Thị trường thận trọng và những tranh luận về tập trung hóa — Tổng kết tuần

Điểm chính:

• Bitcoin có nguy cơ giảm xuống dưới 59.000 USD khi PlanB cảnh báo về đường trung bình động 200 tuần; các tổ chức chi phối dòng tiền.
• Báo cáo kỹ thuật của Google khẳng định lợi ích lượng tử gấp 20 lần, làm gia tăng rủi ro cho hệ thống mã hóa của Bitcoin và Ethereum.
• Vụ khai thác Drift Protocol trị giá $260M-$285M báo hiệu sự gia tăng các vụ hack DeFi, trong khi phản ứng của Circle bị đặt câu hỏi.

Thị trường chao đảo khi cú sốc dầu mỏ đang rình rập, các tổ chức thắt chặt kiểm soát tiền điện tử và rủi ro lượng tử xuất hiện

Bitcoin và Ethereum đều giao dịch đi ngang trong tuần, trong khi Solana dẫn đầu đà giảm của phần lớn thị trường altcoin.

Các chỉ số chứng khoán bất ngờ tăng điểm, với S&P 500, Nasdaq và Dow Jones lần lượt tăng 4,34%, 3,3% và 2,9%. Ram Ahluwalia chỉ ra rằng đợt tăng của S&P 500 trong nửa đầu tuần chủ yếu là do lực mua kỹ thuật từ việc nén khối lượng giao dịch cuối quý, chứ không phải áp lực mua cơ bản.

Trong khi đó, kim loại quý có nguy cơ nối lại xu hướng tăng kéo dài nhiều năm khi cả vàng và bạc đều ghi nhận tuần tăng giá. Vàng hiện đã tăng 14,7% so với mức thấp nhất ngày 23/3.

Cuộc chiến ở Trung Đông vẫn tiếp diễn, nhưng "sương mù chiến tranh" dường như đang dày đặc hơn. Khi những người như Jamie Dimon khẳng định rằng thành công ở Iran quan trọng hơn thị trường, điều đó cho thấy việc chấm dứt xung đột ít nhất còn vài tuần nữa.

Bối cảnh kinh tế tổng thể mới chỉ bắt đầu xấu đi khi cú sốc dầu thô vật lý vẫn chưa thực sự tác động. Rory Johnston, trong chương trình Hidden Forces tuần này, đã nói:

“Chúng ta vẫn chưa thực sự cảm nhận được tác động vật lý từ việc mất nguồn cung qua eo biển Hormuz. Con tàu cuối cùng vẫn chưa đến. Con tàu đó có thể sẽ đến châu Á trong tuần này, châu Âu vào tuần sau và Bắc Mỹ vào tuần tiếp theo. Sau khi con tàu đó đến, phía sau nó chỉ còn lại không khí.”

Tất nhiên, chúng ta đã thấy một số chính phủ đang chuẩn bị cho cú sốc sắp tới. Ông Johnston cho biết điều này chủ yếu diễn ra ở các nước châu Á, những nước ngay khi eo biển bị đóng cửa đã lập tức cắt giảm sử dụng năng lượng.

Một số biện pháp cắt giảm đã bắt đầu ở châu Âu. Có tuyên bố yếu ớt của EU rằng người dân nên đi lại ít hơn và “giảm giới hạn tốc độ trên đường cao tốc xuống 10 km/h[an hour]”. Úc, về mặt danh nghĩa thuộc châu Á nhưng có chính sách giống châu Âu, cũng nhận được một thông điệp tương tự từ Thủ tướng của mình. Thủ tướng Ấn Độ nhấn mạnh lại nhu cầu bảo vệ cơ sở hạ tầng năng lượng khu vực ở Tây Á mà không đưa ra bất kỳ cam kết nào về sức mạnh cứng.

Nền kinh tế Mỹ có thể trông khá tốt trước cuộc xung đột, có lẽ là tốt nhất kể từ cuối năm 2023, nhưng cú sốc dầu mỏ này có vẻ sẽ dẫn đến suy thoái. Ram Ahluwalia cảnh báo rằng cú sốc lạm phát và chi phí năng lượng gia tăng đang chuẩn bị tác động tiêu cực đến chi tiêu tiêu dùng, và “các nhà phân tích vẫn chưa điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận tương lai”. Nói cách khác:
“Risk Off.”
Warren Buffett đồng tình, cho biết ông đang giữ tiền mặt để chờ đợi những đợt giảm giá tiếp theo. Jamie Coutts cảnh báo rằng các chỉ số thanh khoản toàn cầu và chỉ số DXY đang phát đi tín hiệu giảm giá.

