Một cách tiếp cận khác: Nima Beni, nhà sáng lập Bitlease, chia sẻ lý do tại sao tỷ lệ băm giảm không phải là mối đe dọa

Thách thức thâm hụt ngân sách bảo mật

Sự chuyển đổi của ngành khai thác bitcoin sang một kỷ nguyên trưởng thành, thể chế hóa đã châm ngòi cho một "sự thay đổi chế độ" đang phá vỡ cơ bản các mô hình sinh lời truyền thống. Khi phần thưởng khối dần biến mất vào năm 2140, ngành này phải đối mặt với một bước ngoặt sinh tử: Các thợ đào phải ngày càng dựa vào phí giao dịch để tài trợ cho các hoạt động vốn trước đây được trợ cấp bởi các đồng tiền mới được đúc.

Thực tế này được phản ánh trong một báo cáo gần đây của Wintermute, khẳng định rằng kỷ nguyên "tăng trưởng siêu tốc được bảo trợ" đã kết thúc. Khi Bitcoin trưởng thành thành một tài sản rủi ro vĩ mô, độ biến động của nó đã giảm xuống, phá vỡ chu kỳ "halving" bốn năm vốn trước đây đảm bảo các đợt tăng giá theo cấp số nhân. Để tồn tại trong bối cảnh biên lợi nhuận ngày càng thu hẹp, nhiều thợ đào quy mô công nghiệp đang đa dạng hóa nguồn thu nhập, chuyển đổi cơ sở hạ tầng điện năng mật độ cao sang lĩnh vực tính toán hiệu suất cao (HPC) và trí tuệ nhân tạo (AI).

Bất chấp những áp lực này, một số chuyên gia khẳng định rằng thâm hụt "ngân sách bảo mật" — lo ngại rằng chỉ riêng phí giao dịch không thể duy trì an ninh mạng — thường được nhìn nhận qua lăng kính hẹp, bỏ qua bối cảnh phát triển kéo dài hàng thập kỷ của bitcoin. Với các khoản trợ cấp đáng kể dự kiến sẽ duy trì trong hơn 40 năm qua 10 đến 15 chu kỳ halving nữa, Nima Beni, người sáng lập Bitlease, lập luận rằng "việc coi mức phí hiện tại là dấu hiệu cho cấu trúc dài hạn là hiểu sai cả khung thời gian lẫn động lực thị trường."

Beni tin rằng cuộc tranh luận về tương lai của mạng lưới bộc lộ một nghịch lý sâu sắc: Nhiều thợ đào bày tỏ lo ngại về doanh thu tương lai trong khi đồng thời ủng hộ các phong trào tư tưởng phản đối các trường hợp sử dụng phi tiền tệ của blockchain.
"Thị trường phí hiện tại của Bitcoin cho thấy nhu cầu về không gian khối vượt ra ngoài các giao dịch thanh toán," Beni nói. "Nhu cầu đó đang bị kìm hãm tích cực thông qua chính sách chuyển tiếp và áp lực xã hội nhằm duy trì tư tưởng 'chỉ thanh toán'."

Theo Beni, sự gia tăng của các bản khắc và số thứ tự chứng minh rằng không gian khối sở hữu "giá trị đáng kể ngoài thanh toán." Ông lập luận rằng khi mạng lưới chuyển từ mô hình tài trợ bằng trợ cấp sang mô hình tài trợ bằng phí, nó trở nên "được bảo mật theo cách khác" chứ không phải kém an toàn hơn. Khi các thợ đào biên, kém hiệu quả rời khỏi thị trường, cơ chế điều chỉnh độ khó của mạng lưới đảm bảo rằng các bên tham gia còn lại chiếm được tỷ lệ phần trăm cao hơn của doanh thu phí, duy trì khả năng chịu lỗi Byzantine bất kể mức độ băm tuyệt đối.

Tối ưu hóa địa lý và tích hợp lưới điện

Nhà sáng lập Bitlease cũng lập luận rằng chi phí năng lượng tăng cao không nên được xem là mối đe dọa, mà là bằng chứng cho sự bền bỉ của mạng Bitcoin trước "sự kiểm soát của chính quyền". Vì vốn và hoạt động có thể di chuyển tự do, không có khu vực nào có thể độc quyền ngành công nghiệp này chỉ thông qua chính sách.

Để minh họa điểm này, Beni nhấn mạnh quyết định năm 2021 của Trung Quốc về việc cấm khai thác Bitcoin. Trước khi lệnh cấm có hiệu lực, các thợ đào Trung Quốc kiểm soát một phần lớn không tương xứng của hashrate toàn cầu. Tuy nhiên, thay vì làm tê liệt mạng lưới, lệnh cấm đã kích hoạt làn sóng di dời ồ ạt của các thợ đào sang các khu vực có điều kiện thuận lợi hơn. Chỉ trong một đêm, Trung Quốc đã mất vị thế thống trị như trung tâm khai thác Bitcoin.

Đối với Beni, sự kiện này nhấn mạnh một điểm khác biệt quan trọng: Trong khi một số thợ đào dựa vào nhu cầu điện của họ để đàm phán chi phí năng lượng thấp hơn, những người thực sự sống sót sẽ là những người sẵn sàng thích nghi và di dời khi cần thiết.

"Những thợ đào sống sót không phải là những người đàm phán được mức giá bán lẻ tốt hơn," Beni nói. "Họ là những thợ đào đã di dời đến các khu vực nơi nguồn năng lượng dồi dào tạo ra cơ cấu chi phí mà các đối thủ cạnh tranh không thể sao chép."

Cuối cùng, sự tối ưu hóa địa lý này củng cố tính phi tập trung, đảm bảo rằng xương sống của mạng Bitcoin vẫn được neo tại những góc khuất hiệu quả nhất và đa dạng về chính trị trên toàn cầu.

Câu hỏi thường gặp ❓

• Điều gì đang gây ra "sự thay đổi chế độ" trong khai thác bitcoin? Sự chuyển đổi sang một kỷ nguyên trưởng thành và thể chế hóa trong khai thác bitcoin đang thay đổi cơ bản các mô hình sinh lời, khi các thợ đào chuyển sự phụ thuộc từ phần thưởng khối sang phí giao dịch.
• Các thợ đào quy mô công nghiệp đang thích ứng với những thay đổi về lợi nhuận này như thế nào? Nhiều thợ đào công nghiệp đang đa dạng hóa nguồn thu nhập bằng cách chuyển đổi cơ sở hạ tầng điện mật độ cao sang phục vụ cho tính toán hiệu suất cao (HPC) và trí tuệ nhân tạo (AI).
• Nima Beni lập luận gì về nghịch lý ngân sách bảo mật? Beni cho rằng những lo ngại về tính bền vững của phí giao dịch không tính đến bản chất dài hạn của động lực thị trường Bitcoin, vì các khoản trợ cấp đáng kể dự kiến sẽ tiếp tục trong nhiều thập kỷ.
• Tối ưu hóa địa lý giúp củng cố mạng Bitcoin như thế nào? Khi các thợ đào thích ứng với chi phí năng lượng bằng cách di dời hoạt động, mạng Bitcoin trở nên linh hoạt và phi tập trung hơn, đảm bảo mạng này phát triển mạnh mẽ ở các khu vực pháp lý đa dạng và hiệu quả.