Law and Ledger là một phân đoạn tin tức tập trung vào tin tức pháp lý về tiền điện tử, được mang đến cho bạn bởi Kelman Law – Một công ty luật tập trung vào thương mại tài sản kỹ thuật số.
Polymarket Được Phê Duyệt Để Tái Khởi Động: Điều Này Có Ý Nghĩa Gì Đối Với Thị Trường Dự Đoán
TÁC GIẢ
CHIA SẺ
Bài viết ý kiến quan điểm sau đây được viết bởi Alex Forehand và Michael Handelsman cho Kelman.Law.
Polymarket tái ra mắt tại Hoa Kỳ
Trong sự phát triển mới nhất cho các thị trường dự đoán, Polymarket cuối cùng đã nhận được sự chấp thuận để tái ra mắt tại Hoa Kỳ, kết thúc thời gian ngừng hoạt động ba năm sau khi có thỏa thuận với CFTC vào năm 2022 về giao dịch phái sinh chưa đăng ký. Sự thông qua này phụ thuộc vào việc mua lại QCEX trị giá 112 triệu USD (bao gồm QCX LLC và QC Clearing LLC), một thị trường hợp đồng và trung tâm thanh toán được cấp giấy phép của CFTC, mà gần đây đã nhận được sự chấp thuận từ CFTC.
Vào ngày 3 tháng 9 năm 2025, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã phát hành một thư không hành động (Thư Nhân viên số 9113-25), cấp cho QCX LLC và QC Clearing LLC sự miễn trừ khỏi các yêu cầu báo cáo dữ liệu hoán đổi và ghi hồ sơ cho “hợp đồng sự kiện.”
Thư này đặt ra rằng, dưới điều kiện xác định, CFTC sẽ không khuyến nghị hành động thực thi đối với QCX LLC hoặc QC Clearing LLC vì không tuân thủ một số nghĩa vụ dữ liệu liên quan đến hoán đổi và ghi hồ sơ. Sự miễn trừ này chỉ áp dụng cho các giao dịch được thực hiện dưới các quy tắc của QCX và thanh toán qua QC Clearing, phù hợp với tiền lệ nhưng bị giới hạn trong một hành lang quy định hẹp.
Thư không hành động của CFTC, cùng với việc Polymarket mua lại QCEX, đặt ra một tiền lệ quy định quan trọng. Thay vì cố gắng có được sự chấp thuận như một đơn vị mới gia nhập, Polymarket đã vượt qua luật pháp phái sinh của Hoa Kỳ bằng cách mua lại một thị trường hợp đồng và trung tâm thanh toán đã được cấp phép, sau đó tận dụng việc miễn trừ quy định mục tiêu. Con đường này cho thấy rằng các rào cản tuân thủ trong không gian thị trường dự đoán không phải là không thể vượt qua nếu các công ty sẵn sàng kết hợp cấu trúc sáng tạo với sự tham gia từ các nhà quản lý.
Điều đáng kể không kém là ý nghĩa của điều này đối với tính hợp pháp của bản thân các thị trường dự đoán. Một thời từng bị nhìn nhận là các thử nghiệm trong khu vực xám về quy định, các thị trường này ngày càng được công nhận là công cụ tài chính đúng nghĩa.
Các nhà vận động ủng hộ rằng các thị trường dự đoán có thể cung cấp thông tin chi tiết chính xác hơn và trong thời gian thực hơn so với thăm dò truyền thống, với một số người thậm chí còn gợi ý rằng giá trị thông tin của chúng cạnh tranh với thị trường chứng khoán. Sự sẵn lòng của CFTC trong việc tạo ra một khuôn khổ tuân thủ xung quanh các hợp đồng sự kiện, thay vì đóng cửa hoàn toàn, là tín hiệu rõ ràng cho sự chấp nhận đang phát triển này.
Động thái cũng mang theo những yếu tố chính trị. Sự trở lại của Polymarket trùng khớp với sự tham gia của 1789 Capital, được hỗ trợ bởi Donald Trump Jr., và theo sau việc ngừng lặng lẽ các cuộc điều tra của DOJ và CFTC trước đó. Dù là sự trùng hợp hay không, thời điểm này đã thúc đẩy cuộc thảo luận về mức độ mà ảnh hưởng chính trị có thể thúc đẩy hoặc kiềm chế sự đổi mới trong lĩnh vực tài chính. Câu hỏi đó có khả năng trở nên rõ rệt hơn khi các thị trường dự đoán cắt ngang với bầu cử và các sự kiện nhạy cảm chính trị khác.
Đáng chú ý, việc Polymarket quay trở lại làm tăng cường cạnh tranh trong một thị trường Hoa Kỳ trước đây do Kalshi chi phối. Kalshi đã thiết lập mình như một thị trường hợp đồng được chỉ định được CFTC cấp giấy phép, cung cấp các hợp đồng sự kiện bao gồm những hợp đồng gắn liền với các kết quả chính trị. Việc Polymarket tái ra mắt tại Hoa Kỳ hiện đảm bảo rằng nhiều người chơi sẽ hoạt động dưới sự giám sát quy định, tạo ra một bối cảnh thị trường dự đoán năng động hơn—và tiềm năng đổi mới hơn.
Sự kết hợp giữa thư không hành động của CFTC và việc Polymarket mua lại QCEX đánh dấu một điểm inflection cho các thị trường dự đoán. Mặc dù không phải là sự ủng hộ toàn diện, sự điều tiết đó cung cấp một con đường thực tiễn để các nền tảng này hoạt động hợp pháp trong khuôn khổ phái sinh của Hoa Kỳ.
Giám đốc điều hành của Polymarket, Shayne Coplan, đã công khai khẳng định rằng nền tảng này đã nhận được “ánh sáng xanh” để tiếp tục hoạt động tại Hoa Kỳ, đồng thời khen ngợi CFTC về “công việc ấn tượng” và “thời gian kỷ lục” của họ.
Đối với các chuyên gia pháp lý và tài chính, sự phát triển này minh họa cách mà cấu trúc chiến lược—và sự giảm thiểu quy định kịp thời—có thể vượt qua các rào cản tuân thủ cũ và thiết lập tính hợp pháp hoạt động mới. Nó cũng đặt ra những câu hỏi hấp dẫn về bối cảnh quy định trong tương lai cho fintech, thị trường cá cược chính trị và các phái sinh liên quan đến tiền điện tử.
Kelman PLLC tiếp tục theo dõi các diễn biến trong quy định về tiền điện tử trên các khu vực pháp lý và sẵn sàng tư vấn cho các khách hàng hiện thực hóa các bối cảnh pháp lý đang phát triển này. Để biết thêm thông tin hoặc lên lịch một cuộc tư vấn, vui lòng liên hệ chúng tôi tại đây.