Luke Gromen đã nêu ra những lựa chọn u ám cho Bộ Tài chính Mỹ, lập luận rằng việc in USD trong bối cảnh giá dầu tăng vọt là kịch bản khả dĩ nhất, quan điểm mà ông đã lặp lại với các đồng nghiệp. Thêm vào cuộc tranh luận về đồng USD, J.P. Mayall đã công bố một luận điểm thú vị cho rằng việc các ngân hàng trung ương nước ngoài tích trữ vàng không phải là dấu hiệu của việc từ bỏ đồng USD, mà là sự tiếp xúc gián tiếp với trái phiếu kho bạc Mỹ.

Trong khi thị trường chứng khoán đã phục hồi và giữ được phần lớn mức tăng, tiền điện tử đã phục hồi nhưng sau đó điều chỉnh lại phần lớn mức tăng đó. Các chỉ báo kỹ thuật đang tạo ra một bài kiểm tra Rorschach thực sự cho các nhà giao dịch. PlanB đã đăng một bản cập nhật tiêu cực hiếm hoi, lưu ý rằng ông sẽ không ngạc nhiên nếu giá giảm xuống dưới đường trung bình động 200 tuần ($59k) và giá thực tế ($54k). Ngược lại, Jamie Coutts đã phân tích các chỉ báo Z-score và kết luận rằng, về mặt xác suất, Bitcoin đang gần đáy. CryptoQuant cho biết dự trữ ETH của Binance đang giảm trong khi các đồng stablecoin tăng, tạo ra một bối cảnh hỗ trợ mạnh mẽ cho sự mở rộng giá.

Phân tích kỹ thuật, hay "chiêm tinh học cho nam giới", có lẽ không quan trọng. Như Pledditor đã nhắc nhở mọi người, nếu nhìn vào quá trình tích lũy trong sáu tháng qua, phần lớn thị trường này thực chất chỉ là Michael Saylor. Nhà đầu tư cá nhân đã rút lui phần lớn, nhường chỗ cho các tổ chức và doanh nghiệp lớn. Hãy nhớ lại từ bản tin hai tuần trước:
“Hãy nghe podcast gần đây với Haseeb và Santiago về lý do tại sao họ cho rằng ‘các token đã chết.’” Santiago lập luận rằng token không phản ánh giá trị thực, trong khi Haseeb chỉ ra rằng các nhà đầu tư biên hiện tại là các tổ chức, và các tổ chức, nói chung, không mua token.”

Các tổ chức dường như đang tận hưởng thời kỳ hoàng kim. Franklin Templeton không chỉ tạo ra một sản phẩm tiền điện tử khác; họ đã thành lập một bộ phận chuyên trách về tiền điện tử. Morgan Stanley, vốn là một nhà hoài nghi lâu năm, dường như đang thực hiện những điều chỉnh cuối cùng để ra mắt quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào tuần tới.

Sự xâm nhập của các tổ chức và doanh nghiệp này không phải lúc nào cũng đẹp đẽ. Coinbase được cho là đã vận động chống lại việc miễn thuế de minimis cho Bitcoin trong khi thúc đẩy một chính sách có lợi cho USDC. Trong khi đó, Quỹ Worldcoin của Sam Altman đã quyết định bán tháo $65,000,000 WLD qua giao dịch OTC ngay tại mức thấp nhất mọi thời đại.

Câu chuyện tiền điện tử lớn nhất tuần này đến từ một bài báo nghiên cứu lượng tử gây chấn động của Google, khẳng định khả năng giảm 20 lần so với các hệ thống lượng tử trước đây để thực hiện các cuộc tấn công vào mã hóa đường cong elip, nền tảng của Bitcoin, Ethereum và hầu hết các blockchain. Nic Carter, Haseeb Qureshi và CEO Coinbase Brian Armstrong đang xem xét nghiêm túc nghiên cứu này. Nếu một bài báo lượng tử chưa đủ, Nic Carter và Justin Drake đã chỉ ra rằng một bài báo đột phá khác cũng được công bố cùng ngày.

Tuy nhiên, cộng đồng Bitcoin dường như vẫn chủ yếu chìm trong sự phủ nhận. Mert Mumtaz đã chỉ ra một trong những phương pháp chính để làm điều này: "whataboutism". Jordi Visser, người lập luận rằng chúng ta nên bỏ qua mối đe dọa lượng tử đối với Bitcoin vì các bầy đàn tác nhân AI sẽ phá vỡ các ngân hàng truyền thống (TradFi) trước tiên, đã cung cấp một ví dụ tuyệt vời về "whataboutism".

Một hình thức phủ nhận phổ biến hơn nữa là việc sử dụng các lập luận ad hominem. Các nhà phát triển Bitcoin đã tấn công bài báo của Google vì một đồng tác giả “thực sự làm việc cho Ethereum Foundation”. Những lo ngại của Nic Carter có thể bị bỏ qua, dường như, vì anh ta đã đầu tư vào một công ty tập trung vào việc phát triển các sản phẩm chống lượng tử. Những người này không nghiêm túc nếu họ tấn công nhân cách hoặc động cơ của những người có lo ngại về lượng tử thay vì các lập luận của họ.

Jonas Schnelli đã nói với những người có lo ngại về lượng tử rằng họ là các nhà phát triển và cần phải hành động. Tôi hy vọng Nic Carter không đúng khi anh ấy trả lời:
“Để một BIP được thông qua, một trong khoảng 5 người phải ủng hộ nó. Chúng ta đều biết họ là ai. Không có BIP nào được thông qua mà không có họ trong thập kỷ qua.”

Mối đe dọa an ninh lượng tử nằm ở tương lai, nhưng hiện tại chúng ta đang đối mặt với sự gia tăng các vụ hack DeFi. Ông Qureshi đã đăng rằng sự gia tăng các vụ khai thác có thể sẽ trở nên tồi tệ hơn trước khi cải thiện, khi các kẻ tấn công tận dụng các công cụ AI mới nhất trong khi các nhà bảo vệ vẫn tụt hậu.

Như để chứng minh điều đó, vài giờ sau, một vụ tấn công trị giá từ $260 đến $285 triệu đã xảy ra trên Drift Protocol. Kẻ tấn công đã rút cạn chủ yếu là JLP và các đồng stablecoin, đồng thời tích cực đổi các tài sản bị đánh cắp sang ETH. Austin Campbell lưu ý rằng đây chính xác là tình huống mà Circle lẽ ra phải bị yêu cầu đóng băng USDC. ZachXBT chia sẻ sự bực bội vì Circle đã hành động quá chậm chạp. Anh ta không phải là người duy nhất.

Tuần trước và đầu tuần này chứng kiến một cuộc tranh luận kinh điển trong cộng đồng tiền điện tử về vấn đề tập trung hóa và phi tập trung hóa. Lần này tập trung vào Canton, mà nhiều người trong cộng đồng tiền điện tử cho rằng quá tập trung.
Giám đốc Bán hàng của Canton tuyên bố Canton có “kho thanh khoản tổ chức sâu nhất”. Omid Malekan phản hồi rằng không ai giao dịch trên Canton và không có hoạt động kinh tế nào có thể xác minh được. Austin Campbell đồng ý rằng không ai giao dịch quy mô lớn trên chuỗi.

Về tính xác minh, Shaul Kfir, đồng sáng lập Digital Asset – công ty thiết kế, xây dựng và tiếp tục phát triển Mạng lưới Canton – thừa nhận rằng giới hạn nguồn cung không thể được xác minh trên Canton.

Rebecca Rettig của Jito Labs đã viết một chuỗi bài đăng định hình cuộc tranh luận là giữa các chuỗi có quyền truy cập và không có quyền truy cập, và mô hình không có quyền truy cập thắng thế. Omid Malekan viết rằng mô hình quản trị có quyền truy cập của Canton giống hệt mô hình của mọi hệ thống tư nhân trong lĩnh vực tài chính truyền thống (tradfi).
Mert Mumtaz của Helius đùa rằng: “Canton là một cách rất thú vị để viết tắt ‘cơ sở dữ liệu web 2 với một token’”. Nói chung, nó không phải là blockchain.

Solana đã trải qua cuộc tranh luận nội bộ về mô hình tập trung so với phi tập trung trong tuần này liên quan đến sự phát triển liên tục của cơ chế đồng thuận trên blockchain. FCFS (First-Come-First-Served) và MCP (Multiple Concurrent Proposers) là hai phương pháp đối lập trong việc sản xuất khối và sắp xếp giao dịch. Nói một cách đơn giản, FCFS nhanh hơn, đơn giản hơn và tập trung hơn so với cơ chế đồng thuận hiện tại, trong khi MCP chậm hơn, phức tạp hơn, duy trì cơ chế định giá và phi tập trung hơn.

Đồng sáng lập Solana, Anatoly Yakovenko, ủng hộ MCP, nhưng cho rằng cấu hình lai hiện tại là sự kết hợp tồi tệ nhất của cả hai phương án.

Cuối cùng, sự kết hợp giữa AI và tiền điện tử đang nhận được ít sự chú ý hơn so với một tháng trước, nhưng Algod vẫn tiếp tục đăng tải những bài viết lạc quan về Bittensor, dự đoán nhiều subnet sẽ bứt phá trong năm nay và sự gia tăng theo cấp số nhân về chất lượng nhờ vào tài năng từ các phòng thí nghiệm tiên phong.

-David Sencil