Ông Druckenmiller, một nhân vật hàng đầu trên Phố Wall, dự đoán rằng các đồng tiền ổn định sẽ là động lực thúc đẩy tương lai của hệ thống thanh toán toàn cầu

Thanh toán nhanh hơn, rẻ hơn? Druckenmiller cho rằng stablecoin có thể viết lại lịch sử tài chính

Nếu bạn đã dành hàng thập kỷ để nghiên cứu cách tiền di chuyển qua biên giới — như Stanley Druckenmiller đã làm — bạn sẽ có xu hướng phát triển khả năng chịu đựng sự cản trở ở mức thấp. Trong một cuộc phỏng vấn với Morgan Stanley được ghi âm vào ngày 30 tháng 1 và công bố công khai vào ngày 12 tháng 3, nhà đầu tư vĩ mô tỷ phú này đã không ngần ngại bày tỏ quan điểm khi cuộc trò chuyện chuyển sang chủ đề tiền điện tử và blockchain. Mặc dù ông lặp lại sự hoài nghi lâu nay của mình về hầu hết các tài sản tiền điện tử như một phương tiện lưu trữ giá trị, nhưng ông đã đưa ra một sự phân biệt rõ ràng khi nói đến stablecoin.

Druckenmiller cho biết các stablecoin dựa trên blockchain là “rất hữu ích về mặt năng suất”, đồng thời dự đoán rằng chính hệ thống thanh toán toàn cầu có thể cuối cùng sẽ chuyển sang công nghệ này. Khung thời gian của ông rất thẳng thắn và bất thường đối với một nhà quản lý quỹ phòng hộ kỳ cựu: khoảng 10 đến 15 năm.

Lời bình luận này được đưa ra trong một phần “liên tưởng từ” diễn ra nhanh chóng trong cuộc phỏng vấn của Morgan Stanley. Khi được hỏi về tiền điện tử, Druckenmiller lặp lại một câu ông đã dùng nhiều năm – rằng phần lớn ngành này giống như “một giải pháp đang tìm kiếm vấn đề”. Nhưng sau đó là sự chuyển hướng: cơ sở hạ tầng blockchain và stablecoin, ông nói, thuộc một phân loại hoàn toàn khác.

Những token này, thường được neo giá với các đồng tiền truyền thống như USD, hoạt động như tiền mặt kỹ thuật số di chuyển trên các mạng blockchain. Khác với các tài sản tiền điện tử biến động mạnh, stablecoin được thiết kế để duy trì giá trị ổn định, khiến chúng hữu ích cho các giao dịch chuyển tiền, thanh toán và bù trừ thay vì đầu cơ.

Và lĩnh vực này đã phát triển nhanh chóng.

Theo dữ liệu ngành từ defillama.com, stablecoin hiện có tổng giá trị thị trường khoảng $315 tỷ. Năm năm trước, con số này chỉ dao động quanh mức $55 tỷ. Sự tăng trưởng này phản ánh vai trò ngày càng quan trọng của đồng đô la kỹ thuật số trên các nền tảng giao dịch, chuyển khoản xuyên biên giới và các ứng dụng tài chính phi tập trung.

Hoạt động giao dịch đã mở rộng thậm chí còn nhanh hơn. Theo các công ty phân tích theo dõi dòng chảy blockchain, stablecoin đã xử lý khoảng $33 nghìn tỷ đến $35 nghìn tỷ trong các giao dịch trên chuỗi vào năm 2025. Trên giấy tờ, con số này vượt quá tổng khối lượng giao dịch của các mạng thẻ toàn cầu như Visa và Mastercard.

Tuy nhiên, phần lớn hoạt động này xuất phát từ các biến động nội bộ của thị trường tiền điện tử chứ không phải từ các giao dịch thanh toán hàng ngày.

Các nhà phân tích tại Artemis Analytics và McKinsey ước tính rằng các giao dịch thanh toán thực tế sử dụng stablecoin hiện đạt khoảng $390 tỷ mỗi năm. Con số này đã tăng gấp đôi so với năm 2024, dù vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ trong thị trường thanh toán toàn cầu.

Lý do nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách vẫn tiếp tục theo dõi lĩnh vực này chính là hiệu quả.

Các giao dịch chuyển tiền quốc tế truyền thống có thể mất vài ngày để hoàn tất và thường liên quan đến nhiều ngân hàng, trung gian và phí ngoại hối trên đường đi. Các mạng lưới thẻ tín dụng thường tính phí cho thương nhân từ 2% đến 3%, trong khi phí chuyển tiền toàn cầu trung bình khoảng 6,5%, theo Ngân hàng Thế giới.

Stablecoin mang lại một mô hình hoàn toàn khác biệt.

Các giao dịch có thể được thanh toán trong vài giây hoặc vài phút, hoạt động 24/7 và trong một số trường hợp, chi phí chỉ dưới một xu. Trên một số mạng blockchain như Solana, một khoản thanh toán có thể chỉ tốn khoảng $0,00025, biến một khoản chuyển khoản quốc tế trị giá $30 thành một khoản tiền lẻ kỹ thuật số.

Đối với các doanh nghiệp chuyển tiền qua biên giới—thanh toán cho nhà cung cấp, quản lý lương, quản lý tài chính—tiềm năng tiết kiệm có thể rất đáng kể. Các công ty từng phải chờ hàng ngày để giao dịch ngân hàng được xử lý nay có thể chuyển tiền ngay lập tức giữa các ví kỹ thuật số.

Các mạng lưới thanh toán và tổ chức tài chính cũng đã bắt đầu thử nghiệm công nghệ này.

