Ngoài Chuyển Đổi Quy Định: Trưởng Phòng BBU Của Bybit Vẽ Lộ Trình Crypto 'Trị Giá Nghìn Tỷ Đô' Cho Các Tổ Chức

Lấp đầy khoảng trống thực thi hoạt động

Khi khu vực tài sản kỹ thuật số trải qua một sự thay đổi lớn sau bước ngoặt quy định năm 2025 của Mỹ, Yoyee Wang—người mới được bổ nhiệm làm trưởng bộ phận Kinh doanh với Doanh nghiệp (BBU) tại Bybit—đã chỉ ra rằng “các quy tắc rõ ràng” chỉ là nền tảng. Trong một cuộc thảo luận gần đây, cựu chuyên gia của Ngân hàng Hoàng gia Canada (RBC) đã lập luận rằng để vốn từ các tổ chức thực sự mở rộng, ngành công nghiệp phải vượt ra ngoài khung pháp lý và áp dụng các tiêu chuẩn hoạt động và quản lý kho bạc nghiêm ngặt của tài chính truyền thống (TradFi).

Thực tế, năm 2025 đánh dấu một điểm khởi đầu quan trọng cho ngành công nghiệp. Dưới chính quyền Trump, Mỹ đã tháo dỡ các rào cản lâu dài, chẳng hạn như thu hồi SAB 121, trước đây đã cản trở các ngân hàng không thể lưu ký tài sản kỹ thuật số. Mặc dù những động thái này đã xóa bỏ “mây mù” pháp lý, Wang lưu ý rằng một thách thức phụ vẫn còn: khoảng trống thực thi hoạt động.

Bên cạnh quy định, bà khẳng định rằng các tổ chức cần các khung hoạt động phản ánh thị trường tài chính truyền thống, với đánh giá tín dụng tiêu chuẩn hóa và kiểm soát rủi ro đối tác là các điều kiện tiên quyết thiết yếu chứ không phải là các tính năng tùy chọn cho các nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới.

Theo Wang, giai đoạn tiếp theo của sự phát triển tiền điện tử-tổ chức sẽ được xác định bởi ba trụ cột quan trọng bao gồm minh bạch trong quản trị, tương thích ngân quỹ và cấu trúc thanh toán trung tâm. Bà tin rằng những yếu tố này sẽ cùng tăng cường hiệu quả vốn và năng lực giao dịch ở quy mô lớn.

Dưới sự lãnh đạo của Wang, BBU đã cam kết ủng hộ mô hình lưu ký ngoài sàn giao dịch và thanh toán ba bên. Điều này cho phép các tổ chức giữ tài sản của họ với các ngân hàng bên thứ ba được quy định trong khi duy trì tín dụng giao dịch trực tiếp trên Bybit, hiệu quả loại bỏ rủi ro trao đổi mà trước đây đã ngăn cản sự tham gia quy mô lớn.

“Chúng tôi đang xây dựng một hệ thống nơi ranh giới giữa tài sản kỹ thuật số và tài sản truyền thống được gỡ bỏ ngay từ thiết kế,” Wang giải thích. “Đây là ‘Nền Tảng Tài Chính Mới’—một hệ sinh thái toàn cầu, luôn hoạt động, coi blockchain là hạ tầng chứ không chỉ là một loại tài sản.” Đối với các nhà đầu tư tổ chức, “điểm mấu chốt” của việc tích hợp tài sản kỹ thuật số không chỉ là sự chấp thuận quy định, mà là khả năng quản lý vốn một cách hiệu quả như họ làm trên Wall Street. Tuy nhiên, ngành công nghiệp tiền điện tử hiện đang ngồi trên một “thuế thực thi” lớn do tính thanh khoản bị phân mảnh.

Cần thanh toán ròng và tích hợp liên thị trường

Wang lưu ý rằng hiện tại không thể cho các sàn giao dịch lớn nhận diện vị trí của người dùng trên các nền tảng cạnh tranh, nghĩa là việc xu hướng dài ở một nơi không thể bù đắp xu hướng ngắn ở nơi khác. Sự phân mảnh này cản trở các khách hàng tổ chức không chỉ do các hạn chế trong quản lý rủi ro mà còn do những lo ngại về quản lý căng thẳng. Trong các giai đoạn tắc nghẽn chuỗi, các bất ổn kỹ thuật này khiến cho các công ty khó quản lý hiệu quả quỹ qua nhiều vị trí trao đổi khác nhau.

Tuy nhiên, người đứng đầu BBU tin rằng khi các sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu bước vào thế giới giao dịch TradFi bằng cách niêm yết cổ phiếu được mã hóa, hàng hóa và ngoại tệ, nhu cầu về thanh toán trung tâm trở nên cấp thiết hơn. Bà lập luận rằng thiết lập thanh toán trung tâm cả trong lĩnh vực tài chính truyền thống và tiền điện tử sẽ là chất xúc tác để ngành công nghiệp giành lấy thêm một nghìn tỷ đô la trong dòng vốn tổ chức.

Trong phản hồi bằng văn bản của mình đối với các câu hỏi về trạng thái của tài sản thế giới thực (RWAs) từ Bitcoin.com News, Wang đã vẽ nên một bức tranh phong cảnh được xác định bởi tiềm năng to lớn về hiệu quả vốn, mặc dù bà cảnh báo rằng sự đam mê công nghệ thường bỏ qua nhu cầu cơ bản về người mua và thanh khoản. Bà xác định tiện ích thế chấp tốt hơn, thanh toán nhanh hơn và truy cập vào các thị trường trước đây không thể tiếp cận là các đòn bẩy chính sẽ thay đổi cơ bản trò chơi tổ chức.

Mặc dù lạc quan, Wang vẫn thẳng thắn về các trở ngại có khả năng giữ cho nhiều dự án chỉ dừng lại ở giai đoạn thí điểm. Bà cảnh báo rằng trong khi mã hóa tài sản là tương đối đơn giản, việc vận hành tài sản đó và mang lại giá trị thực tế là rất khó khăn. Bà lưu ý rằng nhiều cựu binh TradFi đến với mã hóa với sự háo hức nhưng không hỏi rằng liệu một phiên bản mã hóa của tài sản có thực sự hấp dẫn hơn với những người mua hiện tại của họ không, hoặc liệu một nhóm người mua mới có tồn tại không.

Nhìn về năm 2030, Wang dự đoán một cảnh quan hoàn toàn khác được xác định bởi một “cấu trúc con người-tổ chức” được tăng cường bởi AI, bot giao dịch và robot tự động. Trong tương lai này, bà mong đợi RWAs được mã hóa trở thành một phần tiêu chuẩn trong bộ công cụ thế chấp tổ chức, được sử dụng chủ yếu cho hiệu suất lợi tức và hiệu quả ký quỹ vượt trội.

FAQ ❓

• Bước ngoặt nào xác định năm 2025 cho tiền điện tử? Các cải cách của Mỹ như việc thu hồi SAB 121 đã cho phép các ngân hàng lưu ký tài sản kỹ thuật số.
• Yoyee Wang nói rằng các tổ chức cần gì?
  Ngoài quy định, họ cần các tiêu chuẩn phong cách TradFi trong việc tiếp nhận, tín dụng và rủi ro.
• Những trụ cột nào hướng dẫn giai đoạn tiếp theo?
  Minh bạch quản trị, tương thích ngân quỹ và cấu trúc thanh toán trung tâm.
• BBU của Bybit đang giải quyết rủi ro như thế nào?
  Nó thúc đẩy lưu ký ngoài sàn giao dịch và thanh toán ba bên để loại bỏ rủi ro trao đổi.