Sự trở lại đầy kịch tính của Bitcoin? Bitfinex Alpha nhận định thị trường đang âm thầm chuẩn bị cho màn tiếp theo

Sự trở lại mốc $70.000 của Bitcoin có thể chỉ là màn mở đầu, các nhà phân tích của Bitfinex cho biết

Bitcoin đang hướng tới cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 18 tháng 3 với sức mạnh mới sau khi lấy lại mốc 70.000 USD, một sự thay đổi mà các nhà phân tích của Bitfinex cho rằng báo hiệu cấu trúc thị trường đang cải thiện và sự tích lũy của các tổ chức đang gia tăng, thay vì những biến động hỗn loạn do thanh lý gây ra đã định hình những tháng trước đó.

Theo báo cáo Bitfinex Alpha mới nhất, câu chuyện thị trường đã chuyển hướng từ hoảng loạn sang hấp thụ — tương đương với việc các nhà đầu tư lớn bình tĩnh thu gom nguồn cung trong khi những người khác vẫn đang tranh cãi về thời tiết.

Bitcoin đã tăng lên trên mức khoảng $71.800 trong tuần qua, thiết lập mức cao mới trong phạm vi giao dịch đồng thời lấy lại ngưỡng tâm lý quan trọng $70.000. Các nhà phân tích mô tả sự chuyển đổi này là sự cải thiện cấu trúc của điều kiện thị trường chứ không phải là một đợt phục hồi ngắn hạn.

“Bitcoin đang tiến đến cuộc họp FOMC tuần này với động lực mới và đã lấy lại mức $70.000 một cách quyết đoán,” các chiến lược gia thị trường của Bitfinex viết trong báo cáo Alpha, đồng thời lưu ý rằng mặc dù tài sản này chưa phá vỡ mức cao nhất trong phạm vi hiện tại, “cấu trúc cơ bản đã cải thiện đáng kể.”

Một tín hiệu khác thu hút sự chú ý của các nhà phân tích là Tỷ lệ Hấp thụ so với Phát hành (AER), chỉ số nội bộ của Bitfinex đo lường liệu nhu cầu mua từ các tổ chức có đang áp đảo tốc độ bitcoin mới được đưa vào lưu thông từ các thợ đào hay không. Hiện tại, các con số trông khá chênh lệch.

Các nhà phân tích của Bitfinex báo cáo rằng trung bình 7 ngày của AER đang dao động quanh mức 4,8 lần so với lượng phát hành từ thợ đào, có nghĩa là nhu cầu từ các tổ chức đang hấp thụ nguồn cung nhanh gấp gần 5 lần so với tốc độ sản xuất bitcoin mới. Trong thuật ngữ thị trường, đó không phải là một làn gió nhẹ — mà là một chiếc máy hút bụi ở chế độ turbo.

“Nhu cầu từ các tổ chức đang loại bỏ nguồn cung khỏi thị trường nhanh gấp gần 5 lần so với tốc độ mà lượng bitcoin do thợ đào sản xuất có thể thay thế”, các nhà phân tích viết, đồng thời lưu ý rằng sự mất cân bằng này xác nhận rằng một “khoảng trống nguồn cung” có thể đang hình thành trong thị trường.

Báo cáo cũng gợi ý rằng diễn biến giá hiện tại có thể ít liên quan đến sự do dự và nhiều hơn là sự tích tụ. “Trong khi giá giao ngay đã ổn định, đường cong AER đã mượt mà thành xu hướng tăng bền vững,” các nhà phân tích cho biết, lập luận rằng sự phân kỳ này cho thấy thị trường có thể đang chuẩn bị cho một động thái định hướng mạnh mẽ hơn.

Trong khi đó, thị trường phái sinh dường như đã có một giấc ngủ dài. Mức đòn bẩy toàn cầu đã quay trở lại mức thận trọng nhất trong khoảng hai năm qua, và khối lượng hợp đồng mở đang phục hồi chậm rãi thay vì tăng vọt trước giá — loại hành vi thận trọng mà các nhà giao dịch thường ca ngợi sau sự kiện.

Tỷ lệ tài trợ vẫn chủ yếu trung lập ngay cả khi bitcoin tăng từ mức thấp $60.000 lên trên $70.000 một cách thoải mái, cho thấy nhu cầu giao ngay — chứ không phải đòn bẩy đầu cơ — là động lực chính của đợt tăng gần đây.

