'Thận trọng trong ngắn hạn' — Thị trường tùy chọn kiềm chế sự lạc quan của Bitcoin mặc dù có sự tham gia lớn của hợp đồng tương lai

Dữ liệu Phái sinh Bitcoin Báo hiệu Rủi ro Rút Lui Chiến Thuật

Theo thống kê từ coinglass.com vào thứ Tư, lãi suất mở (OI) của hợp đồng tương lai bitcoin vẫn ở mức cao, với tổng OI gần đạt $58,97 tỷ trên các sàn giao dịch, cho thấy rằng đòn bẩy chưa thực sự rút lui khỏi hệ thống mặc dù giá gần đây có xu hướng mềm. Tính theo bitcoin, lãi suất mở đứng ở khoảng 673,770 BTC, mức này tiếp tục là trụ cột cho hoạt động phái sinh vượt xa mức trung bình lịch sử và gợi ý rằng các nhà giao dịch vẫn đang tham gia—even nếu niềm tin đã dịu đi một chút.

Sự phân tích kỹ lưỡng về vị trí cấp sàn cho thấy một thứ tự hệ thống quen thuộc ở đỉnh. CME dẫn đầu về lãi suất mở của hợp đồng tương lai với khoảng 126,030 BTC, chiếm gần 19% tổng toàn cầu, chỉ ra sự thống trị liên tục của vị trí thể chế. Gã khổng lồ trao đổi tiền điện tử Binance bám sát với khoảng 122,520 BTC, trong khi Bybit, Gate, và MEXC tạo nên tầng giữa dày đặc.

OKX đã đăng tăng trưởng OI khiêm tốn trong 24 giờ qua, trong khi các địa điểm nhỏ hơn như Kucoin và BingX chứng kiến sự giảm mạnh hơn, gợi ý về việc giảm đòn bẩy có tính chọn lọc thay vì rút khỏi rộng rãi. Những thay đổi ngắn hạn trong vị trí tương lai phản ánh một thị trường đang điều chỉnh hơn là chạy trốn.

Lãi suất mở tổng hợp tăng nhẹ trong bốn giờ qua nhưng giảm nhẹ khi so sánh mức tăng trong 24 giờ, củng cố ý tưởng rằng các nhà giao dịch vẫn đang cắt giảm rủi ro một cách chiến thuật thay vì rời khỏi. Tỷ lệ OI-tới-khối lượng của hợp đồng tương lai vẫn cao, một dấu hiệu cho thấy các vị trí đang bám chặt và các nhà giao dịch đang chờ đợi một dấu hiệu điều hướng rõ ràng hơn.

Nhà Phân tích Nghiên cứu Nansen Nghi Ngờ ‘Nhiều Nhà Đầu Tư Chưa Bán Sở Hữu Spot của Họ và Vẫn Lạc Quan cho 2026’

Tuy nhiên, thị trường quyền chọn kể một câu chuyện thận trọng hơn. Tổng lãi suất mở quyền chọn bitcoin, được ghi nhận bởi coinglass.com, tiếp tục theo dõi cao hơn cùng giá theo thời gian dài hơn, nhưng vị trí gần tầm nghiêng về phòng thủ. Cuộc gọi chiếm khoảng 64% tổng lãi suất mở, nhưng khối lượng gần đây nghiêng một chút về phía put, phản ánh nhu cầu phòng ngừa rủi ro thay vì cá cược giảm giá trực tiếp.

Các điểm quyền chọn dày đặc nhất nằm trên giá giao ngay. Các cuộc gọi lớn tập trung ở mức $100,000, $106,000 và $112,000 cho kỳ hạn cuối tháng 12, báo hiệu rằng các nhà giao dịch vẫn thấy tiềm năng tăng giá—chỉ không ngay lập tức. Ở phía giảm, mối quan tâm đặt hàng đáng kể đã hình thành xung quanh mức $85,000 và $80,000, định nghĩa ngưỡng chịu đựng ngắn hạn của thị trường.

Dữ liệu max pain thêm một lớp khác vào câu chuyện. Trên Deribit, địa điểm quyền chọn bitcoin thống trị, mức max pain cho các hợp đồng cuối tháng 12 tập trung gần dải $80,000, gợi ý trọng lực giá có thể tiếp tục kéo bitcoin sang bên cho tới khi hết hạn. Binance và OKX hiển thị các mô hình tương tự, với các mức max pain trôi dần cao hơn vào đầu năm 2026 nhưng vẫn dưới những cuộc tấn công tăng giá mạnh nhất.

Xem thêm: Crypto có phải là một Chứng khoán? (Phần IV: DeFi, Staking, Airdrops, NFTs)

Động lực đó phù hợp với tâm lý rộng hơn được chỉ ra bởi các nhà phân tích thể chế. Trong ghi chú gửi tới Bitcoin.com News, Aurelie Barthere, nhà phân tích nghiên cứu chính tại Nansen, nói rằng vị trí chỉ ra sự thận trọng ngắn hạn mặc dù lạc quan dài hạn.

“Nhìn vào vị trí, các nhà đầu tư có vẻ thận trọng trong ngắn hạn. Các thị trường quyền chọn ngụ ý chưa đến 34% cơ hội BTC đạt lại 91,000 vào tháng 1,” Barthere nói. “Tuy nhiên, tôi nghi ngờ nhiều nhà đầu tư chưa bán các sở hữu giao ngay của họ và vẫn lạc quan cho 2026, với thị trường quyền chọn chỉ định hơn 50% khả năng BTC giao dịch trên 105,000 vào tháng 3 năm 2026.”

Barthere thêm rằng các mối tương quan ngoài tiền điện tử có thể thúc đẩy bước tiếp theo, nói rõ:

“Kết hợp lại, tôi có thể thấy một kịch bản nơi giá di chuyển xuống thấp hơn vào Q1 2026, được thúc đẩy chủ yếu bởi mối tương quan liên tục với cổ phiếu AI, trước khi chạm đáy vào Q2 với sự hỗ trợ tài khóa và Fed ôn hòa hơn.”

Nhìn chung, thị trường phái sinh bitcoin đang báo hiệu sự kiềm chế, không phải rút lui. Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai vẫn đứng vững, các nhà giao dịch quyền chọn đang phòng ngừa rủi ro của họ, và các mức max pain cho thấy một thị trường hài lòng với sự dao động hơn là tăng tốc. Hiện tại, đòn bẩy vẫn còn, nhưng nó đang cẩn thận từng bước.

FAQ ⚠️

• Lãi suất mở hợp đồng tương lai bitcoin cao có ý nghĩa gì?
  Nó cho thấy các thương nhân đang duy trì tiếp xúc đòn bẩy thay vì đóng hoàn toàn các vị trí.
• Tại sao các quyền chọn bitcoin nghiêng về phòng thủ?
  Sự gia tăng khối lượng đặt hàng phản ánh việc phòng ngừa rủi ro giảm giá ngắn hạn thay vì giảm giá trực tiếp.
• Mức max pain của bitcoin ở đâu?
  Trên các sàn giao dịch lớn, các cụm max pain nằm trong phạm vi $80,000 cao cho các kỳ hạn cuối tháng 12.
• Dự báo cho bitcoin vào năm 2026 là gì?
  Aurelie Barthere nói rằng thị trường quyền chọn ngụ ý thận trọng trong ngắn hạn nhưng tự tin tăng lên ở mức giá trên $105,000 vào tháng 3 năm 2026.