Visa và Mastercard đều đã thử nghiệm thanh toán bằng các đồng tiền ổn định như USDC, trong khi các công ty fintech ngày càng coi các đồng tiền ổn định là các kênh thanh toán có thể lập trình thay vì tài sản đầu cơ. Ý tưởng rất đơn giản: nếu tiền có thể di chuyển trên chuỗi khối, cơ sở hạ tầng xử lý thanh toán có thể trở nên nhanh hơn và rẻ hơn.

Khung pháp lý cũng đã bắt đầu hình thành.

Tại Hoa Kỳ, Đạo luật GENIUS được ký ban hành vào tháng 7 năm 2025 đã thiết lập khung pháp lý liên bang đầu tiên quản lý các nhà phát hành stablecoin. Luật này yêu cầu các token phải được bảo đảm 1:1 bằng tiền mặt hoặc trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ, đồng thời quy định việc công bố thông tin định kỳ và giám sát.

Các khu vực pháp lý khác — bao gồm Liên minh Châu Âu, Singapore, Hồng Kông và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) — đã triển khai các chế độ quy định tương tự. Sự xuất hiện của các quy tắc rõ ràng đã giúp thu hút các ngân hàng, công ty fintech và nhà đầu tư tổ chức, những đối tượng trước đây đã tránh xa lĩnh vực này do sự không chắc chắn.

Nếu việc áp dụng tiếp tục, stablecoin có thể có tác động vượt ra ngoài phạm vi thanh toán.

Vì hầu hết đều được neo giá với đồng đô la Mỹ, việc sử dụng rộng rãi thực chất là xuất khẩu đồng đô la kỹ thuật số ra toàn cầu. Một số nhà kinh tế cho rằng điều này có thể củng cố vai trò toàn cầu của đồng đô la ngay cả khi các hình thức tiền kỹ thuật số mới xuất hiện.

Chính Druckenmiller cũng đã ám chỉ đến mâu thuẫn rộng lớn hơn này trong cuộc phỏng vấn. Mặc dù ông gợi ý rằng đồng đô la có thể không duy trì vị thế tiền tệ dự trữ toàn cầu mãi mãi, nhưng ông thừa nhận rằng stablecoin có thể mở rộng phạm vi ảnh hưởng của đồng tiền này trong kỷ nguyên kỹ thuật số.

Tuy nhiên, ngay cả những người ủng hộ công nghệ này cũng thừa nhận quá trình chuyển đổi vẫn còn lâu mới hoàn tất.

Sự chấp nhận của các nhà bán lẻ vẫn còn hạn chế, trải nghiệm người dùng vẫn có thể phức tạp đối với người tiêu dùng bình thường, và các cơ quan quản lý tiếp tục giải quyết các lo ngại liên quan đến an ninh, lưu ký và tuân thủ tài chính. Stablecoin có thể đang phát triển nhanh chóng, nhưng chúng vẫn ở giai đoạn sơ khai trong quá trình phát triển như một cơ sở hạ tầng thanh toán.

Và quy mô của các giao dịch thanh toán toàn cầu vốn đã vô cùng khổng lồ.

Các ước tính cho thấy tổng khối lượng thanh toán toàn cầu vượt quá $2 nghìn tỷ mỗi năm, nghĩa là stablecoin vẫn chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong hệ thống tài chính khổng lồ.

Nhưng những thay đổi về hạ tầng thường bắt đầu một cách âm thầm trước khi trở nên không thể tránh khỏi.

Đường sắt, mạng cáp quang và điện toán đám mây đều bắt đầu như những công nghệ ngách trước khi biến đổi toàn bộ các ngành công nghiệp. Theo quan điểm của Druckenmiller và ngày càng nhiều nhà phân tích, stablecoin có thể đang bước vào giai đoạn tương tự.

Nếu dự đoán của nhà đầu tư tỷ phú này chính xác, các kênh vận chuyển tiền trên toàn cầu có thể sẽ thay đổi hoàn toàn vào giữa những năm 2030 — và các mạng lưới thanh toán truyền thống từng thống trị tài chính toàn cầu có thể sẽ phải chạy đua để bắt kịp xu hướng.

Câu hỏi thường gặp 🔎

• Stanley Druckenmiller đã nói gì về stablecoin?
  Nhà đầu tư tỷ phú này dự đoán rằng các stablecoin dựa trên blockchain có thể trở thành nền tảng của hệ thống thanh toán toàn cầu trong vòng 10 đến 15 năm tới, bởi chúng cho phép các giao dịch được thanh toán nhanh hơn và với chi phí thấp hơn nhiều so với các mạng lưới ngân hàng truyền thống.
• Thị trường stablecoin hiện nay lớn đến mức nào?
  Tính đến đầu năm 2026, các stablecoin có tổng vốn hóa thị trường khoảng 300 tỷ đến 312 tỷ USD, với USDT của Tether và USDC của Circle chiếm lĩnh thị trường.
• Hoạt động thanh toán thực tế sử dụng stablecoin chiếm bao nhiêu?
  Các ước tính của ngành cho thấy stablecoin xử lý khoảng $390 tỷ trong các giao dịch thanh toán thực tế hàng năm, mặc dù tổng khối lượng giao dịch blockchain vượt quá $30 nghìn tỷ, chủ yếu do hoạt động giao dịch.
• Tại sao các nhà phân tích cho rằng stablecoin có thể thay đổi cách thức thanh toán?
  Vì stablecoin thanh toán giao dịch trong vài giây, hoạt động 24/7 và chi phí chỉ bằng một phần nhỏ của một cent trong một số trường hợp, stablecoin mang lại một giải pháp thay thế tiềm năng hiệu quả hơn so với các hệ thống thanh toán truyền thống dựa vào ngân hàng và các bên trung gian.