Tuy nhiên, một rào cản đang lơ lửng ngay phía trên. Các nhà phân tích của Bitfinex xác định một cụm thanh lý gần mức $72.500, nơi khoảng $2,4 tỷ vị thế bán khống có thể bị xóa sổ nếu bitcoin phá vỡ mức này.
Nếu thị trường vượt qua mức đó, đợt ép bán khống (short squeeze) có thể khuếch đại động lực tăng giá khi các nhà giao dịch bearish vội vàng đóng vị thế — một kịch bản mà các nhà giao dịch đã quen thuộc và phe bearish thường rất ghét. Ngoài thị trường tiền điện tử, bối cảnh vĩ mô vẫn là một bức tranh hỗn hợp với lạm phát dai dẳng, căng thẳng địa chính trị và sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ.

Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 2 cho thấy giá tăng 0,3% so với tháng trước và 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi chỉ số lõi đạt 2,5%.

Trong khi đó, chỉ số lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang — Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân — đã tăng 0,4% so với tháng trước và 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái đối với chỉ số lõi, cho thấy áp lực giá cả vẫn tồn tại ngay cả trước khi chi phí năng lượng tăng vọt gần đây do căng thẳng ở Trung Đông.

Dự báo về lãi suất đã thay đổi tương ứng. Các nhà phân tích của Bitfinex lưu ý rằng xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 4 đã giảm mạnh từ khoảng 35% cách đây một tháng xuống còn khoảng 5,8%, phản ánh giá dầu tăng và sự bất ổn địa chính trị.

Dù vậy, hệ thống tài chính rộng lớn hơn vẫn tiếp tục phát triển xung quanh cơ sở hạ tầng tiền điện tử. Nhà đầu tư vĩ mô kỳ cựu Stanley Druckenmiller gần đây đề xuất rằng các đồng tiền ổn định (stablecoin) có thể cuối cùng sẽ chiếm một phần đáng kể trong thanh toán toàn cầu trong vòng 10 đến 15 năm tới, nhấn mạnh sự quan trọng ngày càng tăng của các hệ thống tài chính dựa trên blockchain.

Trong khi đó, các cơ quan quản lý dường như cũng đang điều chỉnh cách tiếp cận của mình. Một báo cáo gần đây của Bộ Tài chính Mỹ thừa nhận rằng các dịch vụ trộn tiền điện tử (crypto mixers) có thể phục vụ các mục đích bảo mật hợp pháp, ngay cả khi các cơ quan chức năng tiếp tục xem xét vai trò của chúng trong tài chính bất hợp pháp.

Trong khi đó, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã cho thấy kế hoạch tăng cường phối hợp trong việc giám sát tài sản kỹ thuật số, một động thái nhằm giảm thiểu sự phân mảnh trong quy định và cung cấp hướng dẫn rõ ràng hơn cho ngành tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng.

Tổng hợp lại, báo cáo Bitfinex Alpha vẽ nên bức tranh về một thị trường mà, bất chấp những biến động vĩ mô, có thể đang âm thầm thắt chặt đằng sau hậu trường.

Hoặc, như các nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm có thể nói, ánh đèn sân khấu đang nóng lên — và bitcoin trông giống như đang tập dượt cho màn trình diễn lớn tiếp theo của mình.

Câu hỏi thường gặp 🔎

• Tại sao Bitcoin lại tăng trên 70.000 USD một lần nữa?
  Theo các nhà phân tích của Bitfinex, nhu cầu từ các tổ chức và dòng vốn từ ETF đang hấp thụ nguồn cung nhanh hơn tốc độ mà các thợ đào có thể sản xuất ra bitcoin mới.
• Tỷ lệ Hấp thụ trên Phát hành (AER) là gì?
  Đây là một chỉ số của Bitfinex đo lường tốc độ mà các nhà đầu tư tổ chức đang hấp thụ bitcoin mới được khai thác vào thị trường.
• Tại sao mức $72.500 lại quan trọng đối với Bitcoin?
  Các nhà phân tích của Bitfinex cho biết khoảng $2,4 tỷ vị thế bán khống có thể bị thanh lý nếu Bitcoin phá vỡ mức kháng cự này.
• Cục Dự trữ Liên bang có thể ảnh hưởng đến giá Bitcoin như thế nào?
  Dự báo lãi suất và xu hướng lạm phát ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư trên các thị trường, bao gồm cả bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác.