Ngày Thanh Lý Lớn Nhất Từ Trước Đến Nay Của Crypto Có Thể Đã Để Lại Những Quả Bom Hẹn Giờ

Sóng chấn động từ vụ thanh lý ngày 10 tháng 10 vẫn làm chấn động thế giới tiền điện tử

Các nhà phân tích cho biết sự kết hợp giữa cú sốc vĩ mô và đòn bẩy cực đoan của sự kiện đã tạo ra điều kiện có thể vẫn dẫn đến phá sản hoặc tái cấu trúc khẩn cấp khi các cuộc kiểm toán, các lần mua lại và các khoảng cách ký quỹ vẫn đang được tính toán. Một số thậm chí còn đã tuyên bố rằng nền kinh tế tiền điện tử đang tiến đến thời điểm tăm tối nhất kể từ năm 2022.

Nhà phân tích nổi tiếng Hasu đã lên tiếng vào thứ Ba, đưa ra quan điểm và dự đoán của mình về sự hỗn loạn đã xảy ra vào tháng trước. “Ngày 10 tháng 10 năm 2025 là sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử với một cách biệt lớn. Ước tính có khoảng 20-30 tỷ USD vị trí đã bị thanh lý. Kỷ lục trước đó là 8 tỷ USD,” Hasu viết. “Do đó, không có gì ngạc nhiên nếu một số quỹ, bao gồm cả những quỹ có chiến lược delta trung tính, bị lộ ra ngoài. Sẽ là một điều bất ngờ hơn nếu chúng không như vậy.”

Hasu bổ sung:

“Tôi nghĩ thật không may, chúng ta có thể kỳ vọng thêm tin xấu trong những tháng tới, khi chúng ta dần dần biết ai đang bơi lội khi không mặc quần áo.”

Đợt bán tháo tháng trước được kích hoạt bởi một yếu tố địa chính trị: lời cam kết công khai trong ngày hôm đó về việc áp thuế nhập khẩu 100% đối với các mặt hàng Trung Quốc, khiến vị trí rủi ro sụt giảm thêm đã bị thúc đẩy bởi đòn bẩy quá lớn. Chỉ trong vòng 24 tiếng, các báo cáo cho thấy hơn 19 tỷ USD vị trí đòn bẩy đã bị thanh lý trên hơn 1.6 triệu tài khoản, sự kiện thanh lý trong một ngày lớn nhất từ trước đến nay, trong khi vốn hóa thị trường tài sản số toàn cầu giảm khoảng 400 tỷ USD.

Thêm vào đó, một số nhà phân tích như Hasu tin rằng sự xóa sạch có thể đã bốc hơi từ 20 tỷ đến 30 tỷ USD giá trị. Sổ lệnh mỏng đi nhanh chóng và khoảng cách lan rộng, khuyếch đại ảnh hưởng giá và biến việc giảm rủi ro thành một vòng luẩn quẩn của các đợt bán cưỡng bức. Đòn bẩy đã tích tụ từ đầu tháng 10, với số lượng hợp đồng mở tăng mạnh trong năm nay ở các cặp chính và thậm chí còn hơn thế ở các sàn altcoin phổ biến.

Ngay trong ngày đó, các nhà đầu cơ mạnh báo động thì thầm rằng những bóng ma của các công ty tiền điện tử thất bại có thể sớm bò ra từ bóng tối, sẵn sàng tiết lộ những tàn phá để lại. “Trong vài ngày tới, chúng ta có thể sẽ nghe về một vài quỹ hoặc các bàn giao dịch quá tải, các lần thanh lý hàng loạt (giống 3AC/FTX),” tài khoản X phổ biến được biết đến với tên Jampzey nói với hơn 115.000 người theo dõi của mình.

Hậu quả ngay lập tức đã loại bỏ một lớp đòn bẩy đáng kể—nhiều người mô tả đây là một lần “đặt lại”—nhưng cũng đã làm giảm sự lạc quan. Tháng 10 kết thúc trong sắc đỏ đối với bitcoin lần đầu tiên kể từ năm 2018, phá vỡ câu chuyện “Uptober” và làm chậm lại luồng vốn rủi ro mới khi các công ty đánh giá dòng chảy khách hàng và đánh dấu tài sản thế chấp. Động lực đó có thể mất thời gian để diễn ra; gọi vốn, lùi lại các lần tính NAV và thư gửi nhà đầu tư thường xảy đến sau cú sốc ban đầu.

Phục hồi trong các tài sản tiêu biểu bắt đầu vào khoảng ngày 13 tháng 10, được hỗ trợ bởi sự mua vào của các tổ chức, thậm chí khi các đồng tiền nhỏ hơn chậm phát triển. Tuy nhiên, các vấn đề cấu trúc mà sự kiện đã phơi bày—liquidity phân mảnh, khung đòn bẩy cực đoan và các biện pháp bảo vệ hạn chế ở một số điểm—vẫn là các yếu tố rủi ro chính nếu loại biến động này quay lại. Sự cố này đã gia tăng các cuộc tranh luận về việc liệu hệ thống thị trường tiền điện tử có nên áp dụng thêm các biện pháp kiểm soát rủi ro tiêu chuẩn để giảm thiểu các đợt bán cưỡng bức hay không.

Thêm vào đó, thị trường vẫn chưa phục hồi hoàn toàn — nó vẫn đang khập khiễng kể từ sau cú sốc. Hơn nữa, vào thứ Hai, các tin đồn tiếp tục lan rộng khi cuộc trò chuyện trên mạng xã hội khẳng định rằng phòng giao dịch tiền điện tử qua quầy (OTC) Wintermute đã chịu thiệt hại lớn từ vụ sụp tháng 10 và được cho là đang chuẩn bị kiện tụng Binance. Giám đốc điều hành Wintermute Evgeny Gaevoy đã nhanh chóng dập tắt thông tin này, gọi các lời đồn đại là giả và ngăn chặn những suy diễn không có căn cứ.

“Thật sự, không có gì thay đổi kể từ dòng tweet này và chúng tôi chưa bao giờ có kế hoạch kiện tụng binance, cũng không thấy lý do gì để làm thế trong tương lai,” Gaevoy viết trên X. “Tôi có thể nên yêu cầu ghi chú tất cả những người lan truyền tin đồn vô căn cứ, nhưng hầu hết mọi người tin tưởng những điều này có trí nhớ như cá vàng, nên tôi không sẽ không làm thế.”

Tuy nhiên, lịch sử không nói dối về quy mô của vụ sụp đổ này. Những ngày thanh lý lớn nhất trong 2021 hầu như chỉ mới vượt qua mốc 10 tỷ USD, và thậm chí hỗn loạn xung quanh Terra và FTX trong năm 2022—những đợt tan chảy nhiều ngày đã khiến các nhà giao dịch choáng váng—vẫn nhạt nhòa so với sự phá hủy trong một ngày của ngày 10 tháng 10. Điều làm cho điều này đau hơn là cơn bão hoàn hảo: cú sốc vĩ mô, đòn bẩy ở mức kỷ lục, và sự thanh lý đồng bộ trên hầu hết mọi địa điểm lớn.

Hiện tại, mọi con mắt đều đang chăm chú theo dõi danh sách kiểm tra sau sự cố: cập nhật NAV của quỹ, bảng cân đối kế toán của người cho vay, điều chỉnh quỹ bảo hiểm giao dịch và những chuyển động trên chuỗi từ các thực thể lớn. Nếu có những vết nứt mới xuất hiện, chúng có thể xuất hiện đầu tiên ở các công ty quá tải với altcoin, mắc kẹt trong tài sản thế chấp không phù hợp, hoặc phụ thuộc vào các bể thanh khoản mỏng như dao cạo. Trong khi đó, các blue chip có thể giữ vững vị trí của mình—miễn là tiền của các tổ chức vẫn ở lại và đòn bẩy được xây dựng lại một cách chậm chạp.

Cuối cùng, ngày 10 tháng 10 không chỉ là một cú trượt nhẹ của thị trường—đó là một bài kiểm tra căng thẳng đầy đủ cho hệ thống của tiền điện tử. Bụi có thể đã lắng xuống, nhưng một số người vẫn tin rằng cuộc khám nghiệm tử thi thực sự có thể kéo dài đến cuối năm khi bảng cân đối kế toán được rà soát và những bộ xương, nếu có, sẽ lộ ra ngoài.

FAQ❓

• Điều gì đã xảy ra vào ngày 10 tháng 10 năm 2025?
  Một chuỗi thanh lý toàn cầu đã xóa sổ hơn 19 tỷ USD trong các vị trí tiền điện tử có đòn bẩy trong vòng 24 giờ, là số lượng trong một ngày lớn nhất trong lịch sử.
• Tại sao sự thất bại có thể xuất hiện sau nhiều tuần?
  Các tổn thất ở các quỹ và bàn giao dịch thường xuất hiện trong quá trình kiểm toán, các lần mua lại, và hòa vốn tài sản thế chấp trên các thị trường Mỹ, Châu Âu, và Châu Á.
• Những tài sản nào bị ảnh hưởng nặng nề nhất?
  Các mã chính như bitcoin và ether giảm mạnh nhưng các mã trung bình và memecoin chịu tổn thất sâu hơn và nhanh chóng hơn trên thanh khoản mỏng hơn. Mặc dù có sự hồi phục ngắn, thị trường vẫn đang trong xu hướng giảm.
• Những gì những người quan sát nên theo dõi bây giờ?
  Công bố từ các công ty, cập nhật từ các chủ nợ, thay đổi quỹ bảo hiểm giao dịch, và lưu lượng trên chuỗi liên quan đến các thực thể lớn ở các điểm chính. Tuy nhiên, vẫn có thể rằng nhiều công ty đã tồn tại sau sự kiện mà không bị ảnh hưởng.