Thị trường đối mặt với năm 2026 khi khả năng suy thoái và hy vọng thanh khoản kéo theo các hướng đối lập

Năm 2026 Có Thể Là Bài Kiểm Tra Thực Sự về Thời Gian Thanh Khoản

Hiện tại, ba nhóm đã hình thành: những người dự đoán một sự bơm thanh khoản đáng kể có thể nâng đỡ nền kinh tế Hoa Kỳ và hỗ trợ một thời kỳ mở rộng kéo dài. Những người khác có quan điểm tiêu cực, chỉ ra những điểm yếu cấu trúc có thể áp đảo ngay cả những nỗ lực thanh khoản mạnh mẽ, nhớ lại năm 2008, khi các đợt bơm vốn ổn định ngân hàng nhưng không hồi phục tiêu thụ rộng hơn, đặt nền tảng cho Đại Suy Thoái. Sau đó, có những người không có ý kiến và hài lòng đứng ngoài, với bỏng ngô trong tay.

Nhóm mở rộng kinh tế chỉ ra đà kích thích tài chính và tiền tệ hiện tại, củng cố bởi các tín hiệu chính sách chủ động dưới thời Trump 2.0. Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã cắt giảm lãi suất nhiều lần, và Trump đã ám chỉ rằng việc thay thế Chủ tịch Fed Jerome Powell bằng một người mềm mỏng hơn có thể mở đường cho việc “cắt giảm lãi suất cực kỳ mềm mỏng” và đưa một lượng lớn thanh khoản vào nền kinh tế. Một số cho rằng thanh khoản này được tính toán thời gian để giúp đảng Cộng hòa đạt được chiến thắng trung hạn và cải thiện mức độ ủng hộ.

Nhiều người so sánh lịch sử với chính sách thời Trump trước đó, thường đề cập đến việc giảm bớt quy định của Reagan vào thập niên 1980, lập luận rằng những thay đổi tương tự có thể kéo dài sự tăng trưởng kinh tế nếu thanh khoản đến đúng lúc. Trong một tập phim gần đây của Token Narratives, Graham Stone của Bitcoin.com và David Sencil đã khám phá chủ đề này, với cuộc trò chuyện mở rộng qua Venezuela, thị trường dầu, và các hành động thanh khoản trực tiếp, bao gồm khi Trump chỉ đạo Fannie Mae và Freddie Mac cùng mua tới 200 tỷ USD chứng khoán được hỗ trợ bằng thế chấp (MBS) từ thị trường công cộng để hạ lãi suất thế chấp và cải thiện khả năng tiếp cận nhà ở.

“Tôi nghĩ rằng, hãy nhìn vào những tin tức mới ra ngày hôm qua hoặc trong khi tôi đang ngủ,” Sencil trao đổi với Stone. “Trump vừa ra ngoài và đăng một cái gì đó như, ‘Tôi đang bảo Freddie Mac mua MBS.’ Đó là kiểu QE của 2020, 2008—chỉ là thanh khoản tối đa. Đó là QE. Đó là QE vô cực. Vậy nếu kiểu đó xảy ra, và điều đó được đề cập trong tháng Giêng thì điều gì sẽ xảy ra khi ông ấy kiểm soát Fed khi Powell từ chức?”

Ông thêm vào:

“Nếu loại thanh khoản này vào thị trường như vậy, điều đó phải là tốt cho tài sản có rủi ro như tiền điện tử.”

Quan Điểm Gấu: Thanh Khoản Có Thể Chậm Trễ, Không Phá Hủy, Suy Giảm

Sau đó là trại gấu. Nhóm này cho rằng trong khi dòng chảy của các đợt bơm thanh khoản có thể không thể ngăn cản, nó không thể ngăn chặn sự suy giảm cuối cùng. Marc Faber, biên tập viên của Gloom Boom & Doom Report, dự đoán “cái chết” vào năm 2026, khuyên nhà đầu tư rút tiền khỏi cổ phiếu Mỹ khi lạm phát giá tài sản không đồng đều vẫn tiếp diễn và Cục Dự trữ Liên bang mất kiểm soát thị trường trái phiếu, lập luận rằng thời kỳ “những năm đặc biệt” về chia lợi đã kết thúc, với áp lực lạm phát và căng thẳng kinh tế rộng hơn trên tầm nhìn.

