Sự Sụp Đổ Câu Chuyện BTC: Tại Sao Sự Sụt Giảm Giá Bitcoin Là 'Không Thể Tránh Khỏi' Dù Có Sự Hào Hứng ETF

Điều chỉnh và Chuỗi thanh lý của Bitcoin

Nền kinh tế tiền điện tử rộng lớn đã trải qua một đợt giảm mạnh vào cuối ngày 17 tháng 11, với vốn hóa thị trường của nó giảm xuống còn 3.15 nghìn tỷ USD trong bối cảnh suy thoái thị trường toàn cầu. Sự suy thoái này đã được thúc đẩy bởi lo ngại ngày càng gia tăng về việc bùng nổ bong bóng trí tuệ nhân tạo (AI), gia tăng sau khi Sundar Pichai, người đứng đầu công ty mẹ của Google là Alphabet, thừa nhận rằng có một số “phi lý” trong làn sóng AI hiện tại.

Trong một cuộc phỏng vấn với BBC, Pichai cảnh báo rằng nếu bong bóng AI vỡ, “không có công ty nào sẽ miễn nhiễm,” một cảnh báo dường như đã kích hoạt làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ. Các lo ngại về sự phát triển của nền kinh tế Mỹ cũng được một số nhà quan sát coi là trung tâm của sự suy thoái thị trường.

Đọc thêm: Bitcoin Giảm Dưới $90K, nhưng Bull Vẫn Không Lung Lay

Giữa sự hỗn loạn thị trường rộng lớn, bitcoin (BTC) đã giảm xuống còn $89,226, về cơ bản là xóa sạch những lợi nhuận nó đã đạt được từ đầu năm 2025. Sự điều chỉnh mạnh này đã khiến vốn hóa thị trường của BTC giảm xuống còn 1.8 nghìn tỷ USD. Đợt giảm nhanh chóng đã phá hủy các vị thế giao dịch đòn bẩy: hơn 560 triệu USD vị thế BTC có đòn bẩy đã bị xóa sổ trong 24 giờ. Tổng cộng, đợt bán tháo thị trường tiền điện tử đã thanh lý hơn 1 tỷ USD trong các vị thế dài và ngắn, ảnh hưởng đến hơn 185,000 nhà giao dịch.

Sự Sụp Đổ của Câu Chuyện Vĩ Mô

Với các chuyên gia và người tham gia thị trường dự đoán ngày càng kém lạc quan về việc BTC lấy lại 125,000 USD trong năm nay, nhà kinh tế Tracy Shuchart, một nhà kinh tế cao cấp tại Ninjatrader, cho rằng sự sụt giảm là không thể tránh khỏi.

Viết trên X vào ngày 18 tháng 11, Shuchart cho rằng câu chuyện vĩ mô duy trì BTC ở mức 126,000 USD đã “sụp đổ chỉ trong vài tuần,” để lại cho đồng tiền điện tử hàng đầu không có câu chuyện nào để duy trì giá của nó.

Shuchart xác định hai yếu tố cấu trúc quan trọng thúc đẩy áp lực bán liên tục. Thứ nhất, các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETFs) giao ngay, ban đầu được ca ngợi vì thu hút tiền của các tổ chức, đã đồng thời tạo ra thanh khoản bán quy mô tổ chức mà trước đây chưa từng tồn tại. Shuchart chỉ ra lượng tiền rút lớn từ ETF, điều mà cô gán cho “các nhà quản lý danh mục đầu tư chuyên nghiệp tái cân bằng ra khỏi một tài sản mà luận điểm cơ bản của nó vừa mới tan biến.”

Thứ hai, bà lưu ý rằng những người giữ dài hạn, những người đã mua BTC ở mức từ 40,000 đến 80,000 USD, đang bán tháo cổ phiếu của họ để hiện thực hóa lợi nhuận và tái cấu trúc.

“Họ đã bán ra 815,000 Bitcoin trong 30 ngày. Những người nắm giữ này không bán vì họ nghĩ Bitcoin không có giá trị. Họ bán vì họ thấy trước sự biến động và họ đang ngồi trên lợi nhuận từ 50 đến 150%. Tiền thông minh không chịu thua lỗ khi họ có thể đứng ngoài và mua lại với giá thấp hơn với cùng số vốn,” Shuchart giải thích.

Vẫn Còn Đòn Bẩy và Thanh Toán Thị Trường

Nhà kinh tế lập luận rằng việc giá phá vỡ mức hỗ trợ 100,000 USD đã kích hoạt một đợt thanh lý lớn trong thị trường phái sinh, gia tăng sự suy giảm. Mặc dù lãi suất mở đã giảm từ 94 tỷ USD xuống còn 68 tỷ USD, Shuchart tin rằng đòn bẩy dư thừa có thể vẫn còn trong hệ thống.

Do đó, BTC có thể sẽ tiếp tục giảm cho đến khi đòn bẩy còn lại được hoàn toàn xóa sổ và giá đạt đến mức mà những người giữ dài hạn ngừng phân phối và bắt đầu tích lũy trở lại.

“Câu hỏi thực sự không phải là tại sao điều này xảy ra. Câu hỏi thực sự là mức giá nào thực sự sẽ giải tỏa thị trường và thu hút người mua thực sự thay vì những kẻ đầu cơ có đòn bẩy. Điều đó vẫn đang được tìm hiểu,” cô kết thúc.

Câu Hỏi Thường Gặp 💡

• Điều gì đã kích hoạt cuộc suy thoái toàn cầu? Lo ngại về một vụ nổ bong bóng AI và mối lo ngại về kinh tế Mỹ đã thúc đẩy làn sóng bán tháo ngày 17 tháng 11.
• Nền tảng thị trường tiền điện tử đã phản ứng như thế nào trên toàn cầu? Vốn hóa thị trường giảm xuống còn 3.15 nghìn tỷ USD, với bitcoin giảm dưới 90,000 USD và 1 tỷ USD vị thế bị thanh lý.
• Yếu tố cấu trúc nào gây ra sự suy giảm của BTC? Lượng tiền rút từ ETF và việc thực hiện lợi nhuận bởi những người giữ dài hạn đã tạo ra áp lực bán quy mô tổ chức.
• Điều gì sẽ tiếp theo cho các nhà đầu tư toàn cầu? BTC có thể tiếp tục giảm cho đến khi đòn bẩy được xóa sổ và người mua thực sự trở lại để tích lũy.