Vào ngày 7 tháng 8 năm 2025, Nhà Trắng đã ban hành một sắc lệnh hành pháp được mong đợi từ lâu có tựa đề “Dân chủ hóa Quyền Tiếp Cận Tài Sản Thay Thế cho Nhà Đầu Tư 401(k).” Lần đầu tiên, những người tiết kiệm hưu trí ở Mỹ sẽ được phép phân bổ một phần tài khoản 401(k) của họ vào các khoản đầu tư thay thế nhất định — bao gồm cổ phần tư nhân, bất động sản và tài sản kỹ thuật số như tiền điện tử.
Lệnh Hành Pháp Mở Cửa Tiền Điện Tử cho Nhà Đầu Tư 401(k)
TÁC GIẢ
CHIA SẺ
Bài viết ý kiến sau đây được viết bởi Alex Forehand và Michael Handelsman cho Kelman.Law.
Thay đổi này không hề nhỏ. Bằng cách cho phép các sản phẩm này vào các kế hoạch hưu trí đóng góp xác định, chính phủ liên bang đã chính thức mở ra một cánh cửa mới cho hơn 90 triệu người Mỹ có thể tiếp cận tiền điện tử thông qua tài khoản tiết kiệm do công ty tài trợ.
Một Mở Rộng Lịch Sử của Các Lựa Chọn Đầu Tư Hưu Trí
Cho đến nay, hầu hết các kế hoạch 401(k) bị giới hạn ở các khoản đầu tư truyền thống như cổ phiếu giao dịch công khai, trái phiếu và quỹ tương hỗ. Trong khi những điều này vẫn là thành phần cốt lõi của danh mục đầu tư, chính sách mới phản ánh sự công nhận rằng những tài sản thay thế — từng chỉ có thể truy cập chủ yếu bởi các tổ chức và cá nhân có giá trị ròng cao — có thể mang lại tiềm năng đa dạng hóa và tăng trưởng cho các nhà đầu tư hàng ngày.
Việc mở ra thị trường 401(k) gần 9 nghìn tỷ USD cho tiền điện tử có thể mang lại sự chuyển đổi, cả cho các danh mục đầu tư cá nhân và cho nền kinh tế blockchain rộng lớn hơn. Sắc lệnh này cũng chỉ đạo Bộ Lao động, Bộ Tài chính, và SEC phát triển hướng dẫn rõ ràng để các nhà tài trợ kế hoạch có thể tự tin cung cấp các sản phẩm này trong khi vẫn đảm bảo trách nhiệm ủy thác của mình.
Các Hành Động Quy Định Quan Trọng Trong Sắc Lệnh Hành Pháp
Sắc lệnh hành pháp đưa ra một loạt các bước quy định cụ thể, hầu hết phải được thực hiện trong vòng 180 ngày:
Xem Xét Lại Hướng Dẫn ERISA
Bộ Trưởng Lao Động phải xem xét lại hướng dẫn quá khứ và hiện tại của Bộ Lao Động (DOL) về trách nhiệm ủy thác theo Đạo Luật Bảo Hiểm Thu Nhập Hưu Trí Nhân Viên năm 1974 (ERISA) liên quan đến các quỹ phân bổ tài sản bao gồm tài sản thay thế. Việc này sẽ xem xét liệu có nên hủy bỏ Tuyên Bố về Cổ phần Tư nhân Bổ sung của DOL ngày 21 tháng 12 năm 2021 Tuyên Bố Bổ Sung về Cổ phần Tư nhân, đã đặt ra các giới hạn cảnh báo trên các khoản đầu tư như vậy.
Làm Rõ Tiêu Chuẩn Ủy Thác
Bộ Trưởng được giao nhiệm vụ làm rõ lập trường của DOL về tài sản thay thế và quy trình ủy thác thích hợp để cung cấp chúng theo ERISA. Điều này sẽ bao gồm:
- Thiết lập các tiêu chí cho cách các nhà ủy thác nên cân nhắc các khoản phí có thể cao hơn so với mục tiêu lợi tức dài hạn cao hơn và đa dạng hóa danh mục đầu tư.
