Ngày SEC Lặng Lẽ Đầu Hàng Trước Crypto

Bài bình luận ý kiến ​​dưới đây được viết bởi Joseph Collement, Giám đốc Pháp lý & Trưởng phòng Tin tức tại Bitcoin.com.

Đối với những người đã theo dõi mối quan hệ gây tranh cãi của SEC với tiền điện tử trong tám năm qua, khoảnh khắc này giống như một sự đầu hàng âm thầm nhưng quyết đoán, một tín hiệu mạnh mẽ rằng tình thế có thể cuối cùng cũng đang thay đổi.

Howey Đã Đến Đây Như Thế Nào

Kể từ năm 2017, SEC đã đảm nhận vai trò của cơ quan quản lý thực tế của tiền điện tử mặc dù không có được quyền lực rõ ràng từ quốc hội để làm như vậy. Nó đã lợi dụng Bài kiểm tra Howey, một phán quyết của Tòa án Tối cao năm 1946, để phân loại một loạt các tài sản kỹ thuật số là chứng khoán. Trong Howey, các chủ đất đã bán các lô đất trồng cam với lời hứa rằng người khác sẽ trồng và bán trái cây thay mặt họ. Tòa án đã phán quyết rằng những thỏa thuận này đủ tư cách là “hợp đồng đầu tư”, do đó thuộc phạm vi luật chứng khoán.

SEC đã áp dụng tiêu chuẩn này một cách mạnh mẽ, gọi các loại tiền điện tử và token giao dịch toàn cầu phi tập trung là hợp đồng đầu tư. Kết quả là một môi trường quản lý nơi ngay cả các dự án phần mềm không lưu trữ cũng cần các ý kiến ​​pháp lý tốn kém chỉ để được liệt kê trên các sàn giao dịch. Tôi đã viết nhiều trong số những ý kiến đó. Các dự án không thể chi trả cho chúng thường bị loại khỏi danh sách mà không có lối thoát.

Năm 2018, một tia sáng hiếm hoi của sự rõ ràng đã xuất hiện. Giám đốc SEC khi đó là William Hinman tuyên bố rằng một số tài sản tiền điện tử có thể phát triển vượt quá tình trạng chứng khoán—lấy Ethereum làm ví dụ cho một token đã “phi tập trung đủ.” Mặc dù không phải là hướng dẫn chính thức, nhưng nó mang lại cho ngành công nghiệp hy vọng rằng có một con đường để tuân thủ.

Chiến Dịch Gensler

Hy vọng đó biến mất khi Gary Gensler được bổ nhiệm làm Chủ tịch SEC vào năm 2021 bởi Joe Biden. Mặc dù giảng dạy blockchain tại MIT và đã thừa nhận trước đó rằng các loại tiền điện tử lớn như ETH, LTC và BCH không phải là chứng khoán, Gensler sớm có lập trường mạnh mẽ thi hành luật. Dưới sự lãnh đạo của ông, cơ quan này đã chuyển từ đối thoại sang đe dọa và bắt đầu một cuộc đấu tranh pháp lý.

Những dự án được công nhận như LBRY, nhắm tới phi tập trung hóa việc xuất bản nội dung, đã bị đè bẹp. XRP bị kéo vào vụ kiện kéo dài nhiều năm mặc dù thực sự có tính ứng dụng trong ngân hàng xuyên biên giới. Coinbase, sàn giao dịch tuân thủ nhất của Mỹ, nhận một thông báo Wells. Như Brian Armstrong đã nói, “Thay vì công bố một quy tắc rõ ràng, SEC đã chọn cách quản lý qua thi hành, gây tổn hại cho nước Mỹ.”

Trớ trêu thay, trong khi SEC tập trung vào các đối tượng tốt, FTX đã sử dụng tiền của khách hàng để mua ảnh hưởng chính trị, được cho là trong khi duy trì các đường dây liên lạc trực tiếp với chính Gensler.

Đây không phải là quy định. Nó là sự áp dụng pháp luật có chọn lọc.

Rồi Đến Khoảnh Khắc Meme Coin

Pha kịch tính thực sự đã xảy ra vào ngày 17 tháng 1 năm 2025: ba ngày trước lễ nhậm chức lần thứ hai của ông, Donald Trump đã tung ra token tiền điện tử của riêng mình $TRUMP. Nó được quảng cáo trên Telegram, chỉ được giao dịch trên các sàn phi tập trung, và ra mắt cùng đêm ông tổ chức một “Crypto Ball” chỉ cách Nhà Trắng vài khu.

Từ góc độ quản lý, đáng lẽ $TRUMP nên bị SEC chỉ ra ngay lập tức như một loại chứng khoán.

Và tuy nhiên, hoàn toàn im lặng từ Gensler. Không có thông cáo báo chí. Không có cuộc điều tra. Không có bình luận.

Nếu điều này được tung ra bởi bất kỳ ai khác, sự thi hành sẽ rất nhanh chóng và nghiêm ngặt. Nhưng lần này, không có một lệnh triệu tập nào được đưa ra.

Sự im lặng đó? Đó là thời điểm SEC âm thầm đầu hàng trước Crypto.

Hậu Quả

Tôi sẽ nói điều này: chúng ta đã trở lại.

Bạn cũng có thể cảm nhận điều đó. Ngành công nghiệp tiền điện tử không chỉ sống sót trước áp lực quy định mà còn đang phát triển mạnh mẽ.

Các nền tảng như pump.fun đang phát hành hàng ngàn meme coins, thể hiện năng lượng thô và sáng tạo của tiền điện tử. Hyperliquid, một sàn giao dịch vĩnh viễn phi tập trung, hiện đang vượt trội so với các đối thủ tập trung về UX, tính thanh khoản và thực hiện.

Những nhà sáng lập ở Mỹ đang lại xây dựng công khai. Các Startup lại bắt đầu từ Mỹ.

Tiền điện tử đang lấy lại rìa văn hoá và tinh thần không cần sự cho phép của nó.

Vậy hãy tiếp tục: phát hành token của bạn. Xây dựng DAO của bạn. Tạo meme như năm 2021.