Sản phẩm Tín dụng Nội bộ của Chiến lược là Chìa khóa để Chống Chọi với Biến Động Thị Trường Bitcoin

Các Giám Đốc Chiến Lược Ca Ngợi Khả Năng Phục Hồi Giữa Những Cú Sốc Tiềm Năng Của Bitcoin

Phiên H&Đ trong cuộc gọi công bố thu nhập của Strategy bao gồm các bình luận từ Chủ tịch Điều hành Michael Saylor, CEO Fong Li và CFO Andrew Kang, khi họ giải quyết những lo ngại về cấu trúc bảng cân đối kế toán, tín dụng và lượng bitcoin ngày càng tăng của Strategy—hiện đang có tổng cộng 628,791 BTC trị giá khoảng 72,18 tỷ USD theo tỷ giá hối đoái hiện tại.

Nhà phân tích Ngân hàng TD Lance Vitanza mở đầu bằng câu hỏi liệu lượng bitcoin khổng lồ của Strategy có thể một ngày nào đó cản trở sự chấp nhận rộng rãi của tài sản này không. Fong Li phản bác rằng công ty coi mình là cánh cổng, không phải là người gác cổng. “Hiện tại, Strategy nắm giữ khoảng 3% nguồn cung bitcoin,” Li nói.

Giám đốc Strategy nói thêm:

“Trên 5% hoặc 7,5%, giá có thể đạt mức cực đoan, nghịch lý đẩy nhanh sự đổi mới và tham gia ở những nơi khác.”

Khi được hỏi liệu việc khuyến khích các công ty công khai khác áp dụng chiến lược ngân quỹ bitcoin có thể phản tác dụng không, Li lập luận rằng dòng người cùng ngành là bổ sung. “Nhiều công ty bước vào không gian giúp giáo dục các nhà phân tích, tổ chức và nhà đầu tư cá nhân,” ông nói. “Mỗi người bước vào đóng góp vốn và tính hợp pháp.”

Nhà phân tích tài chính nổi tiếng Lyn Alden đã đặt vấn đề về rủi ro suy giảm, đặc biệt là liệu cấu trúc bảo vệ tài sản của Strategy có thể chịu đựng một cú sụp đổ sâu bitcoin hay không. Michael Saylor nhấn mạnh lợi thế của phương pháp cổ phần ưu tiên của công ty. “Cổ phần ưu tiên không bao giờ đáo hạn, vì vậy ngay cả khi BTC giảm 90% cũng không ảnh hưởng đến nghĩa vụ cổ tức,” ông nói.

Saylor tiếp tục:

“Mô hình này mạnh mẽ hơn và ít dễ vỡ hơn so với các mô hình đòn bẩy ngân hàng thông thường hoặc trái phiếu.”

Andrew Kang bổ sung rằng công ty đã được thử nghiệm. “Chúng tôi đã sống sót qua một cú giảm giá ~80% vào năm 2022 với một cấu trúc vốn yếu hơn rất nhiều và đã tồn tại,” ông lưu ý. Hiện tại, Strategy dựa vào các công cụ tùy chỉnh—STRC, STRK, STRF và STRD—được thiết kế nội bộ sau chu kỳ đó.

CEO JAN3 Samson Mow chuyển hướng cuộc thảo luận sang việc tạo ra lợi nhuận. Với bitcoin có thể đang trong giai đoạn tích lũy, ông đã hỏi liệu các sản phẩm xếp hạng tín dụng 3× đến 9× của Strategy còn hiệu quả hay không. Saylor rất lạc quan. “Các môi trường BTC đi ngang hoặc có biến động thấp không phải là đầu gió—chúng giúp củng cố mô hình của chúng tôi,” người đứng đầu Strategy nói.

Brian Dobson của Clear Street hỏi về những phát triển pháp lý mà công ty sẽ hỗ trợ. Saylor ủng hộ việc làm rõ phân loại. “Chúng tôi mong muốn có một phân loại tài sản kỹ thuật số rõ ràng dưới luật,” ông nói. Ông đặc biệt đề cập đến Đạo luật Clarity, dự kiến được xem xét vào tháng Chín, như một bước đi lập pháp có thể có lợi cho toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử.

Thành viên hội đồng Jeff Walton kết thúc phiên họp bằng cách hỏi làm thế nào các mục tiêu đòn bẩy có thể phát triển theo mô hình chỉ ưu tiên của Strategy. Saylor gợi ý rằng công ty có thể dần dần nâng tầm phạm vi mục tiêu. “Nó trở nên hợp lý để mở rộng đòn bẩy vượt quá 20–30%—có thể vào khoảng 30–50%—bởi vì ưu tiên sửa chữa cho rủi ro khác nhau,” ông nói.

Saylor cũng nêu ý tưởng mở rộng các công cụ mới hơn như STRC, cung cấp tỷ lệ nổi và thời hạn ngắn. “Các sản phẩm như STRC thực tế tách biệt rủi ro lãi suất và cho phép phát hành không giới hạn tiềm năng,” ông nói.

Cấu trúc vốn ngày càng phát triển của Strategy, cùng với vị thế đang sâu rộng trong bitcoin, cho thấy cam kết lâu dài với tính chất phơi bày cấp độ tổ chức, bất chấp sự biến động của thị trường.