Nhiều gấu lập luận rằng áp lực người tiêu dùng gia tăng và tăng nợ sẽ vượt quá ảnh hưởng của thanh khoản, trong khi giá tài sản bị thổi phồng—đặc biệt là trong công nghệ và AI—ngày càng trở nên căng phồng. Họ cũng cảnh báo rủi ro chính trị và ảnh hưởng toàn cầu, lưu ý rằng xếp hạng ủng hộ giảm của Trump và cuộc bầu cử giữa kỳ 2026 có thể thúc đẩy một “Trump put” sớm. Nói tóm lại, những nhà phân tích này cho rằng thời kỳ của nới lỏng định lượng đã phần lớn qua đi, và ngay cả khi các can thiệp quay trở lại, chúng có thể đến quá muộn để thay đổi kết quả.

Nhiều người hiện đang gán tầm quan trọng đáng kể cho một cuộc suy thoái của Hoa Kỳ, thậm chí toàn cầu vào năm 2026. JPMorgan Global Research ước tính xác suất suy thoái của Hoa Kỳ/toàn cầu trong năm đó là 35%, trích dẫn lạm phát kéo dài và tăng trưởng chậm lại là những trở ngại chính. Trên thị trường dự đoán, khả năng xuất hiện thấp hơn, với các nhà đặt cược trên Polymarket đưa ra giá cho cơ hội 21%, tính đến ngày 10 tháng 1 năm 2026, của một cuộc suy thoái của Hoa Kỳ vào cuối năm. Cược vào đó đã thu hút khoảng 140.571 USD về khối lượng.

Cũng đọc: XRP Ngừng Dù Có Những Phát Triển Tích Cực và Động Lực Tổ Chức của Ripple

Một hợp đồng Kalshi đặt tỷ lệ của một cuộc suy thoái bắt đầu vào quý đầu tiên là 10%. Rõ ràng là năm 2026 sẽ tiếp tục tăng trưởng nhờ vào thanh khoản hoặc sẽ có sự suy giảm mạnh vẫn còn là một vấn đề chưa rõ ràng. Các dấu hiệu chính sách, định giá thị trường, và so sánh lịch sử đang chỉ ra những hướng khác nhau, để lại nhà đầu tư phải cân bằng giữa ngôn từ kích thích với gánh nặng nợ, áp lực lạm phát, và thời gian chính trị.

Hiện nay, thị trường dường như đang lạc quan một cách thận trọng, định giá rủi ro mà không cam kết hoàn toàn với bất kỳ kết quả nào. Sự kéo và đẩy đó có khả năng sẽ định hình năm tới. Nếu thanh khoản đến sớm và với sự thuyết phục, tài sản có rủi ro có thể phản ứng tích cực, làm tăng sức nặng cho câu chuyện mở rộng. Nếu nó đến muộn—hoặc không đủ—quan điểm gấu có thể thắng thế, với xác suất suy thoái được đánh dấu cao hơn nhanh chóng. Cho đến khi có dấu hiệu rõ ràng hơn, các bên nằm ngoài có thể trở thành giao dịch đông đúc nhất.

Câu hỏi thường gặp ❓

• Tỷ lệ suy thoái của Hoa Kỳ vào năm 2026 là bao nhiêu? Các thị trường dự đoán định giá cơ hội từ 11% đến 21%, trong khi JPMorgan và các nguồn khác đưa ra xác suất cao hơn.
• Tại sao một số nhà đầu tư kỳ vọng thanh khoản sẽ hỗ trợ tăng trưởng vào năm 2026? Những người ủng hộ chỉ ra việc cắt giảm lãi suất, các thay đổi chính sách tiềm năng và các nỗ lực kích thích mới nhằm kéo dài sự mở rộng kinh tế.
• Điều gì thúc đẩy quan điểm gấu cho một cuộc suy thoái vào năm 2026? Các nhà gấu nêu ra nợ gia tăng, áp lực người tiêu dùng, định giá công nghệ và AI leo thang, cùng với sự bất ổn chính trị là những rủi ro chính.
• Các thị trường định vị như thế nào khi bước vào năm 2026? Thị trường có vẻ lạc quan thận trọng, định giá rủi ro mà không hoàn toàn cam kết với kết quả tăng trưởng hay suy thoái.