OpenAI Đạt Giá Trị 500 Tỷ USD Sau Khi Bán Cổ Phần Nhân Viên Khi Cơn Sốt AI Tăng Tốc

Cột Mốc Nửa Nghìn Tỷ: Bán Hàng Thứ Cấp của OpenAI Đưa Một Vua AI Mới Lên Ngôi

Đợt chào bán cho phép những nhân viên hiện tại và cựu nhân viên nhận khoảng 6,6 tỷ đô la mà không cần phát hành cổ phiếu mới, một cơ chế thanh khoản kinh điển cho một gã khổng lồ tư nhân đang tăng trưởng nhanh. Cơ chế này tránh pha loãng cổ phần đồng thời thưởng cho những người chịu rủi ro sớm đã vượt qua nhiều năm thử nghiệm nghiên cứu.

Kết quả này đưa OpenAI trở thành startup có giá trị nhất thế giới, vượt qua mức gần đây của SpaceX là khoảng 400 tỷ đô la và báo hiệu nơi khối tiền lớn nghĩ rằng thập kỷ tiếp theo sẽ hướng đến. Đây là sự chuyển giao từ tàu vũ trụ sang các động cơ lý luận—ít nhất cho chu kỳ thị trường này.

Những người mua được báo cáo bao gồm Softbank’s Vision Fund, Thrive Capital, T. Rowe Price, Dragoneer Investment Group và MGX của Abu Dhabi, những tên tuổi nổi bật trong vốn đầu tư giai đoạn cuối với khẩu vị cho quy mô AI. Sự tham gia của họ không chỉ thêm uy tín mà còn kèm theo kỳ vọng rằng các mục tiêu tăng trưởng sẽ vẫn tham vọng.

Quan trọng là đây là một bán thứ cấp—không có tiền mặt mới cho bảng cân đối kế toán—vì vậy chiến thắng là sự giữ chân: nhân viên có được thanh khoản trong khi công ty tránh được những phiền toái của việc công khai. Sự đánh đổi này quan trọng khi đối thủ cạnh tranh lôi kéo nhân tài bằng những gói cổ phần và tiền thưởng ký kết.

Microsoft vẫn là đối tác không thể thiếu, với các cam kết hạ tầng dài hạn thông qua Azure và các tích hợp sản phẩm như Copilot, ngay cả khi các nhà quản lý vẫn theo dõi các rủi ro tập trung. Liên minh này cung cấp sức mạnh tính toán và một kênh phân phối mà ít đối thủ nào có thể sánh kịp.

Dấu mốc mới này theo sau vòng gọi vốn chính của Softbank trước đó trong năm nay đã định giá OpenAI ở 300 tỷ đô la; việc nhảy lên 500 tỷ đô la chỉ trong vài tháng cho thấy mức độ nóng bỏng của giao dịch trí tuệ nhân tạo (AI). Các thị trường thứ cấp là một bảng điểm khi các công ty trì hoãn IPO.

Phía bên trong, tài chính vẫn đang trong giai đoạn xây dựng: khoảng 4,3 tỷ đô la doanh thu nửa đầu năm 2025 kèm theo một khoản lỗ hoạt động gần 7,8 tỷ đô la, do chi phí đào tạo và các sản phẩm đòi hỏi tài nguyên tính toán như ChatGPT. Những chi tiêu này mua các mô hình nhanh hơn, tính năng phong phú hơn và sự bám dính của nhà phát triển.

Doanh thu đến từ các gói đăng ký ChatGPT, giấy phép doanh nghiệp và sử dụng API, trong khi chi phí cháy tiền phản ánh một tham vọng thống trị các mô hình đa chế độ và cuộc đua hạ tầng trước khi các đối thủ thu hẹp khoảng cách. Quan hệ đối tác về phần cứng và mở rộng trung tâm dữ liệu vẫn là những mục hàng quan trọng.

Đợt chào bán này cũng tạo ra niềm tin: OpenAI đã thông qua hơn 10 tỷ đô la để bán nhưng các nhân viên chỉ chọn bán khoảng 6,6 tỷ đô la, cho thấy nhiều người vẫn muốn khám phá tiềm năng tăng trưởng. Tại Silicon Valley, giữ cổ phần là một lá phiếu tin tưởng rằng các sản phẩm tương lai sẽ biện minh cho các định giá loftier.

Ngữ cảnh quan trọng: Meta đang xây dựng silicon tùy chỉnh, Google đang cải tiến Gemini, và SpaceX vẫn là một mãnh lực—tuy nhiên các nhà đầu tư đang cược rằng AI tạo sinh sẽ tạo ra nền tảng chiến thắng của kỷ nguyên tới. Câu hỏi là thực thi: liệu có thể ra mắt công cụ đáng tin cậy trong khi điều hướng năng lượng, đạo đức và chính sách không.