Niềm Tin Giảm Lãi Suất của Fed Lung Lay Khi Lo Ngại Lạm Phát Gia Tăng

Khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 không còn chắc chắn sau cú sốc PPI

Dữ liệu lạm phát nóng hơn dự kiến trong PPI tháng 7 đã gợi mở một chút sự không chắc chắn vào tình hình. Mặc dù các nhà giao dịch vẫn rất ủng hộ việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp Cục Dự trữ Liên bang ngày 17 tháng 9, 2025, dữ liệu CME Fedwatch cho thấy điều đó không còn là sự chắc chắn gần như trước đây nữa.

Dữ liệu Fedwatch cho thấy có 92.8% khả năng rằng phạm vi mục tiêu sẽ giảm xuống 4.00%–4.25%, từ mức hiện tại 4.25%–4.50%. Trước khi công bố PPI, xác suất đã trên mức 96%. Khoảng 7.2% nhà giao dịch dự kiến Fed sẽ giữ nguyên lãi suất. Tóm lại, phần lớn thị trường đang đặt cược vào một đợt giảm lãi suất—nhưng một chút nghi ngờ đã len lỏi vào cuộc thảo luận.

Các nhà giao dịch Kalshi gần như đồng thuận rằng lãi suất quỹ của Fed sẽ duy trì trên 3% vào tháng 9, giữ tỷ lệ đạt 97% hoặc cao hơn cho mỗi cấp độ đến 3.75%. Niềm tin chỉ giảm nhẹ ở mức 4%, nơi các nhà giao dịch vẫn cung cấp xác suất 96%. Khi vượt qua 4.25%, xác suất giảm xuống còn 21%, cho thấy phần lớn dự đoán sẽ cắt giảm vào thời điểm đó. Điều đó cũng biến chuyển một chút sau khi báo cáo lạm phát xuất hiện.

Trong một thị trường khác, các nhà giao dịch Kalshi rất ủng hộ một đợt cắt giảm nhẹ tại cuộc họp của Fed vào tháng 9, với 76% đặt cược vào việc cắt giảm 25 điểm cơ bản (bps). Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất là 21%, tăng nhẹ trong các phiên gần đây, trong khi chỉ 4% cho rằng việc cắt giảm lớn hơn 25 bps có thể xảy ra. Tóm lại, tiền của thị trường đang hướng về một sự giảm nhỏ nhưng có ý nghĩa, với bất kỳ động thái lớn nào đều được coi là ít có khả năng xảy ra.

Các nhà giao dịch Polymarket cũng chắc chắn ủng hộ việc cắt giảm một phần tư điểm vào tháng 9, ấn định xác suất 72% bất chấp sự giảm tự tin nhẹ. Việc cắt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản chỉ đạt 5%, trong khi xác suất không thay đổi đã tăng lên 23%. Gần như không ai định giá một sự tăng, với việc tăng hơn 25 điểm cơ bản chỉ đạt 1%. Dưới cùng: thị trường đa số kỳ vọng một sự cắt giảm, nhưng họ không đặt cược vào bất cứ điều gì vượt quá 25 bps.

Tuy vậy, khả năng trên cả Kalshi và Polymarket từng cao hơn khá nhiều. Sự thay đổi xác suất phản ánh thị trường đang đối diện với các tín hiệu lạm phát mới và điều chỉnh lại kỳ vọng theo thời gian thực. Mặc dù niềm tin vào việc cắt giảm khiêm tốn trong tháng 9 vẫn cao, những vết nứt trong đồng thuận gợi ý một triển vọng thận trọng hơn. Các nhà giao dịch có thể đang chuẩn bị cho những bất ngờ, nhận ra rằng chỉ cần một dữ liệu bất ngờ cũng có thể làm nghiêng toàn bộ câu chuyện cắt giảm lãi suất chỉ trong một đêm.