- Đề xuất quy tắc, quy định, hoặc hướng dẫn—có thể bao gồm cả các phương án bảo hộ—để giảm bớt sự không chắc chắn về trách nhiệm ủy thác khi làm cho các tùy chọn đầu tư này khả dụng.
- Ưu tiên các biện pháp để giảm thiểu rủi ro kiện tụng ERISA, từ đó cho phép các ủy thác tự do hơn trong thực hiện phán đoán kinh doanh mà không lo ngại bị kiện cáo quá mức.
Phối Hợp Liên Cơ Quan và Sự Tham Gia của SEC
DOL sẽ tham vấn với Bộ Tài chính, SEC, và các cơ quan quản lý khác để đảm bảo quy tắc đồng nhất và khám phá các thay đổi quy định tương tự.
SEC, cùng với DOL, sẽ xem xét các cách mở rộng quyền truy cập vào tài sản thay thế trong các kế hoạch hưu trí do người tham gia tự định hướng. Điều này có thể liên quan đến việc xem xét lại định nghĩa nhà đầu tư có chứng nhận và nhà đầu tư đạt tiêu chuẩn, có khả năng mở rộng eligibility để tham gia vào các dịch vụ tài sản tư nhân và kỹ thuật số.
Cân Bằng Cơ Hội và Rủi Ro
Từ góc độ pháp lý, việc đưa tài sản kỹ thuật số vào các kế hoạch hưu trí đại diện cho một bước tiến lớn hướng tới sự chấp nhận chính thống về mặt thể chế của tiền điện tử. Với các khung trách nhiệm ủy thác rõ ràng hơn, các nhà tài trợ kế hoạch sẽ có sự chắc chắn trong việc cung cấp cơ hội tiếp cận tài sản kỹ thuật số mà không sợ rủi ro thực thi.
Mặc dù chính sách mở ra cánh cửa cho những khả năng thú vị, nó cũng đi kèm với các trách nhiệm ủy thác tăng cao hơn. Tài sản thay thế, và đặc biệt là tiền điện tử, có thể liên quan đến biến động lớn hơn, thanh khoản thấp hơn và các vấn đề định giá phức tạp. Các nhà tài trợ kế hoạch sẽ cần áp dụng các quy trình thẩm định nghiêm ngặt, thực hiện giới hạn phân bổ và cung cấp các thông tin tiết lộ mạnh mẽ cho người tham gia.
Quá trình cân bằng này sẽ rất quan trọng: cho phép đổi mới trong khi bảo vệ nhà đầu tư và đáp ứng các nghĩa vụ của ERISA.
Quan Điểm của Chúng Tôi
Tại Kelman PLLC, chúng tôi xem sắc lệnh hành pháp này là một bước ngoặt trong cả đầu tư hưu trí và quy định về tài sản kỹ thuật số. Đối với các nhà tài trợ kế hoạch, quản lý tài sản và nhà cung cấp công nghệ tài chính, bây giờ là thời điểm để chuẩn bị. Điều đó có nghĩa là phát triển các sản phẩm tuân thủ, thiết kế các chương trình giáo dục cho người tham gia và đi trước hướng dẫn quy định đang phát triển.
Với 90 triệu người Mỹ giờ đây có khả năng tiếp cận tiền điện tử thông qua tài khoản hưu trí của họ, giao điểm của tài sản kỹ thuật số và tiết kiệm dài hạn vừa trở thành một trong những biên giới quan trọng nhất trong luật tài chính.
Kelman PLLC tiếp tục theo dõi các diễn biến trong quy định về tiền điện tử trên toàn cầu và sẵn sàng tư vấn cho khách hàng điều hướng những bối cảnh pháp lý đang phát triển này. Để biết thêm thông tin hoặc lên lịch cho một buổi tư vấn, vui lòng liên hệ với chúng tôi.
