễ về mặt hành chính và kỹ thuật. Lịch giao dịch cứng nhắc đang được thay thế bằng hệ thống 24/7.

Những lợi thế công nghệ này đang được tích hợp vào chiến lược của các tổ chức tài chính có ảnh hưởng nhất thế giới. Ví dụ, Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) đang phát triển một nền tảng giao dịch ETF và cổ phiếu token hóa suốt ngày đêm, sử dụng stablecoin làm công cụ thanh toán. Trong khi đó, Sở Giao dịch Chứng khoán London đã thực hiện thành công các giao dịch đầu tiên trên nền tảng blockchain độc quyền của mình.

Tuy nhiên, tốc độ không phải là yếu tố duy nhất. Token hóa mang lại một mức độ minh bạch và an ninh hoàn toàn mới. Vì blockchain ghi lại mọi chuyển động tài sản và lịch sử giao dịch trong sổ cái kỹ thuật số, giúp giảm đáng kể rủi ro thao túng, tính trùng lặp và sai sót vận hành. Do đó, các bên tham gia thị trường được hưởng lợi từ việc kiểm toán đơn giản hóa và nền tảng niềm tin không chỉ dựa trên uy tín của bên trung gian, mà còn dựa trên các thuật toán toán học.

Tuy nhiên, tôi phải nhấn mạnh rằng tính minh bạch tuyệt đối là con dao hai lưỡi: các nhà đầu tư lớn không phải lúc nào cũng muốn công khai hoàn toàn chiến lược giao dịch của mình.

Một lợi thế quan trọng khác của token hóa là giảm rào cản gia nhập cho nhà đầu tư. Trong các thị trường truyền thống, nhiều tài sản gặp phải tình trạng thanh khoản hạn chế do chi phí cao. Token hóa giới thiệu khái niệm sở hữu phân đoạn — khả năng mua một phần tài sản thay vì toàn bộ. Do đó, các cổ phiếu có giá cao đang trở nên dễ tiếp cận hơn với phân khúc nhà đầu tư cá nhân, không chỉ giới hạn ở các nhà đầu tư tổ chức.

Tất nhiên, cơ hội mới mang theo thách thức mới: kiểm toán hợp đồng thông minh, bảo mật oracle và sự phức tạp của các thủ tục KYC/AML. Tuy nhiên, lợi ích của token hóa vượt xa những rào cản này, và thị trường đang nhanh chóng thích nghi với thực tế mới.

Bối cảnh pháp lý

Thái độ ủng hộ của các cơ quan quản lý đối với tokenization báo hiệu sự xuất hiện của một kiến trúc thị trường chứng khoán mới, nơi tài chính truyền thống (TradFi) và blockchain đang hội tụ.

Kể từ năm 2022, Liên minh Châu Âu (EU) đã triển khai chế độ thí điểm "hộp cát quy định", cho phép các quốc gia thử nghiệm cơ sở hạ tầng giao dịch dựa trên blockchain. Đức là một trong những quốc gia đầu tiên trong EU công nhận hợp pháp các chứng khoán dựa trên blockchain, và năm ngoái, Pháp đã ra mắt một nền tảng giao dịch token hóa dành cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME). Cơ quan quản lý Pháp đã phê duyệt một mô hình trong đó việc thanh toán diễn ra theo thời gian thực và các nhà đầu tư cá nhân có thể mua cổ phiếu token hóa trực tiếp, mà không cần mở tài khoản môi giới truyền thống.

Xu hướng token hóa cũng đang ngày càng phát triển mạnh mẽ tại Mỹ, Singapore và các khu vực tài chính tiên tiến khác. Tuy nhiên, bất chấp sự lạc quan, vẫn còn một số vấn đề phức tạp tồn tại — đặc biệt liên quan đến việc lưu ký tài sản và tình trạng pháp lý của các dịch vụ lưu ký.

Đương nhiên, lĩnh vực bán lẻ hiện đang dẫn đầu trong việc áp dụng phân khúc này. Vì nhiều lý do, vốn tổ chức từ các quỹ lớn vẫn chưa tham gia đầy đủ. Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi đang diễn ra thuận lợi. Được hỗ trợ bởi các quy định, các nền tảng tài chính lớn đang dần tích hợp các mô-đun blockchain vào hệ thống của họ. Thực tế, chúng ta đã vượt qua điểm không thể quay lại.

Theo số liệu

Thống kê xác nhận thực tế tài chính mới này. Theo báo cáo từ Sentora và DL Research, thị trường chứng khoán token hóa đã gần chạm mốc $1 tỷ. Chỉ trong năm qua, phân khúc này đã tăng trưởng khoảng 3.000% — từ $32 triệu vào đầu năm 2025. Động lực này cho thấy thị trường đang vượt qua giai đoạn thử nghiệm.

Các nhà phân tích của McKinsey & Company dự báo rằng đến năm 2030, vốn hóa của các tài sản được token hóa có thể đạt 2 nghìn tỷ đô la — không bao gồm Bitcoin và stablecoin. Các động lực tăng trưởng chính bao gồm token hóa các quỹ tương hỗ, trái phiếu, chứng khoán giao dịch trên sàn (ETN), các khoản vay, công cụ chứng khoán hóa và các quỹ thay thế.

Trong khi đó, một số chuyên gia lại đưa ra những dự báo lạc quan hơn, dao động từ 9 nghìn tỷ đến 18 nghìn tỷ USD.

Dù thị trường đạt $2 nghìn tỷ hay $18 nghìn tỷ, xu hướng là rõ ràng: Phố Wall đang ngày càng gắn kết chặt chẽ với blockchain. Ngành này đang đứng trước một sự chuyển đổi mô hình sâu sắc, nơi token hóa đang chuyển đổi từ một giải pháp ngách thành một tiêu chuẩn toàn cầu tiềm năng. Những nhà đầu tư có tầm nhìn xa trông rộng tích hợp các giải pháp blockchain vào chiến lược của mình ngay từ hôm nay sẽ giành được lợi thế quyết định trong tương lai.